美国5月非农就业数据超预期，显示出劳动力市场韧性，但行业分化明显，薪资增长强化通胀黏性，美 联储或延续观望立场。我国外贸韧性较强，对新兴市场出口强劲，结构持续优化。美国经济与政治矛盾 加剧，本周中美经贸磋商有望取得较好进展，市场情绪或进一步改善，股指配置价值提高。 美联储或延续观望立场 5月美国非农就业报告显示，尽管经济面临多重挑战，但劳动力市场仍展现出韧性，新增就业13.9万 人，超出预期的12.6万人；失业率维持在4.2%，符合预期，但内部结构分化，U1失业率下降表明长期 失业者减少，U4上升则暗示失志就业者增加。 分行业来看，商品生产部门表现疲软，制造业就业减少1.3万人，主要受耐用品制造拖累，采矿业和建 筑业就业也小幅回落，反映工业活动承压。相比之下，服务业就业增长14.5万人，其中休闲酒店业和运 输仓储业分别因季节性需求释放和贸易回暖表现突出，但专业商业服务及教育保健服务成为拖累。此 外，政府部门就业继续收缩，减少0.1万人。 值得关注的是，薪资增速超预期回升。私人部门时薪环比增长0.4%，高于预期的0.3%，同比增速持稳 于3.9%，也高于预期。各行业薪资普遍上涨，进一步强化通胀担忧。虽然关税影响 ...

从行业来看，第一产业表现不佳，增加值整体下滑4.5%，农业产值萎缩 4.8%，渔业增速从2023年的6.9%放缓至2.6%。第二产业增长势头强劲，2024 年增加值增长4.2%（2023年仅0.8%）。其中采矿业（+13%）、建筑业 （+5%）、制造业（+3.3%）以及电力、燃气、供水和卫生服务（+2.6%）明 显复苏。第三产业保持活力但增速略有放缓，增长率从2023年的5%降至 4.6%。住宿餐饮业（+9.6%）、研发与企业服务（+4.2%）及电信业（+3%） 增速放缓，而运输仓储（+7.4%）、金融保险（+7.3%）、汽车贸易维修 （+4.1%）、社会服务（+6.6%）和公共服务（+4.1%）等行业则加速增长。 （原标题：摩洛哥2024年经济增长3.8%） 摩洛哥《晨报》6月6日报道，根据摩洛哥计划高专署（HCP）最新发布的 国民经济核算数据，2024年摩洛哥经济增长3.8%，略高于2023年的3.7%。这 一增长主要由内需驱动，但同时也面临着通货膨胀和融资需求扩大的压力。 按现价计算，2024年摩洛哥GDP增长7.9%（2023年为11%），反映出通胀 压力减轻。 2024年国民可支配总收入增长7.7% ...

2025 年的美国正站在历史的十字路口。从洛杉矶街头的硝烟到华尔街的博弈，从国会山的政治角力到波罗的海的军事对峙，这个超级大国正在经历着经济 转型的阵痛、社会结构的裂变与国际秩序的重构。这是一个充满矛盾的时代 —— 技术革命带来的繁荣与传统行业的衰退并存，公民权利意识的觉醒与政治 极化的加剧共生，全球领导力的式微与单边主义的回潮交织。 二、社会裂变：街头冲突背后的政治重构 特朗普政府的政策正在撕裂美国社会。自 2025 年 1 月重返白宫以来，其推动的削减开支、打击移民和加征关税等政策引发了多轮大规模抗议。4 月 5 日的 "Hands Off" 示威覆盖全美 50 个州，1400 场游行中旧金山湾区近万人要求总统下台。5 月 1 日的 "50501" 运动更是将抗议推向高潮，洛杉矶市中心 5000 民 众抗议驱逐外来劳工的政策。 这种社会分裂已突破传统左右分野。皮尤研究中心数据显示，43% 受访者认为 "持不同政见者构成生存威胁"，较 2020 年翻番。芝加哥大学测算的政治倾向 居住隔离指数已达 1968 年种族隔离巅峰期的 83%。更令人担忧的是，占总人口 12% 的 "双重武装群体" 正在重塑冲突形态， ...

