Core Viewpoint - The IPO of Beijing Zhiyu Huazhang Technology Co., Ltd. marks the arrival of the first publicly listed company focused on large models since the inception of the AI model era, with a projected fundraising of up to 5.1 billion HKD and a market valuation exceeding 51.8 billion HKD [3][4]. Group 1: Company Positioning and Market Share - Zhiyu is positioned as the largest independent large model vendor in China, holding a 6.6% market share, ranking second among all vendors, including major internet companies [7][8]. - The "independent" label is significant for clients concerned about data security, as many large enterprises prefer working with a pure technology provider like Zhiyu over larger competitors [10]. Group 2: Revenue Structure and Growth - Zhiyu is transitioning from a focus on private deployment to cloud services, with API usage expected to grow over tenfold by 2025, potentially matching revenue from private deployments [11][13]. - The company’s revenue sources are categorized into three segments: API services, enterprise-level customization, and developer tool subscriptions, with a goal for API services to account for 50% of total revenue [13][14]. Group 3: Technological Advancements - Zhiyu has developed AutoGLM, an advanced model that allows AI to perform tasks beyond conversation, enhancing its capabilities significantly [19][20]. - The company has a strong technical foundation, with substantial R&D investments increasing from 84.4 million RMB in 2022 to 2.195 billion RMB in 2024, totaling approximately 4.4 billion RMB over three years [22][24]. Group 4: Financial Performance - Zhiyu's revenue has shown explosive growth, increasing from 57.4 million RMB in 2022 to 1.25 billion RMB in 2023, and projected to reach 3.12 billion RMB in 2024, with a compound annual growth rate exceeding 130% [28][31]. - Despite current losses typical in the AI sector, the company maintains a gross margin above 50%, indicating strong product pricing power [31]. Group 5: Investor Confidence and Market Impact - The IPO has attracted significant interest from top-tier investors, with cornerstone investors committing approximately 2.98 billion HKD, representing nearly 70% of the total fundraising [33][35]. - The successful listing of Zhiyu is seen as a critical test for the independent large model industry in China, showcasing a viable path for growth through innovative technology and a dual revenue model [38].

回望2025年，大语言模型行业取得了一些发展，但同时也面临着一定的挑战。DeepSeek凭借开源策略 和推理功能成为黑马，用户增长很快。国内外头部厂商如OpenAI、谷歌、腾讯、阿里巴巴、字节跳 动，以及智谱、月之暗面这些专业大模型公司，在技术、应用和生态上持续竞争。 财经专栏作者马继鹏接受《中国经营报》记者采访时表示，目前来看，整个行业还处于朝气蓬勃发展的 一种状态，很明显的就是，这些互联网巨头研发的这些大语言模型，后劲还是比较足的，比如字节跳动 的豆包、阿里巴巴的千问、百度的文心一言、腾讯的元宝。目前来看，各家的水平可能都差不多，但是 互联网巨头在大模型应用方面，和专门做大模型的公司如Kimi、DeepSeek相比，有一些天然的优势， 其更懂得怎么大规模地获取用户，怎么解决用户的实际问题。 2025这一年 目前，"大模型四小龙"智谱AI、月之暗面、百川智能和MiniMax这四家公司都推出了各自特色的大模型 产品。比如智谱AI在技术能力上，实现了参数规模从5万亿到10万亿级的翻倍增长，推理精度也提升到 98.5%，接近国际领先水平。新发布的GLM-4.7在编程能力上表现突出，在Vals Index榜单中拿下 ...

Group 1 - Zhipu AI, a Chinese artificial intelligence firm, initiated a share sale to raise HK$4.35 billion (US$560 million), aiming to become the first large language model (LLM) developer listed in Hong Kong [1][2] - The company set its offer price at HK$116.20 for over 37 million shares, with 10% allocated to retail investors, and plans to debut on January 8 [2] - Zhipu expects net proceeds of HK$4.17 billion from its IPO, with a post-listing market valuation estimated at HK$51.16 billion [3] Group 2 - The IPO activity in December has seen a surge of Chinese tech firms, including those in AI and semiconductors, accelerating their listings in Hong Kong [6] - Zhipu's retail bookbuilding could attract over 400,000 retail investors due to strong investment sentiment for tech shares, although first-day performance may differ from recent high-profile debuts [5] - Shanghai Biren Technology, another tech firm, attracted HK$459.68 billion in margin financing for its retail tranche, indicating strong demand in the market [7]

