【现货】据Mysteel，截至11月24日，无锡宏旺304冷轧价格12700元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧 价格12600元/吨，日环比下跌50元/吨；基差535元/吨，日环比下跌45元/吨。 【原料】矿端消持稳为主，招标落地市场相对平静。菲律宾方面，北部Eramen1.4%镍矿招标落地至42 美元/湿吨、Benguet1.25%镍矿招标尚未有成交落地；印尼方面，11月（二期）内贸基准价走跌0.12-0.2 美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格区间继续下移，下游主流钢厂镍铁招标新 低下跌至880元/镍（舱底含税），铁厂生产积极性不高，对原料镍矿采购多观望心理。不锈钢低迷氛围 间接影响铬铁市场走弱，铬铁供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑。 【供应】据Mysteel统计10月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.38万吨，月环比增加8.71万吨，增幅 2.54%，同比增加6.8%；300系180万吨，月环比增加3.73万吨，增幅2.1%，同比增加6.6%。11月排产 45.51万吨，月环比减少1.67%，同比增加4.1%；其中300系178.7万吨，月环比减少0.7%，同比 ...

11月22日（周六），印尼镍业论坛（FINI）主席Arif Perdanakusumah发表声明称，若镍矿供应持续紧 张，印尼多家镍冶炼厂可能停产。 Arif指出，印尼目前占据全球镍市场60%以上份额，已成为不锈钢和电池材料行业的重要参与者。但他 补充道，随着冶炼厂对镍矿需求激增，政府将采矿生产配额（即RKAB）有效期从三年缩短至一年，进 一步收紧了国内供应。 "随着数百家冶炼厂持续扩张，矿业配额需求激增，而采矿作业规划周期却在缩短，"Arif指出，"由此导 致矿产供应与工业需求的失衡日益加剧。"为缓解镍矿供应紧张局面，Arif敦促印尼政府优先审批冶炼 厂关联矿山的RKAB申请。Arif强调，政府还需加强勘探力度，提升采矿技术能力和合规水平。 "若缺乏坚实的上游规划，进口镍矿的荒谬局面将持续困扰印尼的宏伟蓝图，"Arif警示道，"下游加工是 历史性机遇，但印尼必须确保一件事：在这个镍资源丰富的国度，本土工业的原材料绝不能短缺。" Arif指出，尽管印尼拥有全球约45%的镍储量，但由于国内镍矿供应未能跟上冶炼厂快速扩张的步伐， 镍加工企业已大幅增加从菲律宾采购镍矿的规模。据FINI数据显示，2024年印尼从菲律 ...

Arif指出，印尼目前占据全球镍市场60%以上份额，已成为不锈钢和电池材料行业的重要参与者。但他 补充道，随着冶炼厂对镍矿需求激增，政府将采矿生产配额（即RKAB）有效期从三年缩短至一年，进 一步收紧了国内供应。 "随着数百家冶炼厂持续扩张，矿业配额需求激增，而采矿作业规划周期却在缩短，"Arif指出，"由此导 致矿产供应与工业需求的失衡日益加剧。"为缓解镍矿供应紧张局面，Arif敦促印尼政府优先审批冶炼 厂关联矿山的RKAB申请。Arif强调，政府还需加强勘探力度，提升采矿技术能力和合规水平。 SHMET 网讯：11月22日（周六），印尼镍业论坛（FINI）主席Arif Perdanakusumah发表声明称，若镍 矿供应持续紧张，印尼多家镍冶炼厂可能停产。 Arif指出，尽管印尼拥有全球约45%的镍储量，但由于国内镍矿供应未能跟上冶炼厂快速扩张的步伐， 镍加工企业已大幅增加从菲律宾采购镍矿的规模。据FINI数据显示，2024年印尼从菲律宾进口镍矿超过 1040万吨，预计2025年进口量将增至约1500万吨。 Arif指出，若镍矿供应持续紧张，镍矿价格可能暴涨，冶炼厂将因高昂生产成本面临停产风险。他补充 称 ...

高库存制约镍价反弹力度 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询资格证号：Z0018401 目录 第一章 价差追踪与库存 4 第二章 基本面分析 8 GALAXY FUTURES 1 镍交易逻辑及策略 综合分析 交易逻辑及策略 GALAXY FUTURES 2 宏观方面：美国9月非农就业人数超预期，但失业率升至4.4%，12月降息预期不明朗。中国经济缺乏亮点， 仍受房地产市场拖累，股市近期大幅下挫，市场等待政策助力。 产业方面：本次镍价下跌前，由于纯镍与硫酸镍价差扩大，已有部分电积镍产线转产硫酸镍。镍价跌至成 本附近引发进一步减产，预计11-12月纯镍产量显著下降。生产商惜售挺价，现货普遍升水，金川镍升水已 经从2000翻倍至4000以上。不过需求端也进入淡季，电镀及合金消费环比下降，不锈钢和三元正极排产也 环比走弱。供需双弱下，关注进口镍能否有增量弥补。国内库存本周减少，LME库存小幅增加，国内外合 计累库速度放缓。 期货层面：沪镍持仓达到30万手，创出2021年以来的新低。伦镍跟随沪镍下跌，尚未达到4月低点。周五 传闻印尼某MHP厂生产干扰影响6000金吨产量，或将进一步影响纯镍和 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年11月24日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：上周镍价大幅回落，跌破年内低点，下游采购积极性尚可，近期部分产能减产，格林美等 货源偏紧。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费小幅上升，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应 宽松。镍铁价格继续回落，跌破900大关支撑，成本线重心再降。不锈钢库存小幅回升，300系小幅回落， 需求表现仍不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振 有限。偏空 2、基差：现货116700，基差2650，偏多 3、库存：LME库存253950，-222，上交所仓单33785，-294，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净 ...

