近期锡价大幅下跌。展望后市，宏观面，年内美国经济增速放缓，美联储维持当前利率水平的时间可能 延长。供需面，国内以旧换新和设备更新政策持续落地，提振制造业及消费领域的有色金属需求。 锡矿供应紧张导致加工费下滑40%。云南锡精矿加工费从2024年5—7月的17000元/吨降至12000元/吨， 低于2023年3月末的13550元/吨，已接近部分企业成本线，导致部分企业减产。目前加工费处于近6年最 低位附近。 锡市呈现"供应有约束、需求有故事"的格局。刚果（金）冲突与缅甸地震加剧了市场对供应端的担忧， 叠加佤邦复产时间推迟，精炼锡产量同比延续下降趋势。尽管当前处于季节性淡季，但半导体行业需求 增长为锡市提供一定支撑。从成本角度看，当前价格已接近关税低点与成本低点区间，沪锡在25.8万 元/吨以下可逢低布局多单，中线目标看至29万元/吨以上，长线目标看至33万元/吨以上。（作者单位： 国海良时期货） 锡矿供应紧张传导至精炼锡冶炼环节。矿源紧缺直接反映在产量数据上：5月23日当周，云南和江西精 炼锡冶炼厂开工率为56.44%，较前一周下降0.66个百分点，其中云南、江西开工率分别为65.48%、 41.02%。云南受缅 ...