36氪正在寻找一批真正对时代有好奇心、有判断力、敢说真观点的年轻人。 我们邀请你加入36氪青年特攻队——一个由在校青年组成、面向未来的内容小组。 我们始终关注年轻人，也需要年轻人。 一起观察时代的缝隙、捕捉新趋势、讲出真正的创新故事。 本次同时开放 了 AI、投资报道实习作者 招募，请 大家自行选择投递方向（要求不同，但可同时投递）。 AI方向 近身感受AI的世界 （投递简历时，需要同时提供细分团队笔试题目哦） 说明：作者岗位重点面向26年毕业应届同学发起邀约，在校期间可以实习身份加入，预计实习6个月，实习期满通过考核者可毕业后留任为正式员工！脚 本创作岗位面向广大人才邀约，不限毕业时间，可长期实习/兼职合作~ 本次同时开放了 AI、投资报道实习作者 招募，请大家自行选择投递方向（要求不同，但可同时投递）。 ③ 公众号《未来人类实验室》-作者方向：年轻创业者人物专访 （标签：人物/想象力/文笔） 本方向需回答题目：3、6、8、12、13 ① 公众号《智能涌现》-作者方向：AI明星创业公司报道，巨头公司商业写作 （标签：创投/大公司/影响力判断） 本方向需回答题目：1、2、3、5、10 ②视频号《36氪》/抖音 ...

2025年12月30日，被誉为"全球大模型第一股"的北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称"智谱AI"） 正式启动在香港的上市招股程序，计划于2026年1月8日挂牌交易。这标志着，自ChatGPT掀起全球AI浪 潮三年后，中国大模型产业的头部玩家正式步入接受公开市场审视的新阶段。 智谱AI的上市之路，与其主要竞争对手MiniMax（上海稀宇科技）几乎同步，两者在12月相继通过港交 所聆讯，一场关于商业模式、估值逻辑和未来话语权的终极较量已然展开。然而，招股书所揭示的，远 不止"第一股"的光环，更是一幅高增长、高投入与高亏损并存的行业真实图景：三年半累计亏损超62亿 元，账面现金一度被推算仅能支撑数月。 与此同时，其收入结构高度集中，截至2025上半年，84.8%来自私有化部署项目，主要客户为政府与大 型企业，商业模式仍深陷定制化交付的重资产逻辑。 01 营收飞速增长，暗藏结构性隐忧 在此背景下，智谱AI成立于2019年，至今仅六年时间，却已在中国大模型创业浪潮中占据先发优势。 在业内广为流传的"大模型六小龙"中，智谱AI是唯一一家成立于2020年之前的公司。其余五家，包括月 之暗面、百川智能、零一万物、阶跃星 ...

没法复制。 作者丨 张楠 来源丨 投中网 我的朋友圈又被刷屏了。 12 月 30 日， A+H 市场一共 9 个 IPO ，比不上 Meta 以数十亿美金收购 Manus 贡献的话题热度。也对， IPO 今年已经 成了常态，但这样一笔突发的、没有任何预兆的巨额并购显得稀缺，所以投资人、创业者、 AI 从业者们用各种姿势和角度， 恭喜 Manus 团队在拿下天价收购的同时，融入硅谷大厂生态。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 除了与 Manus 及创始团队有实质性关系的，我看到有些恭喜是替朋友开心，有些恭喜是推人及己，认为 AI Agent 有了奔 头，中国人有沾沾喜气的传统，这些我都理解， 我也想恭喜 Manus ，但思来想去，我不知道我为什么恭喜，应该恭喜些什 么。 按目前的消息，这笔交易有几个关键点： 一个是金额大 ，虽然没有具体数据，但 " 几十亿美元 " 的规模，是 Meta 史上第 三大收购，对比蝴蝶效应母公司年初拒绝字节 3000 万美金的收购，更是个典型的 " 今天你高攀不起 " 的爽文叙事； 二是 决策迅速 ，从谈判到收购只用了十多天，是 Meta 的风格； 三是，扎克伯格和高管也 ...