卡塔尔投资促进局（Invest Qatar）近日发布了《2024年度报告》。报告展示了投资增长强劲、全球互动频繁，以及将卡塔尔打造为全球领先商业中心所取得 的持续进展。 报告指出，2024年在经济增长强劲、政策改革具有战略意义以及投资者信心增强的背景下，卡塔尔共吸引外商直接投资（FDI）27.4亿美元，涵盖241个项 目，创造了9,348个就业岗位。 本文来自微信公众号"投资卡塔尔 Invest Qatar（ID：InvestQatar）"，作者：Invest Qatar，36氪出海经授权转载，如需转载请联系原作者。 加入 Let's 出海中东社群 36氪出海持续关注中东市场机遇并推出"出海中东社群"，组织出海中东系列讲座，帮助企业了解出海中东相关信息并创建开放的交流平台。我们诚挚邀请对 中东市场感兴趣的出海企业加入社群，在未来参与交流活动并与我们互动。欢迎扫描下方二维码，填写表单申请加入。 在这241个项目中，来自中国的有12个，涉及企业包括海信、欧瑞博、深圳航空、美的集团、比亚迪等。2024年，中国在卡塔尔的项目总投资超过4,100万美 元，共创造353个就业岗位。汽车原始设备制造（OEM）和消费电子是吸 ...

公司参股公司15家，包括新疆炬申陆港联运有限公司、佛山市三水炬申仓储有限公司、无锡市炬申仓储有限公司、靖西炬申供应链管理服务有限 公司、巩义市炬申供应链服务有限公司等。 在业绩方面，公司2022年至2024年营业收入分别为10.85亿元、9.94亿元和10.40亿元，同比分别增长45.27%、-8.34%和4.59%。归母净利润分别为 3942.66万元、6218.72万元和8157.11万元，归母净利润同比增长分别为-15.43%、54.32%和31.17%。同期，公司资产负债率分别为44.84%、42.59% 和48.08%。 截至2025年6月5日，公司为全资子公司提供的担保实际余额约为人民币58.26亿元，占最近一期经审计净资产的774.73%。目前，公司及全资子公 司无逾期担保或涉及诉讼的担保情况。为防范业务运作中的货物灭失与损毁风险，炬申仓储将采取购买商业保险等措施。 天眼查资料显示，炬申股份成立于2011年11月10日，注册资本12880万人民币，法定代表人雷琦，注册地址为佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金 泰路8号（住所申报）。主营业务为物流业务和仓储业务。 目前，公司董事长为雷琦，董秘为裴爽， ...

Core Insights - The article highlights the stark difference in membership renewal rates between Sam's Club and Costco in China, with Sam's Club achieving a renewal rate of 92% compared to Costco's 60% [1][3][29] - It emphasizes that the success of Sam's Club in China is attributed to its localized strategies and effective operational tactics, while Costco struggles due to its rigid adherence to global practices [22][20][30] Group 1: Membership and Operational Strategies - Sam's Club's high renewal rate is a key indicator of its operational strength in the Chinese market, contrasting sharply with Costco's performance [1][3] - The article suggests that the membership retail model is viable, as evidenced by Costco's global success, but its execution in China has been flawed [2][20] - Sam's Club employs effective internet marketing strategies, leveraging social media platforms to create buzz and engagement around its products [6][7] Group 2: Delivery and Customer Experience - Sam's Club's innovative "front warehouse + online delivery" model significantly enhances customer convenience, addressing a major pain point for warehouse membership stores [9][22] - In contrast, Costco's online services are described as inadequate, with a limited product range and additional delivery fees that deter potential customers [15][16][18] Group 3: Market Adaptation and Future Prospects - Sam's Club's ability to adapt to local preferences, such as offering convenient delivery options and engaging marketing, positions it as a leader in the Chinese market [22][24] - The article raises the possibility that Sam's Club's successful strategies in China could influence its global operations, potentially reversing the current dynamics with Costco [25][26] - The future of both companies in China hinges on their understanding of local consumer behavior and market conditions, with Sam's Club currently having the upper hand [30][31]

