中国人保 20250828 摘要 2025 年上半年，中国人保集团保费收入 4,546 亿元，同比增长 6.4%；保险资金投资规模超 1.7 万亿元，增长 7.2%。人身险占比提升 1.9 个百分点，个人非车险保费收入增速高于整体增速 13 个百分点，期 交业务保费收入占比提升 2 个百分点，新业务价值率提升 3.9 个百分点。 中国人保持续巩固盈利基础，保险服务业绩增长，投资业绩同比增长 78.3%，财产险承保利润同比增长 53.5%。合并净资产达 3,895 亿人 民币，同比增长 6.1%。核心偿付能力充足率 219％，综合偿付能力充 足率 276％，子公司偿付能力均保持充足。 人保财险上半年服务收入同比增加 5.6%，净利润同比增加 34%，综合 成本率 95.3%，同比下降 1.5 个百分点，每十股派息 2.4 元，同比增加 15.4%。车险保费收入同比增长 3.4%，非车险保费收入同比增长 16.6%。 人保寿险健康公司服务收入同比增长 13.2%，净利润同比增长 49.6%，合同服务边际同比增长 14.6%，净资产收益率较去年上升 3.2 个百分点。公司坚持稳健发展策略，优化结构管控，实现量质双向 ...

分渠道来看，代理人渠道依然是保费规模的压舱石，上半年保费规模1373.8亿元，同比微增0.9%；而银保渠道则成为了新增长引擎，上半年保费规模416.6 亿元，同比大幅增长82.6%；另外，团政渠道上半年实现保费128.92亿元，同比增长9.7%；其他渠道上半年实现保费15.38亿元，同比增长478.2%。 寿险业务方面，2025年上半年，太保寿险实现规模保费1934.70亿元，同比增长13.1%；新业务价值达95.44亿元，可比口径下同比增长32.3%；新业务价值率 15.0%，可比口径下同比提升0.4个百分点；净利润206.99亿元，同比增长3.2%；营运利润150.00亿元，同比增长5.0%。 | 截至６月 30 日止６个月 | 2025 年 | 2024 年 | | --- | --- | --- | | 规模保费 | 193,470 | 171,050 | | 代理人渠道 | 137,380 | 136,211 | | 新保业务 | 22,622 | 24,520 | | 续期业务 | 114,758 | 111,691 | | 银保渠道 | 41,660 | 22,821 | | 新保业务 | 29 ...

产险：保费稳定增长，综合成本率显著改善。1）上半年净利润235 亿元，同比+34.4%。承保利润117 亿元，同比+53.5%。2）上半年产险保费同比+3.6%，市占率达33.5%，较年初+1.7pct。车险/意健险/农 险保费分别同比+3.4%、+7.9%、-3.9%，其中家自车保费占比同比提升1.0pct至73.4%。3）上半年综合 成本率为95.3%，同比-1.5pct，创近10 年同期最好水平；赔付率为72.3%，同比+1.6pct；费用率为 23.0%，同比-3.1pct。除意健险外，其他主要险种综合成本率均同比改善。车险/农险/ 企财险/ 责任险综 合成本率分别同比下降2.2/0.9/9.5/0.5pct 至94.2%/93.9%/90.1%/103.6%，而意健险则同比+1.9pct 至 101.8%。其中，车险综合赔付率同比+1.9pct，主要由于新能源车占比提升和人伤赔付增加所致，而严 格费用管控推动费用率同比-4.1pct。 人身险：NBV 与EV 均实现高增长。1）人保寿险：①上半年净利润69亿元，同比-31%。②上半年总保 费同比+14.5%，其中传统险保费占比同比+18.1pct 升 ...

2025H1 公司实现净利润同比+32.3%至 245 亿元。其中，原保费同比+3.6%至 3233 亿元，COR 同比-1.4pct 至 94.8%；总投资收益率（未年化）同比+0.2pct 至 2.6%。拟派发中期分红每股 0.24 元（含税）。 评论： 风险提示：监管变动、自然灾害加剧、权益市场波动、长期利率下行 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 中国财险（02328.HK）2025 年中报点评 推荐（维持） | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 保险服务业绩(百万元) | 14380 | 28203 | 29979 | 31778 | | 同比增速(%) | -24.6 | 96.1 | 6.3 | 6.0 | | 归母净利润(百万元) | 32173 | 45445 | 47958 | 51589 | | 同比增速(%) | 30.9 | 41.3 | 5.5 | 7.6 | | 每股盈利(元) | 1.45 | 2.04 | 2.16 | 2.32 | | 市盈率(倍) | ...

该信息由智通财经网提供 智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，由于中国财险(02328)2024年第三季投资收益激增形成高基 数，预期2025年第三季业绩将放缓，但本季度未出现重大灾损事件，承保利润可望改善。基于投资回报 率上调及综合成本率较低，将2025至2027年盈利预测调高7%至8%，目标价由16.9港元上调9%至18.4港 元，反映预期ROE提升。维持中性评级，因当前股价相当于2025年预测市账率1.4倍，认为公司中期业 绩稳健，但估值偏高。 报告指出，财险中期净利润达245亿元人民币，同比增长32%，主要受惠于承保 利润同比大幅增长45%，同期投资收益亦实现60%同比增幅。公司核心业务保持稳定，保费收入同比增 长4%，综合成本率由2024年同期的96.2%改善至94.8%。虽然保费增速(特别是车险业务)低于预期，但 综合成本率优化仍带来惊喜。公司宣布中期每股派息0.24元人民币，同比提升15%。 ...

