今日（7.16），A股涨跌互现，科创50指数ETF（588870）小幅飘红，换手率超9%同类领先，盘中持续溢价！资金积极布局，科创50指 数ETF(588870) 连续5日获资金净流入，年内份额增长率超26%，持续领先同类！ 消息面上，据报道，上交所近日要求会员券商做好科创成长层投资者适当性管理和技术准备工作。与此同时，上交所已向各市场参与人 发布科创成长层相关市场接口及技术指南（正式稿）。 科创50指数ETF(588870)标的指数成分股涨跌互现：寒武纪涨超5%，海光信息、澜起科技微涨。下跌方面，思特威跌超5%，金山办 公、中芯国际微跌。 | 序号 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 | 估算权重 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 688981 | 中芯国际 | -0.93% | 10.32% | | 2 | 688041 | 海光信息 | 0.20% | 8.47% | | 3 | 688256 | 寒武纪-U | 5.23% | 7.22% | | 4 | 688008 | 澜起科技 | 0.21% | 6.40% | | ਟ | 688012 | 中微公司 ...

中银 IIE 策略研究 | 证券研究报告 -- 总量点评 2025年7月15日 市场点评报告 科创板再添"前置工具",助力IPO生态优化 上交所试点"预先审阅"机制,强化科创板对硬科技企业支持。 相关研究报告 《策略点评》 20250618 《5月经济数据点评》20250616 《市场点评报告》 20250616 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师:王君 (8610)66229061 jun.wang(a bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300519060003 证券分析师:徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300518020001 ■ 风险提示:政策落地速度及实施效果的不确定性;实施细则及标准仍需进 一步明确。 ■ 2025年7月13日,上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市 审核规则适用指引第 7 号 -- 预先审阅》 (上证发〔2025〕87 号) (下 称为《指引》,即日起施行。该《指引》聚焦提升审核制度的包容性和 适应性,重点服务开展关键核心技术 ...

策略研究 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 7 月 15 日 市场点评报告 科创板再添 " 前置工具 " ，助力 IPO 生态优化 上交所试点"预先审阅"机制，强化科创板对硬科技企业支持。 相关研究报告 《策略点评》20250618 《5 月经济数据点评》20250616 《市场点评报告》20250616 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观 性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务 权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股 ...

2025 年 07 月 14 日 成长层细则明确，预审及投资者审核机 制落地 ——对科创"1+6"改革三份配套制度正式稿的点评 投资提示： 申 购 策 略 相关研究 《服务科创再加码，重启未盈利上市通道— — 科创板深改" 1+6" 政 策 点 评 》 2025/06/19 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 任奕璇 (8621)23297818× renyx2@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 ⚫ 2025 年 7 月 13 日，为落实《中国证监会关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》， 进一步深化科创板改革，上交所就科创成长层、预先审阅、资深专业机构投资者等制度机制发布配套业 务规则，相关负责人就业务规则制定修订情况答记者问。此次 ...

科创板试点IPO预先审阅机制，又一项改革创新政策落地。IPO预先审阅机制非普惠通道，有严格的适 用条件，不等于上市直通车。其根本目的在于服务国家创新战略，尽可能地保护优质科技型企业核心商 业机密，极大提升上市审核的效率，但并非降低上市门槛。 不过，IPO预先审阅机制有着严格的适用条件，对于开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科 技型企业，因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其生产经营造成重大不利影响，确有必要的才有 资格申请。这也意味着，接受预先审阅机制的企业硬科技实力要求更高。 由于科技属性含量更高，投资者对相关企业的投资价值判断可能存在一定难度，因此，预先审阅机制相 当于监管层为投资者提前把了一道关，是践行以投资者为本理念的直接体现。 然而，预先审阅不等于上市直通车，更非降低上市门槛。一旦企业正式申报IPO，除应当按规定披露招 股书等常规文件外，还需要同时披露预先审阅阶段审阅问询的回复文件。届时，它们将与常规IPO一道 同等接受监管的审核。 IPO预先审阅机制类似于美股的秘密递交制度、港股的保密递交制度，可以看做是IPO咨询沟通制度的 升级版。通俗而言，就是符合条件的企业可在正式申报IPO前向上交 ...

| 五、宏观信息 | | | --- | --- | | 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号-科创成长层》。上交所相关负责人答记者问表示，这次改革没有针对未盈利企业纳入科创成长层设置额外的 | 上市门槛，存量32家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入。本次改革没有对个人投资者参与科创成 | | 长层股票交易新增投资交易门槛，仍为具备"50万元资产+2年经验"的资金门槛和投资经验即可。投资者投资科创成长层新注册的未盈利科技型企业之前需要 | | | 。科创成长层企业按照规定发布符合调出条件的公告后，上交所原则上在2个交易日内将企业调出。 | 签署专门风险揭示书。科创成长层调出条件实施"新老划断"。存量企业调出条件保持不变，仍为上市后首次实现盈利，同时提高新注册未盈利企业调出条件 | | 外交部长王毅在北京会见俄罗斯外长拉夫罗夫。王毅表示，上合组织是开展全面战略协作、倡导多边主义、加强务实合作、增进全球南方团结的重要平台。中 方现任轮值主席国，我们愿同俄方及其它成员国共同筹备好天津峰会，规划未来发展方向，赋能各领域合作，推动上合组织建设迈上新台阶。 | | ...

