它指出，政府预计未来三年内，政府总收入增长率将不低于经济增长率，即平均每年将增长 7.3%，这使到2028年总收入将达到GDP的14.43%。政府也将根据"收支平衡"和不动用政府储蓄原则 下，并根据实际情况和应对突发事件，以分配各个部门和机构拨款预算。在未来三年内，政府总支出年 均增长率将达7.8%，至2028年将达到GDP的16.74%，略低于2025年的16.83%。 它补充，基于外国提供的无偿援助和超优惠贷款显著减少，致使政府被迫大幅降低资本支出预算， 2026年资本支出将比2025年减少10.9%。 柬埔寨将于2027年正式脱离"最不发达国家"行列，政府预计外来援助将会持续减少。根据柬埔寨政 府报告以及国际货币基金组织（IMF）和东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）等机构分析，柬 埔寨政府决定采取渐进式财政整顿原则，是为了避免大规模增税和大幅度削减预算，对经济造成突然和 剧烈冲击。 虽然柬埔寨经济于2023年开始复苏，但是政府税收并未相应增长。AMRO于近期研究发现，从2011 年至2019年，柬埔寨税收平均增长率比经济增长率高出一倍，但是2021年至2023年却显著放缓。AMRO 认为，政府修 ...

标普全球：英国政府逆转其削减福利计划，凸显出该国的财政整顿面临艰巨挑战。英国政府在控制公共 支出方面的更广泛计划是否成功仍有待观察。 ...

在巴西中央银行18日宣布将基准利率上调至15%之后，多位经济学家警告称，如不尽快实施有效的财政 整顿政策，持续走高的利率将加剧巴西公共财政压力，使联邦债务负担进一步上升。 经济学家们普遍认为，货币政策当前的收紧取向反映出市场对财政政策持续扩张的担忧。"通胀预期的 脱锚促使央行维持高利率，而财政支出膨胀反过来又加剧了通胀压力，这种政策错位让货币政策面临更 大的负担。"ASA资产管理公司宏观主管杰斐逊·比滕库尔特（Jeferson Bittencourt）指出。 他强调，若财政不采取实际削减支出的举措，仅依靠货币紧缩来抑制通胀，将难以遏制财政恶化与债务 失控的风险。 同样持悲观看法的还有热纳尔投资（Genial Investimentos）首席经济学家若泽·马尔西奥·卡马戈（José Márcio Camargo），他表示："在当前财政政策趋于极度扩张的背景下，唯一能够发挥调控作用的就是 长时间维持高利率。这不是一个可持续的选择，但我们已别无他途。" 巴西圣保罗州经济学家委员会（Corecon-SP）主席奥迪隆·盖德斯（Odilon Guedes）则直言，政府持续 依靠举债支付债务利息，已形成恶性循环。"如果无法 ...

惠誉：巴基斯坦预算显示财政整顿取得进展。 ...

国际清算银行总经理卡斯滕斯表示，财政当局遏制公共债务的持续增长，这一点至关重要；随着超低 利率时代结束，在公众对其承诺的信任开始动摇之前，财政当局整顿财政状况的窗口已经很窄了；不应 指望央行能在很短的时间和很窄的范围内稳定通胀。 ...

在24小时之内，印巴冲突一波三折，以全面停火意外收场。 印巴冲突在陡然升级后，又戛然而止。 就在外界担心印度和巴基斯坦爆发全面战争之际，印度和巴基斯坦5月10日分别宣布，双方约定在当天下午实现全 面停火。在停火宣布后，虽然在印巴边境仍有小规模摩擦，但总体保持了平静的状态。 自1999年第四次印巴战争结束后，今年的这场冲突是双方20多年来烈度最强的一次。印度和巴基斯坦都是拥核国 家，同时双方都在发展经济的关键时期，双方都不希望冲突扩大或延宕。 复旦大学国际问题研究院副院长林民旺向第一财经记者表示，巴基斯坦在此次冲突中，对印度的报复力度和决心 都很强，印度也对等升级局势，导致双方陷入僵局，骑虎难下。林民旺进一步分析道，鉴于局势发展到如此态 势，各大国也加紧了调解的力度，局势仍需时间来逐步降温。 冲突戛然而止 据新华社报道，巴基斯坦副总理兼外长达尔10日在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。同日，印度外 交秘书唐勇胜（Vikram Misri）宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。 达尔当天下午接受巴基斯坦媒体连线采访时说，巴印双方军事热线开通后，两国军方实现沟通，双方约定在伊斯 兰堡时间10日16时30分（新德 ...

穆迪：更高的国防开支可能会对印度的财政实力造成压力，并减缓其财政整顿。 ...

在债务可持续性方面，报告认为稳定的经济增长和占GDP0.7%的基本财政 赤字将使债务规模保持可控。展望2026年后，随着税源拓宽和结构性改革成效 显现，财政整顿进程有望重启。叠加名义GDP的持续增长，政府债务负担率预 计将从2025年的70.2%逐步下降至2034年的62.5%。 尽管面临多重挑战，报告对摩洛哥中长期经济前景仍持审慎乐观态度。具 体来看：一方面，国际原油价格回落和农业增产带来的进口成本下降，将有效 对冲欧洲需求疲软导致的出口收入减少，预计货物贸易赤字占GDP比重将从 17.4%降至17%；另一方面，全球油价下行有望抑制通胀压力，2025年平均通 胀率预计将维持在1.1%的低位。此外，非洲杯的举办将助推旅游业复苏，带动 服务贸易出口增长。综合这些因素，经常账户赤字有望从2024年占GDP的1.2% 收窄至2025年的0.8%。货币政策方面，持续宽松的信贷环境将降低企业和个人 的融资成本，进一步刺激消费与投资。 （原标题：外部需求疲软冲击摩洛哥经济） 摩洛哥《经济学人报》4月28日报道，国际评级机构惠誉近日发布题为 《外部需求疲软将导致摩洛哥2025年经济增长放缓，但风险仍然有限》的研究 报告，将 ...

21世纪日本地方政府债券的可持续发展 －稳定地方政府主要财政资源筹集－ 作者：野村资本市场研究所 江夏 茜 要点 1. 21世纪日本的地方债市场在市场公募不断推进之下，受到了包括货币政策在内的金融市场整 体动向的影响。但由于日本地方债安全保障机制、地方债相关制度的演进以及各地方政府为稳妥化 解债务而采取的措施等努力下，地方债市场总体上保持了稳定的发展态势。 2. 在日本地方政府财政整顿和国家财政转移支付的支持下，地方财政尽管趋于僵化，但仍有所 改善。然而，日本地方财政的可持续发展在今后仍将面临诸多严峻挑战，如国家财政紧张和地方财 政运作困难等。 3. 假设日本地方债在今后仍然是地方政府重要的资金来源之一，那么能够从地方债市场稳定筹 集资金并维持该市场的可持续发展的重要性不言而喻。对此本文讨论的要点包括：（1）努力降低融 资成本；（2）进一步减少临时财政对策债；（3）有效管理偿债基金。 4. 特别是2001年度设定的临时财政对策债的发行额，自该制度实行以来首次在2025年度被设定 为零。从地方财政稳健的角度来看，虽然得到了肯定评价，但考虑到发行余额规模（2025年度末估 计约为42万亿日元），仍需进一步减少流量 ...