随着特朗普的再度上台，中美关系随之变得紧张。尤其是到了今年4月份，特朗普更是悍然对中国发起 关税战，企图让我们屈服。 面对这一情况，中方迅速采取一系列措施对美进行反制，这其中稀土出口管制被普遍认为是一项"大杀 器"。 在中方的稀土管控下，包括美国在内的整个西方都对此叫苦不迭，纷纷绞尽脑汁都想尽量得到稀土。 然而，就在西方还在为如何得到稀土苦恼的时候，他们却突然发现了一个令他们感到惊愕的事实，中国 早已悄悄对另一关键矿产进行了布局。 近日，外媒《金融时报》就报道称，自去年12月以来，中国已购买了多达10万吨的镍，以加大国家镍的 储备量。 仅今年前5个月，精炼镍采购量就达到了7.7万吨。预计到2025年，中国的镍储备量可能翻一番。 这篇来聊一聊中国在矿产资源上的布局和操作。 镍主要被用于不锈钢产业，是其中关键的合金元素，而我国是全球最大的不锈钢生产国，因此当然要大 量储备镍矿。 但这还只是其一，更重要的原因还在于，镍矿现如今被广泛应用于新能源汽车行业，例如电动汽车电池 的核心原料就是镍。 外媒还这样表示，称中国非常善于抓住时机，这是因为这两年随着镍矿最大出产国印尼产量激增，导致 该矿产价格暴跌，相较以往跌了四成， ...

镍&不锈钢：日内回调近日跌幅，预计宽幅震荡 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.7-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级（满 分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | 产品销售价格下跌，库存有减 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利 润，对冲现货下跌风险 | 沪镍主力合约 | 卖出 | 60% | 2 | | 管理 | 值风险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购 | 公司未来有生产采购需求，担 心原料价格上涨 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面 | 远月沪镍合约 | 买入 | ...

2025 年 7 月 7 日 弱现实与强成本博弈 镍价低位震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 镍半年报 敬请参阅最后一页免责声明 1/17 ⚫ 上半年回顾，宏观叙事摇摆，扰动因素频发。年初， 市场对美国滞涨前景的交易反反复复，乐观预期与 悲观预期交互。二季度关税风波席卷全球，主要经济 体贸易壁垒高企，外贸谈判一波三折。产业上，镍矿 紧缺逻辑贯穿全局，镍矿价格持续攀升，菲律宾、印 尼两大主要镍矿供应国均有政策扰动。镍铁厂上下 承压，成本压力凸显，市场陆续传出印 ...

镍近况梳理及行情展望 创元研究有色组 夏鹏 要问梳理和观点 • 【印尼撤销四家公司Raja Ampat镍矿开采许可】6月10日，印尼能源部长Bahlil Lahadalia表示，印尼撤销四家矿业公司在其最东部巴布亚地区Raja Ampat的开采许可，此前对这些公司对环境影响的担忧引发公众的强烈抗议。他表示，印尼总统Subianto决定从周二开始撤销该地区四家镍业公司的 开采许可，以保护周边环境免受进一步破坏。这些镍矿公司分别是PT Nurham、PT Kawei Sejahtera Mining、PT Anugerah Surya Pratama和PT Mulia Raymond Perkasa，它们在Raja Ampat及其周围的岛屿上开展业务。 来源：SMM、创元研究 • 印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤 炭和矿石供应。资源丰富的印度尼西亚于2023年将矿业生产配额（当地称为 RKAB）的有效期延长至三年，以简化繁琐的手续。印度尼西亚的矿工必 须获得 RKAB 的批准才能确定他们在一段时间内可以开采多 ...

最近咱们的好邻居印尼似乎有点儿"飘"了，竟然想要拆中国的台，把矿产项目拱手送给美国。这究竟是 怎么一回事呢？让我们一起来看看吧！ 中国当然不会坐视不管。咱们商务部已经对印尼不锈钢产品征收了超20%的反倾销税，这等于直接掐住 了印尼的脖子。而且咱们手里还有三张王牌：放缓新能源技术转移、收紧印尼矿企的环保审查、限制镍 矿进口。咱们在泰国的电池基地已经能覆盖东盟市场，在匈牙利和塞尔维亚的工厂也直通欧盟，根本不 怕印尼"拆台"。 最有意思的是，印尼这波操作反而可能让特朗普搬起石头砸自己的脚。美国国内对特朗普的高关税政策 早就怨声载道了，要是真对印尼加税，美国消费者、农业和制造业都会跟着遭殃。而且咱们手里握着稀 土和镍矿的"阀门"，美国多个产业链都得看咱们脸色。特朗普要是硬着头皮跟印尼合作，最后很可能发 现，自己花了大钱，却还是绕不开中国的技术和市场。 真是让人大跌眼镜！原本以为东盟国家里，菲律宾已经够"内鬼"了，没想到和咱们关系不错的印尼也是 个"反骨仔"。为了讨好美国，在关税方面获得让步，竟然直接拆起了中国的台，这种做法简直太不地道 了！ 就在上个月月底，咱们中国企业刚慷慨解囊，砸了59亿美元帮印尼奠基了东南亚最大 ...