2025 年 6 月 9 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 非农就业稳健，美联储将保持观望 5 月新增非农就业延续放缓但好于市场预期，制造业就业可能受关税冲击而环 比减少，但吸纳就业的主力服务业就业小幅增加，显示就业依然稳健。时薪同 比增速持平，职位空缺数与失业人口比已低于 2019 年水平，就业市场供需已 经平衡。失业率小幅上升，家庭调查下就业人数与劳动力人口大幅下降。数据 公布后 7 月降息预期大幅下降至 16.7%，国债利率曲线走平。短期通胀反弹风 险和非农就业稳健降低美联储降息可能性，预计美联储 6-7 月仍将保持利率不 变。随着需求逐渐走弱，美联储可能在 9 月降息一次，11 月或 12 月再降息一 次。美联储 6 月会议公报和点阵图将透露更多在去通胀和保就业双重目标上的 权衡方向。市场对政策利率预期已从接近白宫立场转向接近美联储立场，美联 储官员言论基调可能从鹰派主导转向更加中性。 就业市场韧性支持联储 6-7 月继续暂停降息。仍然稳健的就业市场支持美 联储保持观望，短期内的通胀反弹风险也限制了联储预防性降息的政策空 间，预计美联储 6-7 月可能继续暂停降息。随着需求逐 ...

经营范围含许可项目：道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；普 通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；国内货物运输代理；国内集装箱货物运输代 理；运输货物打包服务；航空运输货物打包服务；装卸搬运；国际货物运输代理；机械设备租赁；仓储 设备租赁服务；道路货物运输站经营；企业总部管理；企业管理咨询；办公服务；信息咨询服务（不含 许可类信息咨询服务）；信息技术咨询服务；园林绿化工程施工；城市绿化管理；工程管理服务；建筑 物清洁服务；销售代理；贸易经纪；国内贸易代理；电子产品销售；通讯设备销售；仪器仪表销售；计 算机软硬件及辅助设备零售；人工智能硬件销售；电子专用设备销售；云计算设备销售；网络设备销售 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称苏州沐禾风冷链仓储服务有限公司法定代表人姚巍注册资本500万人民币国标行业交通运输、 仓储和邮政业>装卸搬运和仓储业>装卸搬运地址江苏省苏州市相城区望亭镇迎湖村南河港108号企业类 型有限责任公司（自然人投资或控股的法人 ...

CAWD 物联云仓 2025年5月中国通用仓储 市场动态报告 101,268.9万m 17,579.8万m² 全国仓库总面积 可租面积 增加243.4万m² 0.24% 增加214.0万m ↑ 1.23% 1,760.4万m² 40,660个 在建面积 仓库园区 增加60.9万m ↑3.58% 增加34个 ↑ 0.08% 2025年5月中国通用仓储市场整体概况 *数据末源：物联云仓数字研究院 2/30 物联云仓数字研究院研究及绘制02025.0550ycInc CAWD 说明 M联云 ·通用仓库：亦称"普通仓库"，指除冷藏冷冻物品、危险化学品等具 有特殊要求的物品外，能够满足一般储存要求的仓库。 物联云仓数字研究院研究及检制2025.0550ycInc. 概况 CAWD 咖联云仓 ，在中国仓储与配送协会指导下，物联云仓《中国通用仓储市场动态报告》已 连续发布82期。《报告》通过对物联云仓实时数据进行汇总、整理，全面反 映我国41个主要物流节点城市的仓储设施平均租金水平和空置情况，体现通 用仓储市场的供需动态变化，总结市场发展规律，预测市场发展趋势，为了 解仓储市场发展情况、合理投资提供参考依据。 ·租 金：指 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生（18482259975） 核心观点 5月非农数据简述：新增非农就业小幅超预期 1、新增非农就业小幅超预期， 录得13.9万，预期13万。就业增长集中在3个行业，教育保健服务（+8.7万，前值+10万）、休闲酒店业（+4.8万，前值+2.9万）、 金融业（+1.3万，前值+0.3万），其他服务业（+0.9万，前值-0.2万）、交运仓储（+0.58万，前值-0.81万）的就业亦有小幅增长。专业和商业服务、采矿、制造 业、零售、政府部门的就业萎缩。精简政府效果逐步体现，联邦政府人员就业净减少2万，上月减少1.3万。罢工对本月非农就业基本无影响。 2、失业率持平于4.2% 。从失业原因来看，再就业和新入职者增加，分别带来失业人数增加约5.3万、2.4万，离职者减少导致失业人数大幅下降约15.1万，企业裁 员（永久失业）基本保持不变。此外，如果今年年内要连续三个月触发衰退预警的萨姆法则，大概需要下半年失业率升至4.6%及以上。 3、时薪增速超预期， 环比0.4%，预期0.3%，前值0.2%；同比增速3.9%， ...