查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 点击注册小程序 本周小结：需求逐步走弱，但铜价因逼仓上涨 （1）铜矿：2025年3月中国铜精矿产量为15.7 万吨，环比+25.4%，同比+6.9%；4月全球铜精矿产量为 196.9万吨，同比+5.6%，1-4月全球铜精矿产量累计同比+2%。（2）废铜：截至2025年6月27日，精废价 差为1965 元/吨，环比6月20日+1045 元/吨。 冶炼：TC现货价在-43美元/吨附近企稳 1）产量：2025年5月SMM中国电解铜产量113.83万吨，环比+1.1%，同比+12.9%。（2）TC：截至2025年 6月27日，TC现货价为-43.56 美元/吨，环比6月20日+0.1 美元/吨，仍处于2007年9月以来的低位。 截至2025年6月27 ...

2025 年 6 月 8 日 行业研究 COMEX 铜库存创 2018 年 9 月以来新高，LME 铜库存创近 12 个月新低 ——铜行业周报（20250602-20250606） 要点 本周小结：看好宏观预期改善后铜价上行。截至 2025 年 6 月 6 日，SHFE 铜收 盘价 78930 元/吨，环比 5 月 30 日+1.0%；LME 铜收盘价 9671 美元/吨，环比 5 月 30 日+1.83%。（1）宏观：本周贸易冲突有所缓和，铜价反弹；但贸易冲 突对经济负面影响尚未显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需：供给端铜矿扰动 增加；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进入淡季，需求有走弱风险，预计 铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比+7%，LME 铜库存环比-11%。（1）国内港口铜精矿库 存：截至 2025 年 6 月 6 日，国内主流港口铜精矿库存 74.7 万吨，环比上周-6.1%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 6 月 2 日，全球三大交易所库存合计 43.5 万 吨，环比-0.4%。截至 2025 年 6 月 5 日，LME 铜 ...