上 市 公 司 非银金融 2025 年 08 月 28 日 中国财险 (02328) ——承保表现亮眼，股票配置比例较年初+2pct 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 08 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 18.22 | | 恒生中国企业指数 | 9020.26 | | 52 周最高/最低（港币） | 18.83/9.95 | | H 股市值（亿港币） | 4,052.63 | | 流通 H 股（百万股） | 6,899.29 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0953 | 一年内股价与基准指数对比走势： -5% 45% 95% 145% HSCEI 中国财险 资料来源：Bloomberg COR 表现亮眼，承保利润同比高增 44.6%。中国财险 1H25 净利润 yoy+32.3%至 244.55 亿 元，2Q25 公司净利润 yoy+4.1%至 131.43 亿元。1H25 公司保险服务收入 yoy+5.6%至 2490.40 亿元，COR yoy-1.4pct 至 94.8%，符合预期（我们预计为 94.7%）；其中， ...

美银证券发布研报称，由于中国财险(02328)2024年第三季投资收益激增形成高基数，预期2025年第三 季业绩将放缓，但本季度未出现重大灾损事件，承保利润可望改善。基于投资回报率上调及综合成本率 较低，将2025至2027年盈利预测调高7%至8%，目标价由16.9港元上调9%至18.4港元，反映预期ROE提 升。维持中性评级，因当前股价相当于2025年预测市账率1.4倍，认为公司中期业绩稳健，但估值偏 高。 报告指出，财险中期净利润达245亿元人民币，同比增长32%，主要受惠于承保利润同比大幅增长 45%，同期投资收益亦实现60%同比增幅。公司核心业务保持稳定，保费收入同比增长4%，综合成本率 由2024年同期的96.2%改善至94.8%。虽然保费增速(特别是车险业务)低于预期，但综合成本率优化仍带 来惊喜。公司宣布中期每股派息0.24元人民币，同比提升15%。 ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，2025年1-7月，保险行业实现原保费收入42085亿元，同比 +6.8%，环比+1.5pct。其中，人身险(包含财产险公司的健康险、意外险)合计保费33230亿元，同比 +7.6%；财产险保费8883亿元，同比+4%。寿险增幅持续走扩，支撑行业保费提速增长。非车险1-7月累 计保费同比+5.8%，环比+0.1pct。细分险种累计保费增速依次为：意外险+13%(环比+0.6pct)，健康险 +10.1%(环比+1pct)，责任险+3.8%(环比+0.2pct)，农险+3.2%(环比+0.6pct)。 华创证券主要观点如下： 行业概述：寿险持续支撑行业提速增长 2025年1-7月，保险行业实现原保费收入42085亿元，同比+6.8%，环比+1.5pct。其中，人身险(包含财产 险公司的健康险、意外险)合计保费33230亿元，同比+7.6%；财产险保费8883亿元，同比+4%。寿险增 幅持续走扩，支撑行业保费提速增长。1-7月寿险保费25761元，累计同比+9.1%，环比上月+2.5pct；健 康险、意外险均实现增长，健康险6862亿元(同比+2.4%)，意外险581亿元( ...

1H25：承保表现改善明显 证券研究报告 中国财险 (2328 HK) 港股通 2025 年 8 月 28 日│中国香港 保险 | 华泰研究 | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 28 日│中国香港 | 保险 | 目标价(港币): | 19.80 | | 李健，PhD | 研究员 | | --- | --- | | SAC No. S0570521010001 | lijian@htsc.com | | SFC No. AWF297 | +(852) 3658 6112 | | 于明汇* | 联系人 | | SAC No. S0570124070107 | yuminghui@htsc.com | 基本数据 | 目标价 (港币) | 19.80 | | --- | --- | | 收盘价 (港币 截至 8 月 27 日) | 18.22 | | 市值 (港币百万) | 405,263 | | 6 个月平均日成交额 (港币百万) | 489.49 | | 52 周价格范围 (港币) | 9.95-18 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，25年1-7月寿险保费加速增长，预计主要为预定利率调降预 期下客户购险需求提升，车险稳健增长，部分非车业务增长加速，25Q2资产配置进一步趋向哑铃型结 构。负债端保费稳健增长，预定利率调降利好利差损改善;资产端保险公司提升权益配置，增量资金加 速入市背景下看好保险股估值修复，维持行业"增持"评级。 国泰海通主要观点如下： 2025年7月寿险保费加速增长，健康险与意外险仍有所承压 2025年1-7月累计保险行业保费收入为42,085亿元，同比6.8%。人身险行业1-7月原保费累计收入31,153 亿元，同比7.3%，寿险、健康险和意外险分别为25,761亿元、5,150亿元和242亿元，同比分别9.1%、0% 和-6.7%。7月单月寿险原保费收入2,885亿元，同比33.5%(前值为21.0%)，该行预计主要为预定利率调降 预期下客户集中购险需求提升带来;健康险单月536亿元，同比-1.1%(前值-3.6%);意外险单月26亿元，同 比-11.2%(前值-9.4%)，健康保障类产品销售仍然承压。1-7月保户投资款新增交费(主要为万能险)4,193 亿元，同比-1.2%，7 ...