Core Viewpoint - The collapse of Xuesong Holdings, once a prominent enterprise in Guangzhou and a member of the "Fortune Global 500," is attributed to a massive financial fraud scheme that resulted in significant losses for investors and severe legal consequences for its executives [3][22][23]. Group 1: Legal Proceedings and Consequences - On February 10, the Guangzhou Intermediate People's Court sentenced Zhang Jin, the actual controller of Xuesong Holdings, to life imprisonment and confiscated all his personal assets due to charges of fundraising fraud and illegal public deposit acceptance [3][25][27]. - Nineteen core executives of Xuesong Holdings were also implicated, with sentences ranging from 5 to 14 years for various financial crimes, and the company itself was fined 1.1 billion yuan [6][26][27]. - The court found that Xuesong Holdings had illegally raised hundreds of billions of yuan, with 84 billion yuan misappropriated by Zhang Jin for personal use [9][27]. Group 2: Financial Mismanagement and Fraud Mechanisms - Xuesong Holdings' financial troubles began with its reliance on "financing trade," where it falsely represented trade activities to secure loans, leading to inflated revenue figures [10][30]. - The company issued approximately 1,490 illegal financial products, affecting nearly 8,000 investors and resulting in over 20 billion yuan in losses for more than 6,800 participants [10][30][38]. - The firm was also found to have engaged in self-financing practices, which are illegal and increased financial risks [12][32]. Group 3: Historical Context and Growth - Xuesong Holdings was established from the reorganization of Junhua Group in 2015, achieving rapid revenue growth from 593 billion yuan in 2015 to 2.21 trillion yuan in 2017, which contributed to its recognition as a "Fortune Global 500" company [14][34]. - The ambitious "three trillion" goals set by Zhang Jin aimed for a trillion in sales, assets, and market value within five years, leading to aggressive expansion and acquisitions [15][35][37]. - Despite its initial success, the company's aggressive strategies and lack of risk management ultimately led to its downfall as market conditions changed [17][37].

文章来源：用益研究 当雪松信托的"长青系列""长盈系列"信托产品，从承诺8%-12%高收益的"香饽饽"，沦为"兑付烂摊 子"，158亿受托资金的"自融"黑洞，不仅让6800余名投资者的血汗钱深陷泥沼，更将信托行业潜藏的刑 事风险赤裸裸地摆到了台面上。 2025年9月18日，南昌市红谷滩区人民法院的庭审，不仅是在审理一家信托公司，更是在为整个信托行 业的激进模式进行一场"刑事解剖"。这堂课，是给所有信托公司及其核心岗位人员——从董事长、风控 总监到业务经理——最严厉的"敲黑板"：刑事风险的底线从未如此清晰，也从未如此接近。 作为深耕金融刑事领域的律师，笔者将带你穿透迷局，分别从事件发展脉络、法律罪名解构、社会意义 及应对建议等维度，拆解这起震动金融圈的大案，看清"背信运用受托财产罪"如何从法条走入现实，并 为行业与个人提供一份至关重要的"避雷指南"。 一、雪松信托案的"时间线迷宫"：从收购扩张到刑事追责的全链条崩塌 雪松信托的陨落，并非偶然的经营失误，而是一场以"信托创新"为幌子的"自融骗局"逐步暴露的过程。 其背后的时间线，清晰勾勒出金融资本无序扩张与监管漏洞交织下的风险爆发路径： （一）2019年：蛇吞象式 ...

中国银行间交易商协会再度同时披露多份处分公告，私募又是处罚重点，一系列案例揭示了私募债券发行环节的违规 乱象。 8月8日，中国银行间交易商协会披露了5份自律处分信息，其中3份均面向私募机构。根据银行间债券市场相关自律规 定，经自律处分会议审议，上海复熙、江苏煜宁受到严重警告，上海寰财被予以警告。 | 中国银行间市场交易商协会 | | | | 请输入关键字 | | | Q | | 8 Eng | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 首页 | 要闻 | 会员 | 自律 产品 | 技露 | 数据 | 培训 | 研究 | 科技 = | | ■ 中国银行间市场交易商协会自律处分信息一 一复照资产 | | | | | | | 2025-08-08 | | | | 图 中国银行间市场交易商协会自律处分信息 -- 上海寰财 | | | | | | | 2025-08-08 | | | | 圆 中国银行间市场交易商协会自律处分信息一 一江苏煜宁 | | | | | | | 2025-08-08 | | | | 圆 中国银行间市场交易 ...

【导读】交易商协会一连发布五则自律处分公告 所谓"自融"是指发行人通过申购或上市后接回等方式购买自己的债券，从而实现资金自用的行为。所谓"返费"，是指有的发行人为实现较低的票面利率， 会通过"返费"或变相"返费"的形式对投资人予以额外补偿。 具体来看，经查，上海良牧投资管理有限公司（以下简称上海良牧）作为产品委托人，通过资产管理产品协助某发行人开展"自融"和"返费"发行，收取大 额服务费。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对上海良牧予以严重警告。 北京恒瑞惠达投资管理有限公司（以下简称恒瑞惠达）与某发行人签署协议，通过关联方认购资产管理产品，协助发行人"返费"发行，收取大额服务费。 根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对恒瑞惠达予以严重警告。 蒙森（上海）投资管理有限公司（以下简称上海蒙森）作为资产管理产品管理人，通过嵌套信托产品的方式协助某发行人"返费"发行，并收取大额服务 费。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对上海蒙森予以警告。 深圳前海玖瀛资产管理有限公司（以下简称前海玖瀛）作为资产管理产品委托人，根据相关方安排，违规为相关方代持债务融资工具，影响市 ...

【 导读 】交易商协会一连发布五则自律处分公告 见习记者 孙越 业内人士 表示 ，"自融""返费"等行为容易扭曲发行利率，影响市场运行秩序，同时易滋生贪 腐等犯罪情况。交易商协会的介入有助于遏制行业恶性竞争，推动市场回归专业化、市场化 轨道。 近年来，交易商协会持续加大对债券承销环节违规行为的监管力度。今年6月，交易商协会发 布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》，其中要求，发行人、承销机构（包括 主承销商和承销商）不得事先约定债券发行利率，不得以"返费"等手段扭曲市场价格，不得 以代持、互持等方式谋取不正当利益。 《通知》还明确，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标。发行人、承 销机构应按照商业约定履行付款义务，不应拒绝支付或拖欠费用。同时，投资者不得协助发 行人"自融"，不得参与内幕交易、操纵市场、利益输送、非市场化发行等违法违规活动。承 销机构投资债券的，应确保债券发行承销与投资等业务条线相互隔离，防范利益冲突和道德 风险。 7月14日 ，中国银行间市场交易商协会（ 以下简称 交易商协会 ） 一连 发布五则自律处分 公告， 四家资管公司及一名个人因 存在通过资管产品协助发行人"自 ...