航天南湖（688552.SH）2025 年半年报点评 1H25 营收同比大增 689%；军贸营收占比 66% 2025 年 08 月 23 日 ➢ 事件：8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 5.2 亿元，YOY +688.6%；归母净利润 0.53 亿元，1H24 为-0.39 亿元；扣非净利润 0.51 亿元， 1H24 为-0.41 亿元。业绩表现符合市场预期。公司聚焦主责主业，持续优化产 业布局，在军贸、低空领域取得较好进展，我们点评如下： ➢ 2Q25 营收同比增长显著；1H25 利润率改善明显。1）单季度：公司 2Q25 实现营收 1.6 亿元，YOY +320.4%，营收端同比实现大幅增长；2Q25 实现归母 净利润-0.04 亿元，2Q24 为-0.23 亿元，利润端实现同比减亏。2）利润率：公 司1H25毛利率同比提升12.0ppt至24.8%；净利率同比提升70.0ppt至10.2%。 其中，2Q25 毛利率同比下滑 0.4ppt 至 18.8%；净利率同比提升 58.4ppt 至 -2.2%。随着营收出现恢复式增长，公司净利率相应地恢复至正常水平。 ➢ 军贸 ...