今年以来，不动产作为信托财产登记已在北京、上海和广东等地展开试点。以此为契机，一些委托人通 过自己的不动产对接养老保障需求，信托的制度优势和灵活的服务模式得以显现。盘活不动产，是否能 打破传统"以房养老"的局限？信托公司如何在稳妥创新的基础上，扎实做好养老金融业务？带着上述问 题，《金融时报》记者采访了本报专家组成员、清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成。 《金融时报》记者：从试点落地的几单不动产信托财产登记案例来看，一些委托人对接了养老需求，请 问不动产信托财产登记解决了什么问题，在养老领域能发挥什么作用？ 邢成：不动产信托财产登记的核心突破点在于解决了信托财产权属登记的法律障碍。此前，由于缺乏统 一登记制度，房产等非现金资产难以装入信托，制约了养老金融创新。北京、上海开始先行先试，成功 推出四单不动产信托财产登记案例，创新性地将信托制度与养老需求融合，打通了房产资源与养老保障 的转化通道，为做好养老金融大文章提供了新思路。 不动产和股权财产登记是信托公司开展养老信托的基础保障，通过明确产权归属、增强资产安全性，为 养老金融提供稳定底层资产。在养老金融领域，其作用主要体现在：一是确权保障，规范登记制度 ...

日前，国信证券公布了一则人事变动的公告，内容指向非独立董事、独立董事等职位变动。 据悉，经国信证券2025 年第一次临时股东大会审议通过，胡昊当选为第五届董事会非独立董事；解除 张蕊女士独立董事职务；衣龙新当选为第五届董事会独立董事。 胡昊当选非独立董事 刚刚拟任华润信托董事长 此次公告中，胡昊当选为非独立董事。而就在数日前，胡昊刚刚拟任华润信托的董事长。华润信托正是 国信证券第二大股东，持有国信证券22.23%的股权。 据湾财社此前报道，华润于官方公众号发布了名为《强改革 冲目标 华润信托举办2025 年估值知识竞 赛》的文章。胡昊以公司党委书记、董事长（拟任）出席活动。这意味着，胡昊将由代行董事长一职， 变更为正式出任华润信托董事长一职。 公开资料显示，胡昊出生于1981年10月。其曾在交通银行有过丰富的工作经验，曾先后担任交通银行总 行管理培训生，交通银行湖南省分行个人金融业务部高级经理助理、副高级经理/副总经理，交通银行 湖南省分行网络渠道部总经理、个人金融业务部（消费者权益保护部）副总经理、大客户营销四部总经 理，交通银行宁夏区分行副行长、党委委员。 2023年年底，胡昊被华润信托聘任为总经理，其任 ...

编号：2025-NM07 2025 年 7 月 30 日 联络人 作者 结构融资一部 田 野 010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹 010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 负责人 结构融资一部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 中诚信国际 定期报告 资产证券化 资产支持票据发行规模同比快速增长，发行成本有 所降低，个人消费金融、小微贷款两类资产表现活 跃 ——资产支持票据产品报告（2025 年上半年） www.ccxi.com.cn 要点 发行情况：2025 年上半年资产支持票据共发行 280 单产品，发行规模合计 2,582.75 亿元。与上年同期相比，发行数量增加 74 单，发行规模增长 48.44%。发行产品涉及 的基础资产类型主要为个人消费金融、小微贷款、应收账款、特定非金债权和供应 链等。其中，ABCP 产品共发行 88 单，发行规模合计 891.19 亿元，占 ABN 发行规 模的 34.51%。融资成本方面，一年期左右 AAAsf级票据利率中枢大致位于 1 ...

