www.leadleo.com 超级水电研究 | 2025/09 简报 | 2025/09 Q1：为什么需要在雅鲁藏布江下游建设水电站？它的优势在于什么？ ◼ 国家政策需求 报告标签：战略规划与定位、工程技术与挑战、生态与全球影响、未来展望与建议 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹 研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名 称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 2020年11月，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035远景目标的建议中，明确提出 了"实施雅鲁藏布江下游水电开发"。雅鲁藏布江下游水电开发被纳入国家"十四五"规划纲要，列为重大能源工 程，标志着其上升为国家战略。 1 《"十四五"现代能源体系规划》进一步明确其作为 ...

REIT 分析 策 略 研 究 2025 年 12 月 11 日 和田最大水电站，电价弹性可期 ——华夏中核清洁能源 REIT 深度价值分析 本期投资提示： 相关研究 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 申 购 略 证 券 研 究 报 告 - ⚫ 申购策略观点：本基金发行份额为3亿份，预计2025/12/17询价，区间为3.356元/份-5.033 元/份。基础设施项目为波波娜水电站，位于喀拉喀什河（发源于昆仑山冰川），背靠区域 内第一大水电运营商，是和田地区投运装机规模最大、年发电量最高的水电项目。项目售电 以优先计划量为主，批复 ...

"十五五"规划建议强调，"完善民营企业参与重大项目建设长效机制，发挥政府投资基金引导带动 作用，激发民间投资活力、提高民间投资比重，增强市场主导的有效投资增长动力。" 今年以来，各地区各部门为支持民营经济发展壮大、促进民间投资，采取了一些务实管用的举措， 营造民营企业敢投、愿投、放心投的氛围，助力民间投资活力逐步释放。 今年5月，我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律民营经济促进法正式实施，将坚持"两个 毫不动摇"明确为法律制度，设置权益保护专章。有关部门坚决纠治涉企行政执法突出问题，截至目前 已查纠相关案件5万多件，"乱检查、乱罚款、乱收费、乱查封"问题和违规异地执法、趋利性执法等问 题得到有效纠治。 展望"十五五"，民营企业还拥有许多宝贵机遇，民间投资将迎来新的更大发展。 今年前10个月，第一产业、第二产业民间投资增速分别为6.7%、3.5%。分领域来看，基础设施民 间投资增长较快、增速为4.5%，其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业民间投资增速高达 18.8%。 进一步拓宽准入空间，让民间投资越来越顺心。 持续压减市场准入负面清单，出台实施"民间投资13条"，滚动接续向民间资本推介项目。水电领 ...

新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现。点击 查看【 ESG评级中心服务手册】 当极端高温让城市防空洞成为避暑 "网红地"，当喀斯特地貌的村庄在一年内历经旱涝急转，当石窟因降水变化出现壁画病害，气候变化早已不再是遥远的 科学议题，而是渗透进日常的生存命题。2025年12 月 5 日，由杭州市生态文化协会与绿色和平联合主办的 「倔强地图」气候行动主题展览在上海黄浦区 「圆与森林」拉开帷幕。这场集科学分享、创作交流、展览互动与圆桌对话于一体的活动，以 "共创" 为核心，为城市中的普通人搭建起理解、参与气候行 动的桥梁。 不均衡的升温 不稳定的天气 IT'S OFFICIAL: 2024 was the world's warme since records began in 1850 上图红色和蓝色代表2024年的气温和1991-2020年平均值的 对比 1991-2020 a ce 17 5 (°F) th's had a colder-than-average y uldnith lind 0.0° 柱状图显示的是19 ...

一边工作码字，另一边告诉手机"帮我买一款低糖、低GI、拥有蒙古包造型的蛋糕，预算158元，下午5 点送到某地"；一种可以像飞机起落架一样，随时可以隐藏收纳但在需要时可以伸出头来破冰的船艏破 冰装置；一种可以实时监测分析冲击式水轮机组核心部件磨损腐蚀情况的新技术……这些，在2025年度 中国青年科技创新"揭榜挂帅"擂台赛上，都从遐想变成了现实。 一道题，就是一个打破专业壁垒的支点 上海是我国高校最集中的省市之一，这里聚集了包括复旦大学、上海交通大学等顶尖大学在内的约40所 高校。"揭榜挂帅"擂台赛中的许多放榜题目，都能在上海高校的科研系统内找到相关或者类似研究方向 的研究团队。 拿到"真问题"，很兴奋 上海交通大学是这次"揭榜挂帅"擂台赛的大赢家，有18支团队的项目拿到了特等奖，其中8个项目是特 等奖中的第一名，成为"擂主"。此外还有一等奖项目17个，二等奖项目7个，三等奖项目6个，共计48个 项目获奖。 上海交通大学团委书记巢睿祺告诉记者，组委会发布赛题后，学校团委第一时间与学校相关部门一起研 究，排摸哪些题目可能由哪些学院的哪些团队解题，做一个初步匹配。 巢睿祺说，刚刚发布的"十五五"规划建议明确要建设现代 ...

