机构：华源证券 研究员：陆韵婷/沈晨 盈利预测与评级：中国平安25 年3 季报的利润、净资产、寿险nbv 增长和投资收益均表现较好，我们预 计公司2025-2027 年归母净利润分别为1352/1730/2022 亿元，同比增速分别为6.77%/27.95%/16.93% ， 25-27 年每股内含价值为84.78/92.20/98.87 元，当前股价对应PEV 估值为0.74/0.68/0.64 倍，首次覆盖， 给予"买入"评级。 风险提示。长期国债利率大幅下降；权益市场大幅向下波动；新单保费大幅下降。 3、2025Q3 单季度资管小幅亏损0.7 亿元，较24 年同期的36 亿亏损大幅收窄，金融赋能板块已经完成对 陆金所、汽车之家和平安好医生等非经常性的资本处理，我们预计后续集团的非经常性项目对财务报表 的影响或大幅减少。 寿险业务： 1、中国平安2025 年前三季度寿险NBV 增速较中报的39.8%进一步扩大至46.2%，其中代理人渠道和银 保渠道的NBV 增速分别由中报的17.0%和168.6%加快至前3季度的23.3%和170.9%，我们预计驱动力可 能主要是25 年8 月末的预定利率切换带来的停售效 ...

证券研究报告 非银金融 | 保险Ⅱ 港股|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2026 年 02 月 26 日 证券分析师 陆韵婷 SAC：S1350525050002 luyunting@huayuanstock.com 沈晨 SAC：S1350525090002 shenchen@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 2026 年 | 02 | 月 | 25 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | | 71.15 | | 一年内最高/最低（港 | | | 74.70/39.60 | | | | 元） | | | | | | | 总市值（百万港元） | | | 1,288,358.73 | | | | 流通市值（百万港元） | | | | 529,895.10 | | | 资产负债率（%） | | | | | 89.94 | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | 中国平安(02318.HK) 投资评级： 买入（首次） ——利润数据大幅增长，寿险 NBV 持续高增 投资要点： 联系人 事 ...