1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 光期研究 镍 & 不 锈 钢 月 度 策 略 报 告 2 0 2 6 年 1 月 镍&不锈钢：关注政策落地情况 p 2 镍&不锈钢：关注政策落地情况 总 结 1、供给：印尼镍矿升贴水维持25.5美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%镍矿升水上涨1美元/湿吨至9.0美元/湿吨。2026年1月精炼镍产量预计环比增加35.8%至3.72万吨；国内镍 铁产量环比下降1%至2.1万镍吨。近期镍铁招标/成交价格上涨，华南某钢厂高镍铁询盘910元/镍（舱底含税），MHP、高冰镍现货均价上涨，交易活跃度增加，硫酸 镍成本上涨，硫酸镍即期利润亏损。 2、需求：新能源方面，2026年1月三元前驱体产量预计环比下降2%至83260吨；三元材料产量预计环比下降4.43%至78180吨；2026年1月三元动力电池产量预计环比下降 6.15%至28.7GWh；乘联会预计2026年1月车市迎开门红，新能源车1季度有望微增5%，环比25年4季度降36%。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存 97.7万吨，周 ...