格隆汇12月30日｜今天凌晨，全球科技圈被一则消息炸醒：Meta以逾20亿美元正式收购通用AI Agent产品Manus的母公司蝴蝶效应。这笔交易是Meta成 立以来的第三大收购，仅次于WhatsApp和Scale AI。 肖弘，出生于1992年，华中科技大学软件工程；季逸超，90后，北京信息科技大学；张涛，85后，重庆邮电大学。这支平均年龄30岁的团队，没有海 外留学光环，没有大厂高管履历，却用短短一年时间，上演了中国AI创业史上最跌宕起伏的剧情。收购完成后，蝴蝶效应将保持独立运作，创始人肖 弘将出任Meta副总裁。 "快到还怀疑过这是不是一个假的offer。"真格基金合伙人、蝴蝶效应公司天使投资人刘元在朋友圈写道。从讨论到敲定，这场天价收购仅用了十余 天。更令人感慨的是，就在几年前，Manus还只是几名毕业生在武汉民居里的创业梦想。 ...

（原标题：史上最快暴富！中国人创造了AI神话！Meta收购AI初创公司Manus） 【导读】Meta收购中国出海的AI初创公司Manus 大家好，马上就要元旦假期了，今天泰勒已经提前返乡，来回顾一下今天市场发生的大事吧。 中国人又创造了一个AI神话 12月30日，市场最"炸裂"的消息，就是来自中国的AI初创公司Manus，被Meta给收购了！ 据悉，Meta已同意收购AI初创公司Manus，为其围绕巨额AI投入打造商业化版图再添一款颇受欢迎的人工智能智能体（AI agent）。 知情人士称，这笔交易对Manus的估值超过20亿美元。知情人士表示，交易大约在10天内谈妥。 Meta在声明中表示，计划继续运营并对外销售Manus服务，同时也会将其整合进自家产品。Manus背后有腾讯控股、真格基金和HSG等中国知名机 构支持。Manus在今年初走红，时间点距离DeepSeek的发布不久。 Meta首席执行官马克·扎克伯格已将AI列为公司头号优先事项，并投入数十亿美元用于招募研究人员、建设数据中心、开发新模型。Manus今年早 些时候通过向企业提供订阅制AI智能体服务，其年化收入（按当前增速推算）达到1.25亿美元， ...

据《晚点LatePost》报道，此次Meta收购Manus的费用为数十亿美元，而在Meta收购前Manus正以20亿 美元估值进行新一轮融资。 值得注意的是， Manus上一轮融资是在今年4月份，当时有知情人士透露，"蝴蝶效应"的融资规模为 7500万美元，由美国硅谷知名风投公司Benchmark领投，几家现有投资者跟投。在这轮融资中，"蝴蝶 效应"的估值上升了大约四倍，达到近5亿美元。这意味着，短短8个月估值从近5亿美元暴增至数十亿美 元，Manus创始人肖弘以及背后投资机构赚翻了！ 真格基金合伙人、蝴蝶效应公司天使投资人刘元表示，这次收购谈判在极短时间完成，前后不过十余 天。刚开始创始团队比较纠结，但最终被Meta创始人马克·扎克伯格开出的条件和愿景打动。扎克伯格 和几位核心高管也是Manus忠实用户。 至于此次扎克伯格开出的具体条件，外界不得而知。不过，扎克伯格并购的案例中出手十分阔绰，在 Meta的并购史上这一手笔仅次于2014年收购WhatsApp（190亿美元）和今年早些时候增持ScaleAI（143 亿美元）的交易，是Meta成立以来第三大收购。今年Meta已斥资约149亿美元收购了顶级AI数据 ...

【导读】 Meta收购中国出海的AI初创公司Manus 中国基金报记者 泰勒 大家好，马上就要元旦假期了，今天泰勒已经提前返乡，来回顾一下今天市场发生的大事吧。 中国人又创造了一个AI神话 12月30日，市场最"炸裂"的消息，就是来自中国的 AI初创公司Manus，被Meta给收购了！ 据悉，Meta已同意收购AI初创公司Manus，为其围绕巨额AI投入打造商业化版图再添一款颇受欢迎的人工 智能 智能体（AI agent）。 知情人士称，这笔交易对Manus的估值超过20亿美元。知情人士表示，交易大约在10天内谈妥。 Meta在声明中表示，计划继续运营并对外销售Manus服务，同时也会将其整合进自家产品。Manus背后有腾讯控股、真格基金和 HSG等中国知名机构支持。Manus在今年初走红，时间点距离DeepSeek的发布不久。 Meta首席执行官马克·扎克伯格已将AI列为公司头号优先事项，并投入数十亿美元用于招募研究人员、建设数据中心、开发新模型。 Manus今年早些时候通过向企业提供订阅制AI智能体服务，其年化收入（按当前增速推算）达到1.25亿美元，这可能让Meta在AI投 入上更快看到一些直接回报。 ...