一直以来，10年期与30年期美国国债作为优质HQLA资产，成为众多华尔街投资机构开展资金流动 性管理的重要配置品种，但是，随着今年以来金融市场对美国政府预算赤字膨胀与债务规模负担加 剧的高度担忧，越来越多华尔街大型资管机构开始回避长期美债配置。 一旦黄金被巴塞尔银行监管委员会（BCBS）纳入HQLA，将 对全球资管机构的流动性资产配置策略产生重大影响。尤其在 全球投资机构担心美国债务持续性与美债价格趋于剧烈波动的 情况下，他们会更倾向加大黄金配置替代"美国国债"，将黄金 作为流动性资产管理配置的重要工具。受此影响，未来全球资 本对美国国债的配置需求将进一步减弱，令美国债券市场风险 相应加大。 作者：陈植 封图：图虫创意 本 周 以 来 ， 一 场 关 于 黄 金 能 否 被 纳 入 高 质 量 流 动 资 产 （ High—Quality Liquid Assets ， 下 称"HQLA"）的争议，迅速引起华尔街金融资本的高度关注。 世界黄金协会发布最新报告，建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）将黄金认定为HQLA。 世界黄金协会全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）对此给出的理由是，过 ...

本周以来，一场关于黄金能否被纳入高质量流动资产（High—Quality Liquid Assets，下称"HQLA"）的 争议，迅速引起华尔街金融资本的高度关注。 世界黄金协会发布最新报告，建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）将黄金认定为HQLA。 世界黄金协会全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）对此给出的理由是，过去数月受美国贸易政策 不确定性加剧影响，金融市场经历明显的波动，包括股市急剧下跌、美国国债出现异常抛售以及买卖价 差扩大。在这种状况下，黄金印证此前的研究发现——黄金市场流动性强且秩序良好，能以HQLA资产 类型降低市场风险。 "众多配置黄金的华尔街基金都在评估黄金被纳入HQLA的几率。"一位华尔街大宗商品投资型基金经理 赵刚向记者透露。以往全球资管机构配置黄金，主要是基于对冲投资风险与避险投资的需要。一旦黄金 被纳入HQLA，他们还会将黄金视为资产流动性管理工具进行配置，相应的黄金投资力度将进一步加 强，甚至会替代部分10年期与30年期美国国债持仓。 一直以来，10年期与30年期美国国债作为优质HQLA资产，成为众多华尔街投资机构开展资金流动性管 理的重要配置品种，但是 ...

尽管根据巴塞尔协议III的规定，黄金被认定为一级资产，但它仍未被接受为高质量流动资产 （HQLA），现在世界黄金协会（WGC）正寻求改变。 世界黄金协会的分析师在其最新报告中建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）重新审视黄金的分类，并 将其认定为HQLA，理由是今年迄今市场出现了显著波动。 尽管经济不确定性和地缘政治动荡再次点燃了投资需求，但黄金在全球金融市场中的角色之争远未平 息。 黄金的波动性不仅与美国国债相当，其市场的买卖价差也很小。分析师表示："平均而言，黄金的日内 买卖价差约为2.2个基点——略宽于10年期美债的1.8个基点，但窄于30年期美债的3.3个基点。黄金在波 动加剧时期仍能保持甚至收窄价差的能力，凸显了其作为流动资产的深度和韧性。" 世界黄金协会还指出，黄金市场拥有深厚的流动性，可与美债市场相媲美。 分析师表示："2024年11月至2025年4月期间，黄金在伦敦金银市场协会（LBMA）场外交易的日均交易 量为1450亿美元，较期限在7至10年之间的美债表现出色，后者同期日均交易量为1430亿美元。期限更 长的国债（20年以上）日均交易量较低，为720亿美元。" 许多分析师认为，黄金正迎来新的 ...