公司发布 2025H1 财报： 2025H1 实现营收 15.67 亿元，同比 +67.64% ；归母净利润为 -52.33 亿元，同比 -1.35 亿元； Non-GAAP 净利润为 -13.33 亿 元，同比 -5.29 亿元。 0 2 分 析 判 断 0 1 事 件 概 述 ► 投资建议 公司是国产智驾方案龙头，具备软硬结合的全栈技术能力，已形成覆盖 L2 到 L4 级智能驾驶芯片方案的完整布局，以及覆盖主流高级辅助驾驶到高阶 自动驾驶解决方案组合，以开放理念持续赋能车企合作伙伴加速智驾方案规模量产，有望凭借性能与性价比两大优势扩大市场份额。我们预计公司 2025-2027 年营收 38.9/58.7/83.5 亿元，按照 2025 年 8 月 28 日收盘价 9.11 港元，对应 2025-2027 年 PS 分别为 30/20/14 倍，维持"推荐"评级。 ►2025H1营收高速增长 产品解决方案为增长引擎 1 ）收入端： 2025H1 实现营收 15.67 亿元，同比 +67.64% ，主要系征程 6 处理硬件出货量快速增长，驱动汽车产品解决方案业务收入同比 +250% 所 致； 2 ）利润端： ...

营收激增、毛利率领跑，地平线为智驾竞赛提供了一份阶段性的满分答卷。 智驾平权的大赢家出现了。 8月27日，地平线发布上半年财报。财报显示，上半年地平线营收同比大增67.6%至15.67亿元，其中产品解决方案贡献的收入暴增250%至7.78亿元；毛利 润达10.24亿元，综合毛利率达到65.4%。 营收大涨，是源于出货量的增加。 截至今年8月，地平线征程系列的硬件出货量突破1000万套，地平线也由此成为中国首家实现该里程碑的智驾科技公司。 目前地平线共有两类营收来源，一类是产品及解决方案，一类是软件及授权服务所带来的收入。报告显示，目前两大营收占比相当，分别实现营收7.78亿 元、7.38亿元。 其中，产品及解决方案带来的营收是去年同期收入的3.5倍。公司解释称，是因为该板块业务上半年实现了量价双升。 根据地平线公告，上半年该公司车规级征程系列处理硬件出货量达198万套，同比实现翻倍增长。其中，支持高速公路辅助驾驶功能的处理硬件出货量达 98万套，占总出货量的49.5%，为去年同期的六倍，征程6系列是主要的增长点。除了已规模化量产的征程6M以外，8月28日消息，地平线征程6E已经正 式开启量产交付，首批量产车型 ...

营收激增、毛利率领跑，地平线为智驾竞赛提供了一份阶段性的满分答卷。 智驾平权的大赢家出现了。 8月2 7日，地平线发布上半年财报。财报显示，上半年地平线营收同比大增6 7 . 6%至1 5 . 6 7 亿元，其中产品解决方案贡献的收入暴增2 5 0%至7 . 7 8亿元；毛利润达1 0 . 2 4亿元，综合毛 利率达到6 5 . 4%。 截至今年8月，地平线征程系列的硬件出货量突破1 0 0 0万套，地平线也由此成为中国首家 实现该里程碑的智驾科技公司。 无论是营收同比激增、领先行业的综合毛利率，还是首次突破1 0 0 0万套出货量的里程碑， 地平线都对现阶段的智驾竞赛交出了一份满分答卷。 交付量猛增、持续加码研发投入 营收大涨，是源于出货量的增加。 目前地平线共有两类营收来源，一类是产品及解决方案，一类是软件及授权服务所带来的 收入。报告显示，目前两大营收占比相当，分别实现营收7 . 7 8亿元、7 . 3 8亿元。 地 平 线 创 始 人 兼 CEO 余 凯 认 为 ， 这 是 因 为 智 能 驾 驶 市 场 正 呈 现 向 高 而 行 的 重 要 结 构 性 变 化。 其中，产品及解决方案带来的营收是去 ...

（原标题：拆解华为乾崑智驾ADS 4：世界模型乱战，尖子生如何闯关？） 想象一下这样的日常：你坐进驾驶座，目的地已在云端同步。车辆自主驶出地库，流畅汇入晚高峰车流。当路边突然冲出一个骑自行车的行人， 车身迅速微调方向、轻点刹车，提前半秒避让险情。 更细节一些：车辆搭载的智能驾驶辅助系统能通过道路上的持续动态，预测前方路面的风险，调整车速和底盘姿态。 这一切，不再只是智驾模型通过感知当下而做出的行为，而是基于对物理世界的深度推演。让智能驾驶拥有这种"预判与推演"能力的核心，正是 世界模型。 它通过超大规模融合多模态数据，包括数百万公里真实路况、仿真场景与交通规则，构建出一个动态、可推理的数字化交通世界。车辆不再仅 仅"看到"障碍物，更能理解"为什么"。 简单来说，世界模型让车拥有了"预判的脑子"，而不只是"反应的眼睛"。这一能力，正逐步落地成为现实。 今年4月，华为乾崑推出了全新升级的ADS 4系统，标志着高阶辅助驾驶进入全新阶段。它背后依托的，正是华为乾崑自研的WEWA架构（World Engine & World Behavior Architecture）：包含云端的世界引擎（WE）与车端的世界行为模型（ ...

