丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 波动不改趋势，静待第二波重估 报告要点 [Table_Summary] 本周金银巨幅波动，下跌背后三重因素：1）导火索：宏观叙事出现变化。凯文·沃什被提名为 美联储下任主席候选人，是直接触发点。尽管其近期支持降息，但其长期鹰派立场及可能推动 "缩表与降息并行"的政策倾向，动摇了市场对"美元趋势性单边贬值"的最激进押注，抽走了短期 情绪炒作的基础。2）核心机制：杠杆资金的负反馈。3）市场阶段：从"逼空投机"到"价值重估" 的切换。我们认为 70-90 美元/盎司银价中泡沫化部分或已被挤出，底层逻辑并未反转。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 肖勇 叶如祯 王筱茜 肖百桓 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516080003 SAC：S0490517070008 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 SFC：BUT918 SFC：BWM115 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.c ...