资料图。 细看百度财报 吴楠 你现在点开百度APP了的频次如何？ 曾几何时，百度是中文互联网的"万能入口"——查资料、找新闻、下软件、看地图，甚至订外 卖，都绕不开那个蓝白相间的搜索框。 但如今，用户的数字生活入口已悄然转移：小红书 的"种草"笔记、抖音的短视频流、微信搜一搜的场景化查询，或是随时唤起的AI助手，正不断 分流互联网的核心流量。 用户行为的微妙转向， 直接冲击百度的核心根基。 202 5 年11月1 8 日，百度发布202 5 年第三 季度财报（注：财年按自然年计算），交出了一份成绩单：当季总营收311.74亿元，同比下滑 7%；核心收入246.59亿元，同比降幅同为7%，净亏损高达112亿元人民币，远超市场预期 。 耐人寻味的是，尽管业绩下滑，但多家券商仍维持对其的积极评级 ，摩根大通、美国银行等外 资机构甚至直接上调目标价 。资本市场为何在用户流失、收入下滑的背景下，依然对这家"老 巨头"抱有期待？ 他们究竟在押注什么？ 收入的结构性调整 百度本季度的业绩压力， 根源在于其支柱业务 ——在线营销收入的持续萎缩。 财报显示，今 年三季度 该板块收入仅为153亿元，同比大幅下滑18%，这已是自2 ...