金融界7月11日消息，上证指数高开震荡，沪深300公用事业(二级行业)指数 (300公用(二级)，L11525)报 2645.95点。 数据统计显示，沪深300公用事业(二级行业)指数近一个月下跌0.31%，近三个月上涨1.48%，年至今下 跌2.24%。 从沪深300公用事业(二级行业)指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比95.80%、深圳证券交易 所占比4.20%。 从沪深300公用事业(二级行业)指数持仓样本的行业来看，水电占比59.70%、火电占比15.26%、核电占 比14.14%、风电占比8.54%、燃气占比2.36%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本 随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数 样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的 处理，参 ...

Group 1 - The Ministry of Human Resources and Social Security and the Ministry of Finance announced an increase in basic pension levels for retirees starting January 1, 2025, with an overall adjustment level of 2% based on the average monthly basic pension of retirees in 2024 [2] - The Chinese government is taking measures to combat the smuggling of strategic minerals such as antimony and gallium, with a special action launched in May to prevent illegal outflows [2] - A new agreement between the Chinese and Malaysian governments will allow visa-free travel for holders of ordinary passports for stays of up to 30 days, effective July 17, 2025 [3] Group 2 - The China Automobile Industry Association reported that the automotive industry saw significant growth in the first half of the year, with production and sales exceeding 15 million units, and new energy vehicle sales reaching 6.968 million units, a year-on-year increase of 41.4% [4] - The Beijing Municipal Government aims for an average annual growth of around 5% in total market consumption by 2030, with plans to create 2-3 consumption landmarks worth over 100 billion [4] - U.S. stock indices saw collective gains, with the S&P 500 and Nasdaq reaching new highs, indicating a positive market sentiment [4] Group 3 - Companies such as Tianbao Infrastructure reported a significant net profit increase of 1581.8% to 2329.27% year-on-year for the first half of the year [6] - East Sunshine projected a net profit increase of 157.48% to 192.81% for the first half of the year [7] - Southwest Securities noted that the profitability of thermal power companies is improving due to declining fuel costs, with a recovery of 11% in stock prices since late January [8] Group 4 - Zhongyuan Securities highlighted that the ongoing anti-involution policies in the chemical industry may lead to a better industry structure, recommending attention to the pesticide, organic silicon, and polyester filament sectors [9]

【今夏多地高温带动用电负荷增长，火电企业或迎盈利空间】今年夏天，我国多地持续高温，拉动用电 负荷快速上升。在2025年电力供需分析报告成果发布会上，专家预计全年用电量增速约5%。分析人士 指出，极端天气使火电需求增加，叠加煤价承压，部分区域火电企业表现可能超预期。近三个月，申万 火电板块累计涨幅超20%，华银电力等上市公司均有不同程度上涨。从基本面看，当前电厂煤炭库存充 足，煤价低位运行。截至6月16日，重点监测煤矿存煤3596万吨，较5月末增0.5%；6月中旬，全国电厂 库存约2.1亿吨，可用约35天。山东地区Q5000大卡动力煤价格持续磨底，上半年均价较2024年同期降 22.94%。迎峰度夏来临，多地用电负荷走高，带动电价上行。7月4日，全国最大电力负荷达14.65亿千 瓦，创历史新高。入夏以来，多省级电网负荷多次创新高，用电需求激增支撑电价上涨。业内人士分 析，随着迎峰度夏推进，高温提升用电需求，电厂煤炭库存将逐步消化。煤价预计保持稳定，为火电企 业带来盈利空间，粤电力等相关企业有望业绩增长。信达证券称，国内历经多轮电力供需矛盾后，电力 板块有望盈利改善和价值重估。虽供需矛盾缓和，但部分发达区域仍有缺 ...

宝新能源为广东省重要的发电企业。近年来，宝新能源持续推进提质控本工作，利用民营企业市场化采 购的灵活性优势，有效控制了煤炭采购成本和期间费用。随着迎峰度夏带来的电价上涨，市场人士认为 宝新能源的盈利将有望得到改善。此外，该公司正持续推进广东陆丰甲湖湾电厂二期扩建工程 （2×1000MW）项目，项目投产后也将进一步增强市场竞争力。（文穗） 上述业内人士分析表示，随着迎峰度夏的持续推进，高温天气将进一步提升用电需求，电厂煤炭库存逐 步消化。煤价在当前供应格局下，预计将保持相对稳定，从而为火电企业带来盈利空间，粤电力、宝新 能源等相关企业有望在2025年一季度的业绩基础上继续实现增长。 信达证券则表示，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。自 2022年火电装机核准潮逐步落地后，电力供需矛盾虽趋于缓和，但部分经济较为发达的区域仍存在区域 性供需缺口。 今年夏天我国多地出现持续高温，带动用电负荷快速增长。在近日由国网能源研究院有限公司、国家气 候中心主办的2025年电力供需分析报告成果发布会上，业界专家预计全年用电量增速在5%左右。对 此，有分析人士指出，近期暴雨和急热极端天气频发，带 ...

