西南证券认为，当前市场正处在一个由"财政主导"驱动的危险且分裂时刻，传统宏观逻辑失效，美股与黄金共同成为对冲法币信用风险的工具。西南证券分 析指出，市场隐含高达600bp的利率裂口，财政风险暂由黄金的极致上涨定价；未来该风险的释放将依赖"金跌、铜涨、利率下"的路径进行边际缓释，投资 者应密切关注这三者的相对变化。 现在的市场正处于一个极其危险且分裂的时刻。 据追风交易台，12月4日，据西南证券研究显示，自2023年以来，全球大类资产定价已进入一个全新的"财政主导"阶段，传统的宏观经济传导逻辑基本失 效。市场呈现出剧烈的"K型背离"：美股无视就业回调持续走高，黄金在高实际利率环境中创出新高，各类资产定价中普遍嵌入了"财政风险溢价"。 核心的风险并非来自经济周期本身，而是来自被暂时隐藏的财政压力。测算显示，当前体系隐含高达600bp的利率裂口，在宏观失控前，财政风险被暂时隐 匿于黄金的极致上涨中，未来该风险张力的释放与收敛，将主要依赖"金跌、铜涨、利率下"的路径进行边际缓释。 这意味着投资者需要关注黄金、铜和利率的相对变化，将其作为衡量系统性风险释放的关键指标。资产价格已呈现"双重一致性"结构：一方面，美股与黄金 ...