2025 年 6 月 8 日 行业研究 COMEX 铜库存创 2018 年 9 月以来新高，LME 铜库存创近 12 个月新低 ——铜行业周报（20250602-20250606） 要点 本周小结：看好宏观预期改善后铜价上行。截至 2025 年 6 月 6 日，SHFE 铜收 盘价 78930 元/吨，环比 5 月 30 日+1.0%；LME 铜收盘价 9671 美元/吨，环比 5 月 30 日+1.83%。（1）宏观：本周贸易冲突有所缓和，铜价反弹；但贸易冲 突对经济负面影响尚未显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需：供给端铜矿扰动 增加；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进入淡季，需求有走弱风险，预计 铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比+7%，LME 铜库存环比-11%。（1）国内港口铜精矿库 存：截至 2025 年 6 月 6 日，国内主流港口铜精矿库存 74.7 万吨，环比上周-6.1%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 6 月 2 日，全球三大交易所库存合计 43.5 万 吨，环比-0.4%。截至 2025 年 6 月 5 日，LME 铜 ...

2025 年 6 月 8 日 行业研究 COMEX 铜库存创 2018 年 9 月以来新高，LME 铜库存创近 12 个月新低 ——铜行业周报（20250602-20250606） 要点 本周小结：看好宏观预期改善后铜价上行。截至 2025 年 6 月 6 日，SHFE 铜收 盘价 78930 元/吨，环比 5 月 30 日+1.0%；LME 铜收盘价 9671 美元/吨，环比 5 月 30 日+1.83%。（1）宏观：本周贸易冲突有所缓和，铜价反弹；但贸易冲 突对经济负面影响尚未显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需：供给端铜矿扰动 增加；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进入淡季，需求有走弱风险，预计 铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比+7%，LME 铜库存环比-11%。（1）国内港口铜精矿库 存：截至 2025 年 6 月 6 日，国内主流港口铜精矿库存 74.7 万吨，环比上周-6.1%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 6 月 2 日，全球三大交易所库存合计 43.5 万 吨，环比-0.4%。截至 2025 年 6 月 5 日，LME 铜 ...

铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 铜价高位震荡延续，内外库存分化牵制涨幅 2025年5月14日，SHFE铜主力合约价格小幅走高至78630元/吨，较前一日上涨 0.95%，LME铜价同步上扬至9624.5美元/吨。国内升水铜现货贴水扩大至-15元/ 吨，平水铜和湿法铜贴水也分别加深至-40元/吨和-80元/吨，现货市场压力增 加；而LME（0-3）升水从5月8日的23.87美元/吨回落至19.17美元/吨。 持仓与成交 SHFE铜持仓量持续收缩，5月14日库存降至185575吨，较前一周减少2.15%，但 LME铜库存大幅攀升至50069吨，环比激增71.72%。成交量方面，BC铜主力合 约成交16871手，持仓量增至2471手，资金活跃度提升。 产业链供需及库存变化分析 供给端 短期供给扰动加剧：2025年4月中国废产阳极铜企业开工率环比下降5.33个百分 点至44.32%，主因再生铜原料紧张，而矿产阳极铜开工率小幅回升2.50个百分点 至72.40%，原料来源分化明显。赤峰车户沟铜钼矿新签项目（储量9亿吨）及美 国阿拉斯加Ambler矿区法案推进，预示中长期矿山产能释放潜力，但短期内难 以缓解再生铜 ...