公司2025Q1 毛利率7.05%，较去年Q1/2 平均水平下降0.5pct，主要受到海外市场结构变化影响。2025Q1 公司研发+销售+管理费用率为2.86%，yoy-0.6pct。收入上升与费用率下降是2025 年Q1 归母净利润同比 增长的主要原因。 据第一商用车网，重卡4 月批发销量同比稳定增长，2 季度以旧换新政策有望进入落地期。我们认为， 出口业务变化来自海外市场结构调整，而非固定市场ASP 的趋势性变化。公司表内费用率与其他项目 影响较低，具备利润弹性，国内重卡beta 向上有望带动公司释放业绩。 盈利预测和投资评级2025 年中国重卡内需销量有望受老旧营运货车以旧换新政策拉动，进入景气区 间。公司是国内重卡整车龙头之一，在多个细分市场表现亮眼，且截至2024 年，出口份额连续二十年 占据行业首位。我们认为公司具备较高经营杠杆，利润具有较大向上弹性。我们预计公司2025-2027 年 实现营业总收入511、537与617 亿元，同比增速14%、5%与15%；实现归母净利润17.1、18.2 与22.1 亿 元，同比增速为15%、7%与21%。EPS 为1.45、1.55 与1.88 元，对应当前 ...

而且本身我们觉得今年全年行业最大的贝塔其实是国四政策的效果可能会超预期那么目前来看众志7A其实在年后包括像众志港股其实跌了比较多上周四AI和机器人有了一定的回调之后我们发现众志7A也是有比较迅速的一个反弹包括昨天晚上出了数据之后今天整个众卡板块的一个表现都是比较不错的 我们觉得当前的一个时间点不管是从行业的景气度还是资金的维度包括考虑到后续政策潜在刺激的一个维度对于仲卡板块来说都是比较算好的当前我们从三月份的一个相对收益的角度来讲我们也是提醒各位领导目前从相对收益的角度来讲仲卡这个板块的一个配置是比较具有风险收益比的 而在目前政策还没有落地的一个时间点我们觉得一到二月份甚至于说三月份很有可能并不是全年景气度的一个高点而很有可能是一个低点后续数据有可能会持续的超越期而且目前整个仲卡板块尤其是我们首推的标的仲期A的一个股价并不高从绝对收益的维度来看全年来看我们也觉得目前是一个比较好的一个配置时点 各位投资者大家好,我是东吴汽车组的赖思迅,那么我们昨天其实跟第一商用车网的谢老师开过一个会议来更新众卡的二月初版的一个数据。 那么今天这场会我们主要是对今年一到二月份中卡行业的一个数据去进行一个简单的解读然后也重点提示一 ...