截至2025年12月10日10:48，沪深300红利低波动指数下跌0.54%。成分股华能水电领涨，川投能源、华 域汽车跟涨；招商银行领跌，农业银行、兴业银行跟跌。 消息面上，12月8日，工商银行、农业银行分别发布A股2025年半年度分红派息实施公告，两家银行此 次中期分红总额分别为503.96亿元、418.23亿元。Wind数据显示，截至12月9日，已有26家A股上市银行 披露2025年中期或季度分红方案，合计派息金额拟超2600亿元。 中国银河证券表示，上市银行中期分红力度不减且节奏提前，红利价值日益凸显。 西部证券指出，险资股票风险因子松绑，新规利好银行、公用事业、煤炭等红利板块。伴随新会计准则 即将全面落地，中小险企或将加强OCI股票配置，风险因子松绑下，红利板块有望充分受益。 数据显示，截至2025年11月28日，沪深300红利低波动指数前十大权重股分别为中国神华、双汇发展、 中国石化、格力电器、美的集团、华域汽车、大秦铁路、宝钢股份、中国移动、中国建筑，前十大权重 股合计占比35.7%。 没有股票账户的场外投资者可通过对应的沪深300红利低波动ETF联接基金（007606）把握投资机会。 300红利 ...

为全力落实好一揽子货币政策措施，紧扣重庆市建设"六区一高地"目标任务，中国人民银行重庆市分行 安排1000亿元低成本资金，围绕科技创新、绿色金融、提振消费、稳定外贸以及民营小微五大领域，创 设"渝科融""渝绿融""渝消融""渝通融""渝民融"五个百亿级货币政策工具支持计划，并通过构建"政策宣 贯+科技赋能+融资对接+效果评估+协调调度"五位一体的全链条金融服务体系，为五大领域高质量发展 提供有力资金支持。 货币政策工具支持计划实施以来，重庆落地支持计划专用额度1478亿元，支持经营主体16万余户。其 中，科创、民营领域超300亿元、绿色领域超100亿元，货币政策工具的牵引带动作用充分显现。 强化部门协同联动 科技赋能融资对接"提速" 中国人民银行重庆市分行加强与行业主管部门协同联动，在需求摸排、融资对接、问诊把脉方面形成合 力，推动金融机构运用科技化手段优化线上信贷流程。该行通过"长江渝融通"大数据平台向辖内银行累 计推送重点领域企业8.1万余户，全面提升服务效率。 重庆友强高分子材料股份有限公司深耕高分子改性材料研发与制造领域近二十年。近期，该企业精准把 握市场需求趋势，急需资金用于新型材料配方的研发工作。 ...

远达环保为反映新股发行及其在水电业务的重大拓展，其董事会已根据中国及上交所的适用监管要求， 拟修订其公司章程，其中包括将其註册资本由人民币 7.808亿元修改至人民币 43.8亿元(每股面值人民币 1.00 元)，以及将其公司名称变更为国家电投集团水电股份有限公司(SPIC Hydropower Co. Ltd.)。 于本公告日期，远达环保的拟议配售尚未进行。由于截至本公告日期尚未就拟议配售订立任何具约束力 的协议，故拟议配售可能会或可能不会落实。本公司将于适当时候遵守相关上市规则的规定。 智通财经APP讯，中国电力(02380)发布公告，股权转让协议项下的所有先决条件已获达成及/或(如适用) 豁免，且交割已正式完成。远达环保已分别向本公司、湘投国际及广西公司完成配发并发行 20.17亿 股、11.84亿股及 3.98亿股新股。 交割后，本公司直接及透过其全资拥有附属公司广西公司持有远达环保合共 24.15亿股股份，占远达环 保于本公告日期已发行股本约 55.13%。远达环保已成为本公司的附属公司，而其财务业绩及财务状况 已合并计入本集团的财务报表。五凌电力及长洲水电(目标公司)亦已转让予远达环保，且目前远达 ...