66只REITs披露了2025年二季报 中信建投发布研报称，2025年C-REITs市场延续牛市行情，中证REITs指数年内涨幅达12.8%。近期市场 迎来预期内回撤，主因市场风险偏好走低及解禁等因素影响。但中期REITs作为红利配置资产的核心逻 辑不变，二级市场也有望在调整后迎来更好的配置机会，建议聚焦两条主线：(1)推荐优先布局优质内 需赛道。包括政策性保租房、消费、市政环保等稳健运营的赛道;(2)推荐关注景气度修复下的相对估值 洼地资产。包括运营管理能力较强的厂房项目、出租率持续提升的仓储物流项目、车流量持续向好的高 速项目。 中信建投主要观点如下： 次新REITsQ2达成率承压，存量项目业绩延续下行。66只REITs披露了2025年二季报，31只拥有达成率 数据的REITs，三大指标(收入、EBITDA和可供分配金额)的平均达成率均分别为94.1%、101.5%、 91.5%。66只存量REITs总体业绩压力仍存，三大指标同比增速分别为-3.5%、-4.7%、-7.0%。 业态 板块分化加剧，消费、保租房等业态总体运营稳健。(1)产业园：整体业绩及经营分化，厂房REITs延续 稳健态势，研发办公REI ...

近日，中国证券报记者在浏览抖音"放心借"产品协议及相关信息时注意到，除银行、消费金融公司外， 该产品背后的放款机构还有信托公司，例如渤海信托、云南信托。今年以来，在金融提振消费的政策引 导下，不少信托公司积极参与消费金融市场，将其与普惠金融业务相结合，作为公司业务转型的重要方 向。 值得注意的是，在助贷新规的威慑之下，信托公司开展消费金融业务面临风控合规趋严、行业竞争加剧 等挑战，信托公司在选择合作机构时更加审慎。受访人士表示，未来信托公司应在加强合规经营的同 时，强化合作生态建设与客户经营，积极运用大数据等技术赋能业务发展。 加码消费金融业务 "放心借"产品协议信息界面显示，借款人通过"放心借"向贷款人（云南信托等）申请个人贷款，贷款人 有权自主审核并决定是否同意。借款人最终所获得的贷款金额、利率、期限等取决于贷款人的审核结 果。记者申请额度后，发现可借额度33000元，年利率（单利）19.8%。 据中国信托业协会微信公众号披露，通常来说，消费金融信托主要包括"助贷"、"流贷"、资产证券化三 类模式。 "所谓'助贷'模式，即信托公司与银行、消费金融公司、互联网平台等联合放款，由互联网平台负责获 客、初步风控 ...

近日，中国证券报记者在浏览抖音"放心借"产品协议及相关信息时注意到，除银行、消费金融公司外， 该产品背后的放款机构还有信托公司，例如渤海信托、云南信托。今年以来，在金融提振消费的政策引 导下，不少信托公司积极参与消费金融市场，将其与普惠金融业务相结合，作为公司业务转型的重要方 向。 值得注意的是，在助贷新规的威慑之下，信托公司开展消费金融业务面临风控合规趋严、行业竞争加剧 等挑战，信托公司在选择合作机构时更加审慎。受访人士表示，未来信托公司应在加强合规经营的同 时，强化合作生态建设与客户经营，积极运用大数据等技术赋能业务发展。 ● 本报记者 吴杨 石诗语 加码消费金融业务 "放心借"产品协议信息界面显示，借款人通过"放心借"向贷款人（云南信托等）申请个人贷款，贷款人 有权自主审核并决定是否同意。借款人最终所获得的贷款金额、利率、期限等取决于贷款人的审核结 果。记者申请额度后，发现可借额度33000元，年利率（单利）19.8%。 据中国信托业协会微信公众号披露，通常来说，消费金融信托主要包括"助贷"、"流贷"、资产证券化三 类模式。 "所谓'助贷'模式，即信托公司与银行、消费金融公司、互联网平台等联合放款，由互 ...