柬埔寨政府近日与美国签署了一项非对等关税协议，双方约定对等执行49%的进口关税。 此事在东南亚地区引起广泛关注，因为柬埔寨是继越南之后第二个接受美国相关条件的中南半岛国家。 从协议文本来看，柬埔寨作出让步的直接原因是经济层面的现实压力。 2022年柬埔寨对美国出口总额达到262亿美元，占其整体出口量的40%。 其中纺织服装制品占出口总额的76.8%，涉及86.2万人就业岗位。 世界银行测算显示，如果柬埔寨未能在最后期限前完成谈判，未来GDP可能下降3.2个百分点，造成至少25万工人失业。 这种外向型经济的脆弱性，迫使柬埔寨在关税协定中接受了明显不利条件。 美国商务部提出的期限压力强化了谈判主动权。 美国的区域布局呈现出体系化特征。 根据其8月1日生效的关税新规，未达成协议国家将面临10%至70%的惩罚性关税。 柬埔寨财政部长孙占托在谈判过程中公开表示，纺织产业崩溃可能引发多米诺骨牌效应，导致金融机构坏账激增和社会稳定风 险。 这种经济焦虑转化为谈判桌上的让步，具体体现在柬埔寨同意建立原材料溯源机制，并将部分美国产品的进口税率下调至接近 零的水平。 观察协议细节可发现，美方核心诉求在于重塑供应链格局。 纺织品原 ...

沪镍 每日观点 1、基本面：外盘小幅上涨，20均线有一定支撑。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价 格继续下行，市场看空矿价情绪上升，镍铁价格继续下降，成本线重心下降。不锈钢交易所仓单继续流 出，库存小幅回落。新能源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货122050，基差830，偏多 3、库存：LME库存204102，+216，上交所仓单21137，0，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2508：震荡偏强运行，20均线有支撑。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年7月3日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺 ...

大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘20均线上下震荡运行。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价格继续下 行，市场看空矿价情绪上升，镍铁价格继续下降，成本线重心下降。不锈钢交易所仓单继续流出，库存 小幅回落。新能源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货121450，基差730，偏多 3、库存：LME库存203886，-120，上交所仓单21137，-84，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空 6、结论：沪镍2508：震荡运行，关注20均线支撑情况。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年7月2日 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺 ...

稀土问题已经成为了悬在美国头上的一把利剑，在两轮中美谈判中，特朗普政府都牢牢咬住稀土问题不放。而这个时候， 一些有意与美国靠近的国家也看到了机会，他们想借稀土跟美国人做做生意。只不过，我们没想到的是，这些国家中居然 有一个咱中国的友国：印尼。 印尼突然提出与美国合作稀土项目，这背后是一笔精打细算的经济账。作为东盟最大的经济体，印尼拥有全球第五大稀土 储量（1200万吨），但长期面临开采技术落后、产业链不完善的问题。 中国虽然是印尼最大的贸易伙伴，但在稀土加工环节，印尼仍需依赖中国技术——例如印尼现有稀土加工厂的磁体代工资 格证，正是由中国稀土集团发放的。这种技术依赖让印尼在与中国的合作中始终处于被动地位。 而美国抛出的合作方案，恰好击中了印尼的痛点。根据美国《通胀削减法案》，符合条件的矿产出口可享受高额绿色补 贴。印尼经济统筹部长艾尔朗加直言，希望通过与美国共同投资稀土项目，将镍矿和稀土出口纳入该法案框架，从而获得 稳定的资金流入。 这种利益诱惑对印尼极具吸引力：印尼镍矿储量占全球22%，但长期以原矿出口为主，利润被国际市场挤压。若能通过美 国补贴提升精炼产品比例，印尼有望在新能源产业链中占据更有利位置。 另 ...

【现货】据Mysteel，截至6月30日，无锡宏旺304冷轧价格12650元/吨，日环比下跌50元/吨；佛山宏旺 304冷轧价格12650元/吨，日环比持平；基差210元/吨，日环比下跌40元/吨。 【原料】菲律宾1.3%镍矿多在FOB37-38成交，受降雨天气影响，装船出货效率迟滞；印尼镍矿7月（一 期）内贸基准价预计下跌0.5-0.8美元左右，内贸升水预计走跌2美元至+24-25，镍矿供应紧缺问题因印 尼当地园区各冶炼厂出现减产有所缓解。镍铁议价区间继续下移，华南某主流钢厂在910元/镍（舱底含 税）成交，贸易商报价下调至910-920元/镍（舱底含税），铁厂大幅亏损下镍铁继续下行阻力较大。铬 铁价格波动不大，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。 【库存】社会库存消化偏慢，周度数据小减，仓单近期一定减少。截至6月27日，无锡和佛山300系社会 库存53.27万吨，周环比减少0.15万吨。6月30日不锈钢期货库存112140吨，周环比减少1763吨。 【供应】据Mysteel统计，6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产336.23万吨，月环比减少2.91%，同比增 加2.24%；其中300系 ...