想象一下这样的日常：你坐进驾驶座，目的地已在云端同步。车辆自主驶出地库，流畅汇入晚高峰车 流。当路边突然冲出一个骑自行车的行人，车身迅速微调方向、轻点刹车，提前半秒避让险情。 更细节一些：车辆搭载的智能驾驶辅助系统能通过道路上的持续动态，预测前方路面的风险，调整车速 和底盘姿态。 这一切，不再只是智驾模型通过感知当下而做出的行为，而是基于对物理世界的深度推演。让智能驾驶 拥有这种"预判与推演"能力的核心，正是世界模型。 它通过超大规模融合多模态数据，包括数百万公里真实路况、仿真场景与交通规则，构建出一个动态、 可推理的数字化交通世界。车辆不再仅仅"看到"障碍物，更能理解"为什么"。 （图源：华为官网） 简单来说，世界模型让车拥有了"预判的脑子"，而不只是"反应的眼睛"。这一能力，正逐步落地成为现 实。 今年4月，华为乾崑推出了全新升级的ADS 4系统，标志着高阶辅助驾驶进入全新阶段。它背后依托 的，正是华为乾崑自研的WEWA架构（World Engine & World Behavior Architecture）：包含云端的世界 引擎（WE）与车端的世界行为模型（WA）。其中WE负责海量数据训练与场景生成， ...

证券代码：300691 证券简称：联合光电 编号：2025-8-29 中山联合光电科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 浦银安顿、申万电子 | | 时间 | 2025 年 08 月 29 日 15:00-16:00 | | 地点 | 线上腾讯会议 | | 上市公司 | 副总经理、财务总监、董事会秘书：郭耀明 | | 接待人员姓名 | 董事会办公室：黄奕瑞 | | 投资者关系活动 | 问题 年下半 1、请介绍一下公司未来发展趋势，尤其是 2025 年的方向 答：公司未来将继续围绕光学核心技术与应用场景的深度融 年下半年，公 合，积极把握市场机遇，持续推进战略布局。2025 | | 主要内容介绍 | | | | 司的发展将聚焦以下方向： | | | 1）在安防领域。尽管传统安防市场受宏观政策影响增速有所 | | | 放缓，但泛安防领域仍存在广阔发展空间。公司未来将不断巩固 | | ...

报告指，在2026财年，公司管理层预计在地平线智能辅助驾驶解决方案在国内汽车原始设备制造商中的 市场份额将进一步增加。该行将地平线机器人2026-2027财年的收入预测上调3-5%，以反映新车型设计 订单的更好进展，预计从2026财年开始大规模出货。 美银证券发布研报称，参加了地平线机器人-W(09660)财报后投资者会议，对其未来增长前景更加乐 观，因公司近期在国内外市场的车型设计导入进展顺利。该行认为，公司今年有望从至少4-5家汽车制 造商获得高端HSD解决方案的设计订单，预计将推动其J6P芯片出货量从2025年预计的4万件，增至2026 年的43万。基于估值滚动，美银证券将地平线机器人目标价从9.3港元升至11.1港元，重申"买入"评级。 ...

格隆汇8月29日丨豪威集团(603501.SH)公布，上半年主营业务收入139.56亿元，同比增长15.42%；归属 于母公司股东的净利润为20.28亿元，同比增长48.34%；扣非归母净利润19.51亿元，同比增长42.21%。 公司在汽车智能驾驶领域和智能终端影像应用市场取得显著进展，市场份额持续提升。 ...

证券研究报告 公司研究 点评报告 地平线机器人-W （9660.HK） | 投资评级： | 买入 | | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱：pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 中高阶产品显著发力，产品交付量价齐升 2025 年 8 月 29 日 事件：8 月 27 日，地平线机器人发布 2025 年中报，上半年实现营业收入 15.67 亿元，同比增长 67.6%；毛利 10.24 亿元，同比增长 38.61%；归母 净利润-52.33 亿元，去年同期为-50.98 亿元；毛利率为 65.36%，同比下 降 13.68pct；销售费用率为 17.37%，同比下降 3.86pct；研发费用率为 146.8%，同比下降 5.1pct，研发费用同比增加 62%；分业务看，汽车产品 解决方案实现收入 7.78 亿元，同比增加 249.97%；授权及服务业务实现 收入 7.3 ...

地平线机器人（9660.HK）系列点评一 2025H1 营收超预期 产品解决方案量价双升 2025 年 08 月 29 日 ➢ 事件：公司发布 2025H1 财报：2025H1 实现营收 15.67 亿元，同比 +67.64%；归母净利润为-52.33 亿元，同比-1.35 亿元；Non-GAAP 净利润为 -13.33 亿元，同比-5.29 亿元。 ➢ 2025H1 营收高速增长 产品解决方案为增长引擎。1）收入端：2025H1 实 现营收 15.67 亿元，同比+67.64%，主要系征程 6 处理硬件出货量快速增长， 驱动汽车产品解决方案业务收入同比+250%所致；2）利润端：2025H1 归母净 利润为-52.33 亿元，同比-1.35 亿元；Non-GAAP 净利润为-13.33 亿元，同比 -5.29 亿元。2025H1 毛利率为 65.36%，同比-13.68pct，其中汽车产品解决方 案业务毛利率为 45.6%，同比+3.9pct，产品解决方案出货量快速增长导致公司 整体毛利率下降；3）费用端：2025H1 销售/管理/研发/财务费用率分别 17.37%/19.60%/146.80%/10.86 ...