Group 1 - The Dow Jones Equity All REIT index increased by 1.56% over the recent week [2] - This performance is comparable to the S&P 500, which rose by 1.46%, and the Dow Jones Industrial Average, which gained 1.26% [2] - Nearly all Dow Jones US real estate investment sectors contributed to this positive trend [2]

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights the significant decline in the performance of Aijian Trust, coinciding with personnel adjustments within the company [1][2] - Aijian Trust's total operating revenue for the first half of 2025 was 266 million yuan, a decrease of 156 million yuan compared to the same period last year, representing a decline of 36.97% [2] - The total profit for Aijian Trust in the first half of 2025 was 54 million yuan, down 131 million yuan year-on-year, reflecting a decline of 70.60% [2] Group 2 - The net profit for Aijian Trust in the first half of 2025 was 41 million yuan, a decrease of 89 million yuan compared to the same period last year, indicating a decline of 68.81% [2] - Aijian Trust was established in August 1986 and is recognized as the first private non-bank financial institution in China [2] - The company is facing unprecedented challenges due to changes in the financial market and increasingly stringent regulatory policies, which are impacting its operational performance [2]

信用风险是考察信托产品收益稳定性的重要因素之一。信托产品的信用风险主要取决于融资方的信用状 况和还款能力。当融资方财务状况良好、经营业绩稳定且具备较强的还款意愿时，能按照信托合同约定 按时足额支付收益，信托产品收益的稳定性便有较高保障。若融资方出现财务恶化、经营困难甚至破产 等情况，就可能无法履行还款义务，信托产品的收益将受到严重影响，甚至本金都可能遭受损失。 市场风险对信托产品收益稳定性同样有着不可忽视的影响。宏观经济环境的变化、行业发展周期以及利 率波动等市场因素，都会使信托产品的收益产生波动。在宏观经济繁荣时期，各行业发展态势良好，信 托产品所投资的项目往往能取得较好收益，信托产品的收益也会较为稳定甚至增加。但当经济出现下行 风险，市场需求萎缩，行业竞争加剧，项目收益可能不如预期，信托产品的收益稳定性就会遭到破坏。 利率波动也是一项关键市场因素，如果市场利率上升，新发行信托产品的收益可能提高，而已发行信托 产品的收益相对较低，可能致使其市场价值下降，影响投资者的实际收益。 政策风险也是不可回避的因素。信托产品的投资领域广泛，不同行业受政策影响程度不同。以房地产信 托为例，政府出台严格的房地产调控政策，可 ...

Investment Rating - The report provides a positive outlook on the ASEAN real estate sector, particularly highlighting the stability and growth potential of Singapore's real estate investment trusts (REITs) [1]. Core Insights - The report emphasizes the varying weight of real estate stocks in the MSCI standard index across ASEAN countries, with Singapore at approximately 7%, the Philippines at 18%, and Vietnam at 8% [1][3]. - Singapore's government actively intervenes in the real estate market to stabilize prices and limit speculative profits, leading developers to shift towards stable management models [1][6]. - CapitaLand Investment (CLI) has transformed into a management-focused company, comparable to Brookfield and Blackstone, enhancing its revenue stability through property and fund management [1][7]. - CLI manages assets worth approximately $13.6 billion and generates around $8 million annually from its U.S. assets valued at $40 billion [1][8]. - Singapore's REITs are attractive globally due to their high liquidity and returns, with quality assets like CapitaLand Integrated Commercial Trust (CICT) providing stable rental income [1][13]. - Secondary market fundraising has been crucial for narrowing industry price spreads, with secondary market fundraising being three times that of IPOs over the past decade [1][14]. Summary by Sections Market Overview - The report outlines the significant role of various ASEAN countries in the real estate market, noting the differences in stock market sizes and the representation of real estate stocks in indices [1][3]. Company Profiles - Key investable real estate companies in Singapore include CapitaLand, City Developments, and UOL Group, each playing distinct roles in property management and development [4]. - CLI's dual role as a manager and property owner allows it to earn fees from managing $13.6 billion in assets while also generating income from rental and dividends [8]. Government Influence - Singapore's government policies are designed to prevent market overheating, resulting in lower price volatility and limiting developers' profit opportunities from market fluctuations [6]. Investment Strategies - The report discusses the evaluation of companies based on net asset value (NAV) and the importance of considering various financial metrics when assessing real estate investments [5][11]. Future Outlook - The Singapore stock market is projected to grow significantly, potentially surpassing Japan's market within the next decade, driven by a stable growth rate and effective fundraising strategies [12]. - The report highlights the attractiveness of Singapore's REITs in the global market, particularly due to their stable income streams and lower risk profiles compared to other regions [13].