综合成本率持续改善。9M25 公司整体/车险/非车险综合成本率（CoR）大幅改善，分别同 机构：中金公司 研究员：毛晴晴/姚泽宇 业绩回顾 三季度业绩基本符合预期 中国财险公布三季报业绩：3Q25/9M25 净利润同比+91.5%/+50.5%至158.1 亿元/402.7 亿元，此前已披露 盈利预喜、符合市场预期；净资产较年初+12.3%至2899 亿元。 发展趋势 整体保费增速稳定。3Q25/9M25 公司原保费收入分别同比+3.0%/+3.5%至1199.0 亿元/4431.8 亿元，其中 车险原保费收入分别同比+2.7%/+3.1%，非车险原保费收入分别同比+3.7%/+3.8%，整体增速较为稳 定；非车险中意健险原保费收入分别同比+11.5%/+8.4%，增速较高，主要来自个人随车非车险业务的 大力拓展。 比-2.1ppt/-2.0ppt/-2.5ppt 至96.1%/94.8%/98.0%；其中3Q25 公司CoR 同比下降3.4ppt，主要由于去年同期 CoR 较高。展望2026 年，我们认为非车险综合治理持续推进下，财险行业竞争格局或进一步向头部集 中，公司2026 年CoR 有望维持优秀水平 ...