Core Viewpoint - Chinese automotive companies are exploring new strategies for international expansion, particularly focusing on Indonesia for both market opportunities and resource acquisition [4][34]. Group 1: Market Entry and Challenges - Chinese automotive companies have traditionally targeted Western and Southeast Asian markets, but a new trend is emerging with a focus on Indonesia's mining sector [4][6]. - Major Chinese car manufacturers, including BYD, Wuling, Chery, Geely, and others, have established a presence in Indonesia, emphasizing a long-term commitment rather than immediate profits [6][7]. - The Indonesian market presents significant challenges, including poor traffic conditions and low national income levels, with Jakarta being the most congested city globally [9][11]. Group 2: Economic Landscape - Indonesia's population is largely low-income, with 8.47% living below the poverty line and 24.42% classified as economically vulnerable, indicating a challenging consumer market for automotive sales [14][16]. - The majority of the population falls into the lower income brackets, with less than 1% classified as wealthy, which impacts the overall purchasing power for vehicles [18][16]. Group 3: Regulatory Environment - Chinese companies must navigate complex regulations, including the requirement to establish local companies and meet local content requirements to benefit from government incentives [18][19]. - The automotive market is dominated by Japanese brands, which have established a strong foothold over decades, presenting a competitive challenge for Chinese entrants [19][22]. Group 4: Strategic Collaborations - Chinese automotive firms are increasingly forming partnerships with local companies to enhance their market entry strategies, such as CKD (Completely Knocked Down) assembly models [26][27]. - Collaborations extend to local infrastructure development, such as charging stations and financial services, which are crucial for supporting electric vehicle adoption [28][31]. Group 5: Resource Acquisition - Indonesia is rich in nickel resources, essential for battery production, making it a strategic location for Chinese companies looking to secure supply chains for electric vehicles [34][36]. - The partnership between Chinese firms and Indonesian mining companies is expected to enhance the value chain and support the growth of the electric vehicle market in both countries [40][41].

短期基本面压力明显， 镍价或继续承压 镍周报 2025/11/22 刘显杰（联系人） 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130746 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 05 硫酸镍 03 成本端 06 供需平衡 01 周度评估及策略推荐 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 精炼镍 02 期现市场 周度评估及策略推荐 ◆ 资源端：本周镍矿价格稳中微跌。菲律宾方面，国内镍铁冶炼厂成本倒挂加剧，对矿需求显著走弱，港口库存累积明显。虽然本周菲律宾矿价 未有下跌，但预计后市在终端需求走弱背景下，矿价或将承压运行。印尼方面，近期镍矿石产量增长明显，火法矿整体供需相对宽松，加之镍 铁价格持续下跌，印尼铁厂利润率接近为零，对高价矿接受程度较低，预计后市矿价或小幅下跌；湿法矿市场仍相对平淡，预计在MHP需求支 撑下价格持稳运行为主。 ◆ 镍铁：本周终端消费表现疲软，负反馈效应带动高镍生铁价格继续下滑。需求端，当前处于不锈钢需求传统淡季，终端消费表现疲软，下游企 业在库存高企，采购谨慎，观望情绪浓厚。供应端，市场 ...

据中国海关数据统计，2025年10月镍矿进口量468.28万吨，环比减少143.16万吨，降幅23.41%；同比增 加46.28万吨，增幅10.97%。其中红土镍矿465.25万吨，硫化镍矿3.03万吨。自菲律宾进口红土镍矿 434.68万吨，占本月进口量的92.82%。2025年1-10月镍矿进口总量3693.09万吨，同比增加10.80%。菲律 宾逐渐进入雨季，中国10月镍矿进口显著减少。 数据来源：海关总署 ...

11月19日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年9月，全球精炼镍产量为 32.55万吨，消费量为30.84万吨，供应过剩1.71万吨。 2025年1-9月，全球精炼镍产量为287.69万吨，消费量为260.24万吨，供应过剩27.45万吨。 2025年9月，全球镍矿产量为37.83万吨。 2025年1-9月，全球镍矿产量为314.62万吨。 ...

甘肃五年间矿产勘查"多点开花" 中新网兰州11月20日电 (戴文昌)从泾川特大型铀矿到玉门大型金矿，甘肃"十四五"期间矿产资源勘查开 发多点开花。记者20日从甘肃省自然资源厅获悉，五年间，该省新发现大中型矿产地35处，同时以189 座绿色矿山筑牢生态屏障，走出一条资源开发与环境保护协同共生的双赢之路。 地域辽阔、矿产资源丰富的甘肃，是全国闻名的有色金属之乡。截至2024年底，该省已发现各类矿产 151种，查明资源储量的有105种，其中，镍、钴等12种矿产资源储量排名全国前列。 作为国家向西开放的枢纽节点和西部重要能源资源基地，甘肃历来高度重视矿产资源勘查开发工作。甘 肃省自然资源厅副厅长尚晓龙说，在新一轮找矿突破战略行动，该省围绕重要成矿区带和战略性优势矿 产，累计投入资金47.1亿元，为找矿突破奠定坚实基础。 甘肃是矿产资源大省，矿业经济在支撑该省高质量发展方面发挥了重要作用。尚晓龙说，五年来，甘肃 持续深化矿产资源勘查开发改革，以新一轮找矿突破战略行动为抓手，通过"四个坚持"推动资源优势向 发展优势转化，为该省高质量发展注入强劲动力。 11月6日，甘肃金昌市金川集团厂史馆展陈的孔雀石。 戴文昌 摄 在顶层 ...