证券研究报告 | 2025年04月15日 目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将 ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也 有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于ETF 和联接基金披露的数据，采用"ETF机构持仓穿透算法"计算ETF基金中机构 投资者实际持仓的规模和占比。 按资产类别分类 相比 2024 年 6 月 30 日（以下使用'H1'代指'6 月 30 日'），2024H2 以下使 用'H2'代指'12 月 31 日'）机构投资者对股票型ETF的持有比例上升至 60.85%；对债券型、商品型、货币型ETF的持有比例分别下降至 84.90%、 18.32%、70.09%，对跨境型ETF的持有比例上升至 40.19%。 按板块分类 统计股票型ETF中周期、大金融、科技、消费四个板块ETF的规模和机构持 仓变动情况。从板块上看，除科技板块外，机构投资者对周期、大金融、消 费板块的持有规模均有所上升。机构投资者持有规模增加最多的是大金融板 块，由 2024H1 的 244 亿元上升至 2024H2 的 305 亿元。个人投资者持 ...