新能源及有色金属日报 | 2026-01-09 印尼政策反复叠加板块表现弱势，沪镍大幅下跌 镍品种 市场分析 2026-01-08日沪镍主力合约2602开于146500元/吨，收于136440元/吨，较前一交易日收盘变化-6.14%，当日成交量 为1520564（+388308）手，持仓量为128055（-4900）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约大幅下跌主要受消息面影响。据SMM报道，印度尼西亚能源和矿产资源部(ESDM) 在1月8日下午召开新闻发布会，对于2026年印尼镍矿RKAB审批方面，印尼能矿部长Bahil Lahadalia未披露具体数 额,并称仍在核算中，将根据2026年冶炼企业总需求量进行调整。该消息直接降低了印尼镍矿产能缩小预期，引发 市场对2026年供给宽松的担忧。此外，昨晚贵金属、有色板块下跌，也在一定程度上拖累了沪镍走势。 镍矿方面：Mysteel方面消息，近期镍矿市场招标落地，市场整体镍矿资源有限，叠加宏观因素影响，镍矿价格小 幅上涨。菲律宾方面，菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标落地至32.5美元，环比上涨。矿山出货挺价意愿较强。印尼 方面，2026年1月(一期)内贸基准价上 ...

镍金属 - 2026 年开门红金属巡礼 20260108 摘要 印尼镍矿出口禁令及配额政策是影响全球镍价的关键因素。2019 年禁 令限制原材料出口，推动中国在印尼设厂冶炼中间品，近期收紧配额政 策预计将加剧供应紧张，支撑镍价上涨。 2026 年镍市场整体供过于求，库存累积导致价格承压，尽管年初印尼 调整特许经营权使用费税率有所提振，但宏观经济及中美贸易战等因素 也加剧了短期价格波动。 印尼政府计划收紧镍矿配额，预计 2027 年镍市场供需平衡将趋紧，可 能出现供应不足，推动镍价上涨，当前或处于底部抬升阶段，回调可能 提供投资机会。 四季度不锈钢传统旺季及新能源车购置税政策调整，曾短期提振镍需求， 但随着旺季结束和政策效应减退，镍价再次下跌，表明需求侧对镍价的 影响具有周期性。 印尼镍矿协会宣布 2026 年 RKAB 批量大幅减少，刺激市场情绪，推动 镍价上涨，但印尼政府的模糊表态又导致价格暴跌，表明市场情绪对镍 价的短期影响显著。 Q&A 当前镍行业的基本面和市场供需情况如何？ 当前镍行业的基本面受到印尼政策的显著影响。全球镍矿储量约为 1.3 亿金属 吨，其中印尼占了 5,500 万金属吨，约占全球储量 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-08 目前基本面方面仍然呈现库存较高，供应过剩的状态，但印尼方面利多政策频出，且镍在底部震荡时间较长，近 期易受贵金属、有色方面盈利资金关注，预计仍将保持强势。 沪镍不锈钢强势涨停，现货 "有价无市" 隐现分化 镍品种 市场分析 2026-01-07日沪镍主力合约2601开于143500元/吨，收于147720元/吨，较前一交易日收盘变化8.00%，当日成交量为 1132256（+393922）手，持仓量为132955（1474）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现单边暴涨、尾盘封死涨停的极端走势，价格创2024年6月以来新高，日内波动相 对收敛，资金做多情绪达到高潮。近日委内瑞拉局势紧张，引发全球资源供给稳定性恐慌，贵金属及有色板块集 体大幅上涨，叠加印尼政策造成供给端收缩预期，资金涌入前期处于低位的镍品种，引发昨日价格涨停。 镍矿方面：Mysteel方面消息，近期镍矿市场招标落地，市场整体镍矿资源有限，镍矿价格稳中偏强运行。菲律宾 方面，菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标落地至32.5美元，环比上涨。矿山维持看涨心态。印尼方面，2026年1月(一 期)内贸基 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2026年1月8日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘冲高回落，但总体价格仍在高位。近期部分产能减产，供应压力减轻。产业链上，镍 矿价格稳定，出船量受天气影响，矿山看涨意愿强。镍铁价格持续反弹，成本线上升。不锈钢库存回 落，短期受镍价影响。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需 求提振有限。偏空 2、基差：现货150150，基差2430，偏多 3、库存：LME库存275634，+20088，上交所仓单38776，-612，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 6、结论：沪镍2602：短线波动较大，日内交易。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-06 有色板块集体走高，镍价维持反弹 镍品种 市场分析 2026-01-05日沪镍主力合约2602开于135000元/吨，收于134100元/吨，较前一交易日收盘变化0.57%，当日成交量为 366893（-774634）手，持仓量为134729（1934）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现高位震荡态势，反映出市场在供应收缩预期与需求淡季现实之间的博弈加剧。 当前价格反弹更多是资金情绪与政策预期博弈的结果，而非供需结构实质改善，投资者需警惕政策预期变化带来 的价格波动风险。 镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场交投氛围较为平静，市场镍矿资源有限，镍矿价格暂稳运行。菲律宾方面， 多待北部矿山新一轮招标，矿山多看涨预期。装船出货方面，降雨量增加，效率有一定迟滞。印尼方面，2026年1 月(一期)内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25，升水区间多在+25-26。 现货方面：金川集团上海市场销售价格142200元/吨，较上一个交易日上涨1100元/吨。现货交投尚可，金川镍现货 偏紧，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌。其中金川镍升 ...

