黄金价格创下45年来最高，预示着什么？ 第三，宏观环境跟1970年代有相似之处。虽然全球通胀从2022年的高点回落，但核心通胀还是顽固。美 国9月CPI同比涨3.8%，欧元区2.9%，都高于政策目标。中东局势紧张、东欧风险未解、供应链加速区 域化，市场对"滞胀+金融脆弱"的担忧在升温。黄金不生息、没主权风险，在这种时候，就是终极避风 港。 就在这个月，国际金价突破了经通胀调整后的1980年1月高点。当时名义价格是850美元/盎司，换算成 今天购买力，大约在3590到3674美元之间。如今金价稳稳站在3700美元上方，9月还多次逼近3800美 元。这不只是名义新高，而是真实购买力的历史性超越。 这不是市场一时冲动。高盛最近一份报告提到，当前黄金市场的多空头寸比达到8:1，是过去十年里最 极端的看涨情绪。伦敦一位做贵金属交易的朋友说，9月下旬不少大投行已经把目标价调到4000美元， 理由很直接：系统性风险正在被重新定价。 机构、央行、对冲基金，都在行动。2025年前三季度，COMEX黄金期货未平仓合约量同比涨了12%， 黄金ETF也结束了连续两年的资金净流出，开始小幅回流。钱不会说谎，它们在投票，旧体系可能没那 ...