智通财经APP讯，中国电力(02380)发布公告，股权转让协议项下的所有先决条件已获达成及/或(如适用) 豁免，且交割已正式完成。远达环保已分别向本公司、湘投国际及广西公司完成配发并发行 20.17亿 股、11.84亿股及 3.98亿股新股。 交割后，本公司直接及透过其全资拥有附属公司广西公司持有远达环保合共 24.15亿股股份，占远达环 保于本公告日期已发行股本约 55.13%。远达环保已成为本公司的附属公司，而其财务业绩及财务状况 已合并计入本集团的财务报表。五凌电力及长洲水电(目标公司)亦已转让予远达环保，且目前远达环保 持有五凌电力 100%股权及长洲水电 64.93%股权。目标公司仍为本公司的附属公司，并将继续在本集团 的财务报表中综合入账。 远达环保为反映新股发行及其在水电业务的重大拓展，其董事会已根据中国及上交所的适用监管要求， 拟修订其公司章程，其中包括将其註册资本由人民币 7.808亿元修改至人民币 43.8亿元(每股面值人民币 1.00 元)，以及将其公司名称变更为国家电投集团水电股份有限公司(SPIC Hydropower Co. Ltd.)。 于本公告日期，远达环保的拟议配售尚未进行。 ...

Summary of Conference Call Records Industry Overview - **Investment Outlook**: The overall market is expected to see an influx of capital due to adjustments in risk factors for major index constituents and new regulations for public funds, potentially leading to an increase of over 100 billion yuan in investment funds [1][2][3] - **Foreign Investment**: Initial foreign interest in Chinese assets was low at the beginning of the year, but is expected to gradually return in the second half, supported by a favorable exchange rate for the yuan [1][2][3] Key Points on Specific Industries Power Industry - **Electricity Pricing**: The national electricity price is anticipated to face downward pressure in 2026 due to supply easing and rapid construction of peak-shaving facilities. However, the role of thermal power is shifting towards auxiliary services, which will enhance profitability stability [4] - **High Dividend Stocks**: Companies like Huaneng and Huadian are highlighted as attractive due to their high dividend yields amidst limited downward space for profitability [4] Natural Gas Sector - **LNG Prices**: The price of imported LNG is expected to decline due to falling global prices and a decrease in oil prices, benefiting end-users [5] - **Investment Opportunities**: Companies such as Kunlun Energy and China Resources Gas are recommended for their high dividend yields and potential for valuation recovery [5] Copper Market - **Price Trends**: Copper prices have recently reached new highs, driven by structural inventory tightness and expectations of supply cuts. The price is currently around 91,600 yuan/ton domestically and 11,600 USD/ton internationally [6][8] - **Future Outlook**: The copper market is expected to remain strong due to ongoing supply-demand imbalances and potential tariff impacts on copper imports in the U.S. [7][8] - **Recommended Stocks**: Companies like Zijin Mining and Luoyang Molybdenum are recommended based on their favorable market positions [6][8] Gold Sector - **Market Performance**: The gold sector is viewed positively, with expectations of price increases supported by anticipated interest rate cuts and ongoing central bank purchases [9] - **Valuation**: Current valuations for gold stocks are considered low, with potential for significant upside if prices rise to 5,000 USD/oz [9] Chemical Industry - **Basic Chemicals**: The basic chemical sector is entering a favorable investment window due to supply-demand stabilization and policy support for production efficiency [11][12] - **Key Players**: Companies like Wanhua Chemical and Xinjiang Tianye are highlighted for their strong competitive positions and governance [12] Petrochemical Sector - **Oil Price Stability**: Oil prices are expected to remain stable around 63 USD, with a projected range of 55 to 70 USD in 2026 due to balanced supply and demand dynamics [10] - **Investment Recommendations**: Downstream polyester companies are favored for their stronger performance outlook, with specific recommendations for Tongkun and New Fengming [10] Construction Materials - **Market Trends**: The construction materials sector is expected to see steady demand growth, particularly in fiberglass and consumer building materials, with companies like China Jushi and Sanke Tree recommended for their growth potential [20][21] Coal Industry - **Future Trends**: The coal market is expected to tighten due to increased global demand and supply constraints, particularly in East Asia [22][23] - **Investment Opportunities**: High dividend stocks such as China Shenhua and Shanxi Coal are recommended, along with companies involved in new energy initiatives [24] Additional Insights - **Sector-Specific Opportunities**: Various sectors such as fluorochemicals, titanium dioxide, and organic silicon are identified as having potential investment opportunities due to market dynamics and supply constraints [15][16][17] - **Overall Market Sentiment**: The sentiment remains cautiously optimistic, with expectations of gradual recovery and capital inflow across multiple sectors, driven by policy support and macroeconomic factors [1][2][3]