晨会纪要 证券研究报告 2026 年 03 月 04 日 核心结论 分析师 【汽车】九号公司（689009.SH）首次覆盖报告：智能筑基，多元绽放 预计 25-27 年归母净利润 17.9/24.2/32.0 亿，对应 pe18.0/13.8/10.7X，把 握优质资产低估机会，首次覆盖给予"买入"评级。 【汽车】敏实集团（00425.HK）首次覆盖报告：电池盒欧洲出海贡献增量， 机器人&液冷&低空布局可期 我 们 预 计 2025-2027 年 公 司 营 收 分 别 为 261/301/348 亿 元 ， 同 比 +13%/+15%/+16% ， 归 母 净 利 润 27.2/32.3/37.3 亿 元 ， 同 比 +17%/+19%/+16%，对应当前 PE16.7/14.0/12.1X。首次覆盖，给予"买入" 评级。 【食品饮料】IFBH（6603.HK）2025 年报点评：主品牌维持增长，渠道开 拓持续推进 1）分销商网络由 3 个增至 7 个合作伙伴，Innococo 与中粮、屈臣氏等订立 策略性合作协议，渠道开拓持续推进。2）积极探索内地 OEM 合作，推动 精选产品线实现本地化生产。3）202 ...

四维图新 20260226 公司战略转型 Tier 1 供应商，从地图商向软硬件一体化解决方案提供商 转型，历时三年，产品以中低阶智驾方案为主，2026 年将正式量产交 付中高阶智驾方案，形成全栈智驾系统交付能力。 通过 2.5 亿元现金+智驾子公司资产作价的方式，获得建智机器人 39% 股权成为第一大股东，合并智驾团队与建智算法团队，形成 500-600 人 规模的智驾方案交付团队，承担全产品线交付。 智驾芯片方面，延续与地平线的合作，同时保留跨平台能力，支持地平 线和高通方案，面向 2026 年以后量产的订单仍以地平线全系合作为主。 客户结构上，低阶产品客户包括比亚迪、北汽、长城，通过整合滴滴智 驾团队补齐舱泊算法能力，新增东风客户，国际品牌客户方面，广丰成 为主要下单主体，G6B 为广丰采用地平线芯片的全球车型首发项目，计 划在 2026 年上半年量产。 2024-2025 年智驾收入增长受单一车企集中量产节奏影响，2026 年后 客户结构多元化，预计至少 4 家车厂同时进入量产周期，2025 年智驾 收入约 2 亿元。 Q&A 2025 年以来，公司从地图商向面向 OEM 的软硬一体 Tier 1 转 ...