科创板试点引入预先审阅机制 科创板试点IPO预先审阅机制 划定适用情形 ◎记者 祁豆豆 7月13日，上海证券交易所正式发布《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》（下称"预先审 阅指引"）。据悉，本次面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，是充分参考境外市场经验，进一 步提升上交所预沟通服务质效乃至股票发行上市审核工作整体质效的重要创新。 在预先审阅的工作机制方面，上交所参照《上海证券交易所股票发行上市审核规则》（下称《审核规 则》）规定的股票发行上市审核程序，通过向发行人提出问询、发行人回答问题等方式开展预先审阅工 作，"预先审阅指引"未尽事宜，参照《审核规则》及上交所其他业务规则的规定执行。上交所根据预先 审阅情况形成审阅意见，告知发行人及其保荐人，发行人可以自行决定是否正式申报科创板IPO。 上交所自科创板开板之初即建立了IPO咨询沟通制度。从实践效果看，IPO申报前咨询沟通制度对于企 业降低上市筹备成本、提高发行上市可预期性起到了积极作用。为更好帮助优质科技型企业减轻因过早 披露业务技术信息、上市计划，可能对其生产经营造成的不利影响，上交所借鉴境外市场经验，在科创 板试点引入预先审阅制度，符合 ...

科创板试点引入IPO预先审阅机制方面，《预先审阅指引》进一步明确预先审阅机制的适用情形，开展 关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业，因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其 生产经营造成重大不利影响，确有必要的，可以申请预先审阅。发行人和保荐人需参照IPO正式申报的 相关规则要求准备预先审阅申请文件，提交预先审阅申请前，需要履行保荐人质控、内核会议等内部程 序，取得中国证监会派出机构的辅导验收文件，财务数据应在规定的有效期内。 上交所将严格参照正式审核程序开展审阅工作，向发行人和保荐人反馈审阅意见。上交所的审阅意见不 构成对发行人是否符合板块定位、发行上市条件和信息披露要求的预先确认。通过预先审阅的科技型企 业正式提交IPO申报的，上交所将加快推进审核程序。 7月13日，上交所正式发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则，包括《科创成长层指引》《预先审阅指 引》《资深专业机构投资者指引》三项业务指引，以及修订的《会员管理业务指南第2号——风险揭示 书必备条款》和《证券交易业务指南第6号——证券特殊标识》两项业务指南，旨在落实中国证监会 《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（下称 ...

"科创板设置科创成长层，为处于不同发展阶段，尤其是成长初期的科技创新企业提供更加适配的资本 市场平台，有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期。"张宗新说。 上交所7月13日正式发布的《科创成长层指引》《预先审阅指引》和《资深专业机构投资者指引》等科 创板改革配套业务规则，引发多位专家学者、机构负责人的热议。在他们看来，科创成长层的设立有利 于更好维护市场稳定，减少改革阻力，为增量制度改革提供更可控的"试验空间"，又有利于集中管理未 盈利科技型企业，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。 为未盈利企业 提供资本市场适配平台 科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，目前仍处于未盈利阶段的科技 型企业。复旦大学金融研究院金融学教授、博士生导师，美国斯坦福大学访问学者张宗新表示，从全球 实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能否有效覆盖优质未盈利 科技型企业，是市场各方判断制度包容性、适应性的标识性因素。例如，纳斯达克对未盈利企业上市给 予较高包容度，2019年以来，纳斯达克IPO企业中，超过50%的企业上市时未盈利，合计融资额占比 ...

深化科创板改革，"1+6"新政配套业务规则陆续发布。 7月13日，上海证券交易所（以下简称"上交所"）发布了新制定的《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》 （以下简称《科创成长层指引》）、《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》（以下简称《预先审阅指引》）、 《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》（以下简称《资深专业机构投资者指引》）等3项业务指引，以 及修订的《会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条款》和《证券交易业务指南第6号——证券特殊标识》等2项业务指 南。 上交所表示，尽快推动具有标志性意义的典型案例落地，扩大政策的示范带动效应 本报记者 毛艺融 6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），明 确进一步深化科创板改革，持续提升科创板服务科技创新发展质效。 上交所表示，将坚决落实证监会的部署，扛起改革实施主体责任，全力推进《科创板意见》及配套业务规则的落地见效。 一是抓好新制定修订业务规则的实施，强化规则与市场、业务、技术等改革要素的协调配套，尽快推动具有标志性意义的典型 案例落地，扩大政策的示范带 ...