1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 光期研究 镍 & 不 锈 钢 月 度 策 略 报 告 2 0 2 6 年 1 月 镍&不锈钢：关注政策落地情况 p 2 镍&不锈钢：关注政策落地情况 总 结 1、供给：印尼镍矿升贴水维持25.5美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%镍矿升水上涨1美元/湿吨至9.0美元/湿吨。2026年1月精炼镍产量预计环比增加35.8%至3.72万吨；国内镍 铁产量环比下降1%至2.1万镍吨。近期镍铁招标/成交价格上涨，华南某钢厂高镍铁询盘910元/镍（舱底含税），MHP、高冰镍现货均价上涨，交易活跃度增加，硫酸 镍成本上涨，硫酸镍即期利润亏损。 2、需求：新能源方面，2026年1月三元前驱体产量预计环比下降2%至83260吨；三元材料产量预计环比下降4.43%至78180吨；2026年1月三元动力电池产量预计环比下降 6.15%至28.7GWh；乘联会预计2026年1月车市迎开门红，新能源车1季度有望微增5%，环比25年4季度降36%。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存 97.7万吨，周 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-31 品种轮动效应，镍不锈钢预计将维持反弹 镍品种 市场分析 2025-12-30日沪镍主力合约2602开于126480元/吨，收于132390元/吨，较前一交易日收盘变化3.86%，当日成交量为 1000602（+215362）手，持仓量为149624（18211）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现低开高走、午后加速冲高、尾盘小幅回落的宽幅震荡走势，日内振幅高达7.0%， 创下近 9 个月新高。合约在印尼镍矿配额削减预期持续发酵下强势反弹，资金大幅流入推动价格突破 13 万元整 数关口，但政策落地不确定性导致多空分歧显著，高位承压明显。 不锈钢品种 市场分析 2025-12-30日，不锈钢主力合约2602开于12925元/吨，收于13090元/吨，当日成交量为181552（+11677）手，持仓 量为88597（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约呈现低开高走、稳步上行的震荡偏强走势，日内波动相对温和，振幅约2.1%，明 显小于沪镍。合约在沪镍强势反弹带动下上涨，但自身基本面疲软限制了涨幅，整体呈 "被动跟随 + 区间震荡" 格 局。 镍矿方面：Myst ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-30 受贵金属回调影响，沪镍价格冲高回落 镍品种 市场分析 2025-12-29日沪镍主力合约2601开于126700元/吨，收于125710元/吨，较前一交易日收盘变化-0.86%，当日成交量 为785240（+168241）手，持仓量为131413（-5234）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈 "冲高回落 + 宽幅震荡" 走势，日内振幅达 4.4%，多空博弈加剧。尤其午后受贵 金属大幅回调带动，沪镍价格快速回落。 镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场较为平静，镍矿价格持稳运行。受菲律宾雨季影响，镍矿市场资源有限， 且仅有北部矿山招标出货下，矿山多看涨预期。镍矿市场存有一定价差。装船出货方面，降雨量增加，效率有一 定迟滞。下游镍铁行情转好，议价上移。临近年底，铁厂也亟待提前备库，对原料镍矿采购压价心态或将放缓。 印尼方面，2026年1月(二期)内贸基准价预计上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25，升水 区间多在+25-26。 现货方面：金川集团上海市场销售价格135400元/吨，较上一个交易日上涨2200元/吨。现货交投一般， ...

张 再 宇 国 泰君安期 货 高级分析师 投 资 咨询 从 业 资格号： Z 0 0 2 1 4 7 9 日 期 ：2 0 2 5 年1 2 月 1）下方空间锚定湿法：2026年前端冶炼或进入低成本置换高成本的二次高峰。湿法和富氧路径产量预计同比增加19万吨（其中湿法的16 万吨），叠加冶炼端20万吨以上过剩（显性+隐性补库），因此 低成本+过剩量级 合计36万吨以上，而2025年镍铁转冰镍产量约为27万吨， <36万吨，传统转产火法或面临出清的风险，镍价的底部空间足以从火法切换为湿法。 2）镍铁与硫酸镍/精炼镍价差有望收敛。站在长线角度，转产套利是阶段性供需结构不成熟的体现，但是随着合金端镍铁比例的提高，需求 端原料重合性提高，以及湿法前端冶炼的投产，产业链有望在中长线形成：湿法-硫酸镍/精炼镍、镍铁-不锈钢的并行格局，转产套利周期 的结束，也意味着三大主流镍产品估值有望趋同。印尼镍矿配额落地，那么镍铁涨幅>纯镍回归，如果不落地，纯镍下跌完成回归。 3）价差回归的道路未必顺畅，可能反复。其一，目前部分产线只用冰镍，取代冰镍的调整不会很快，如果多出的MHP给到其他代加工厂， 需要通过间接挤占的模式去出清，要更 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢周报（12.22-12.26） 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 观点和策略 2 基本面 3 技术分析 4 产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价大幅上涨，印尼配额问题引发原料供应担扰。近期部分产能减产，供 应压力减轻。产业链上，镍矿价格部分小幅回落，海运费下降，矿库存高位，随着雨季来 临矿供应有所减少，矿山挺价。镍铁价格反弹，成本线上升。不锈钢库存回落，短期受镍 价影响。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求 提振有限。 操作策略： 沪镍主力：镍价强势，空头观望，回到前期箱体再试空。 不锈钢主力：震荡偏强运行，空头暂等待。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状 ...