2025 年 5 月 10 日 公司研究 受中国市场拖累，25Q1 量价均承压 ——百威亚太（1876.HK）2025 年一季度业绩点评 要点 事件：百威亚太 25Q1 实现营收 14.61 亿美元，内生同比 -7.5%；正常化 EBITDA 为 4.85 亿美元，内生同比-11.2%；归母净利润为 2.34 亿美元，同比-18.5%。 25Q1 东部地区销量及收入同比增长，西部地区继续承压。 | 指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万美元） | 6,856 | 6,246 | 6,283 | 6,471 | 6,646 | | 营业收入增长率 | 5.8% | -8.9% | 0.6% | 3.0% | 2.7% | | 净利润（百万美元） | 852 | 726 | 752 | 797 | 841 | | 净利润增长率 | -6.7% | -14.8% | 3.6% | 6.0% | 5.5% | | EPS（美元） | 0.06 | 0.05 | 0.06 | 0 ...