外有新能源的电量冲击，内有清洁减碳的要求，双重压力下煤炭和火电企业需要站在当下的财务表前主 动求变，为将来争取更多的生存空间。 7月份通常是电煤需求的旺季，但当前煤炭价格仍在低位小幅徘徊。 中国电煤采购价格指数（CECI）发布的最新一期周报显示，沿海指数中高热值煤种现货成交价格较上 期分别上涨2元/吨、5元/吨。CECI曹妃甸指数5500千卡/千克报622元/吨，较年初下降151元，年内降幅 约19%，继续徘徊在近四年来的低位。 入夏以来，华东地区，江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网创历史新高。4日，全国最大电力负荷 达到14.65亿千瓦，创历史新高，较去年同期增长接近1.5亿千瓦。 "今年上半年，国内煤价整体处于不断下探寻底过程中。虽然进入迎峰度夏用煤旺季，但受到目前矿山 供应充足、各环节库存高位等因素影响，综合来看煤价企稳的可能性更大，反弹动力不强。"易煤研究 院院长张飞龙对第一财经记者分析称。 CECI最新一期周报给出了类似的判断。报告认为，由于目前产地供应能力相对充足，非电需求处于传 统淡季，降温负荷虽有增长预期，但考虑到目前库存偏高，供需关系暂不会扭转，预计近期坑口价格窄 幅震荡，港口现货价格以僵 ...

歧路无喧，电启新程——公用事业行业 2025 年度中期投 资策略 20250708 十四五期间是一个明确分水岭，与十三五及以前产业逻辑和经营环境截然不同。 从十四五末复盘来看，火电竞争环境可以分为两类投资范式：新兴范式和古典 范式。 新兴范式指游戏规则重大改变时市场行情演绎逻辑。例如 21 年的碳中 和重塑行业估值体系，以及夏季煤价上行至 2000 元以上水平，引发政策干预 讨论；22 年的夏季缺电影响巨大主题。然而，这种情景可遇不可求，大部分情 况下遵循古典投资范式，即游戏规则无重大改变时从基本面视角看全年最确定 窗口期集中在 3 月中下旬至 7 月左右。在此期间市场基于煤炭淡季环比价格上 行压力达成阶段性边际共识，通过煤价边际映射修正年初市场对火电竞盈利极 度悲观或不信任预期。 今年宏观背景下，上半年走势契合古典投资范式。尽管 全国高温席卷而来，但自 22 年夏天起全国发电供给积极性重新调动，大量供 摘要 煤炭价格下跌并未显著提升火电估值，市场主要基于远期盈利修复进行 定价。2025 年二季度煤价同比大幅下跌，但容量电价和企业策略优化 使得上网电价降幅优于预期，龙头公司股息率具吸引力，如华能国际港 股股息 ...

华宝证券认为，前期上证指数在3400点位置短期震荡后，在多重因素带动市场情绪的作用下，重拾上行 动力，上升至3500点位附近。5月至6月中，不少科技成长板块均处于调整状态，市场对于过快消除关税 冲击的担忧得到一定程度计价，快速反弹而带来的风险有所消化，科技板块在经历调整后，有企稳回暖 迹象，因此对于A股持相对乐观态度。 中信证券认为，2025年的夏季可能是全国甚至全球近十年最炎热夏季，我国2025年6月气温突破历史同 期极值，首个高温日比去年提前约两周出现。在"热穹顶"效应和全球变暖的共同作用下，北半球普遍出 现异常高温现象，中信证券认为，一方面持续的高温会触发投资者的肌肉记忆进行提前定价，另一方面 7月中旬的台风、降雨可能也会带来临时的买点。当下较为受益的板块：1）电力链：夏季高温时用电需 求攀升，叠加煤炭成本二季度同比大幅下滑，火电板块值得继续关注，同时用电负荷激增拉动调度需 求，智能电网也将受益；2）食品饮料：高温对于啤酒、茶饮旺季消费的拉动存在一定促进作用，而降 水量过高则存在负面影响，此外互联网即时零售补贴内卷的升级将使得现制茶饮品牌充分受益；3）防 晒防暑：防晒用品和防暑药物是直接受益的品种；4） ...

