当前纯苯最大的问题是高库存。截至1月19日，纯苯港口库存为29.7万吨，较上期减少2.7万吨。高港口 库存主要是进口较多，12月进口约53万吨，超出市场预期较多。后续来看，二季度随着检修的进行，纯 苯高库存压力可能缓解。要实现去库，另一个关键点是纯苯必须让利给下游，因此，BZ-SM价差预计 在二季度可能维持偏强的水平。 下游需求方面，呈现出明显分化趋势。 苯乙烯方面，近期有中化泉州，天津渤化这两套装置即将检修结束，但唐山旭阳装置出现故障，就装置 问题来看，重启装置带来的需求量要高于损失量，苯乙烯整体产量仍是上升趋势。当前华东BZ-SM价 差为1780元/吨，明显较高，高加工价差下检修装置可能提前结束或按期完成，如果高利润情况持续时 间较长，或有长停装置重启，节后可能带来明显的负荷提升。当前苯乙烯下游中，部分大厂有物料平衡 需求，可能导致二月ABS产量有明显增长，从而支撑苯乙烯产量。 己内酰胺方面，随着部分工厂提负荷，短期内对纯苯需求可能上升，但后续仍会在利润指引下而下降。 PA6当前开工率仅为70%，较前期下降明显，随着己内酰胺开工率增加至77.3%，己内酰胺利润再度明 显下滑，现货市场再度转为宽松，库存开始 ...

2025 年 08 月 11 日 纯苯：持续去库，短期偏强 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z008016 Huangtianyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纯苯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | BZ2603 | 6204 | 6248 | -44 | BZ2603-EB2508 | -1095 | -1051 | -44 | | BZ2604 | 6174 | 6233 | -59 | BZ2603-EB2509 | -1031 | -1048 | 17 | | BZ2605 | 6239 | 6239 | 0 | BZ2603-EB2603 | -1146 | -1137 | -9 | | BZ2603-BZ2604 | 30 | 1 ...