本文来自格隆汇专栏：国泰海通证券研究，作者：黄涛 ○近十年来，新能源高速发展，冲击火电需求。近十年来，在政策的积极推动下，中国新能源发电装机及发电量高速增长，截至2024年底，我国风光合计 装机容量高达14亿千瓦，提前6年完成2030年目标。在新能源的高速发展下，火电需求受到挤压，火电装机占比从2015年的66.75%降低至2024年的 43.88%，火电发电量占比从2015年75.39%降低至2024年的64.51%。2024年至今，受新能源发电挤压，火电发电量增速明显低于全社会用电量增速。 ○新能源消纳压力大幅增大，"430、531"政策出台。1）分布式光伏消纳压力更加凸显，"光伏红区"日益增多，部分省份发布暂停分布式光伏备案的政策文 件，在此背景下，2025年1月430新政发布，新政下分布式光伏量价皆不保，盈利不确定性大幅增加，过去"装好电站等收钱"的躺赚模式彻底终结。2） 2025年1月531新政出台，推动新能源全面进入市场交易，从目前新能源参与市场化交易的结算电价看，普遍较燃煤基准价大幅折价，因此我们判断新能源 全面入市后，结算电价或将进一步下降。受此影响，预计2025年下半年起，分布式光伏新增装机 ...

2025 年 7 月 8 日 星期二 每日大市点评 7 月 7 日，港股延续震荡格局，恒生指数微跌 0.1%，收报 23,887 点；恒生科技指数逆势上涨 0.3%，收报 5,229 点，市场 尾盘上演探底回升行情。值得关注的是，南下资金尾盘快速加仓扫货，净流入 120 亿港元，创近两月单日峰值。盘面上板 块分化明显，政策敏感型领域表现强势，内房股受住建部表态"更大力度推动房地产市场止跌回稳"的提振明显。茶饮 股集体爆发，茶百道（2555 HK）单日飙升 11%，奈雪的茶（2150 HK）也涨近 4%，印证高温消费与外卖补贴政策对即饮赛 道的催化效应。博彩板块延续上涨行情，金沙（1928 HK）、美高梅中国（2282 HK）分别上涨 3.9%、2.4%。6 月澳门博彩 收入同比上升 19.0%至 210.6 亿澳门元，远超预期及季节性表现，演唱会及部分新酒店的贡献显著。反观压力端，昨日互 联网巨头表现分化，美团（3690 HK）下跌 1.5%，市场对外卖补贴战侵蚀盈利的担忧加剧，而快手（2015 HK）、腾讯 （700 HK）涨超 1%。乳制品、黄金及生物医药板块则集体回调，部分资金或在政策窗口期前获利了结。 ...

5月来水有所偏枯，消纳压力致风光利用小时下降显著。 根据中电联数据(下同)，单5月用电量同比上升4.4%，增速较4月的4.7%下滑0.3个百分点。分部门看，5 月二产用电增速环比回落至2.1%，对用电增速放缓造成拖累，二产中高耗能行业用电增长格外平淡，5 月仅为1.1%。分区域看，中美关税博弈暂缓重新拉动出口需求，5月沿海地区整体用电增速回升至 5.4%。 风光抢装推动装机再创记录，但电源侧投资持续放缓。 受136号文引发的新能源抢装潮推动，5月光伏新增装机9,240万千瓦,创历史单月新高，1~5月国内累计 新增风电/光伏分别为4,628/19,785万千瓦，同比增长134.2%/150.0%。在风光高增推动下，截至5月底全 国发电装机容量达36.1亿千瓦，同比增长18.8%，增速较4月增速增长2.9个百分点。但随着消纳压力和 电价不确定性增加，电源侧投资放缓趋势明显，1~5月电源投资2,578亿元，同比去年持平，增速较前4 月下降1.2个百分点，其中光伏投资收缩格外显著；电网投资为2,040亿元，同比增长19.8%。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，二产疲弱拖累单5月用电增速环比小幅下降至4.4%， ...