公司研究 证 券 研 究 报 告 航天南湖（688552）深度研究报告 推荐（首次） 防空预警雷达或受益于新质战斗力与军贸东风起，关 注低空布局——华创交运低空 60 系列研究（二十） 当前价：37.35 元 ❖ 风险提示：技术研发风险、产品结构相对单一、军工资质延续的风险。 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 218 | 1,077 | 1,345 | 1,616 | | 同比增速(%) | -70.0% | 394.5% | 24.9% | 20.2% | | 归母净利润(百万) | -78 | 126 | 175 | 243 | | 同比增速(%) | -176.4 ...

证券研究报告：国防军工|行业周报 发布时间：2025-07-01 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 1596.82 | | 52 | 周最高 | 1712.48 | | 52 | 周最低 | 1113.62 | 行业相对指数表现 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2024-07 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-06 国防军工 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 行业投资评级 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 6 月第 3 周：美国介入 以伊冲突空袭伊朗核设施，歼 35A 首次 海外亮相巴黎航展》 - 2025.06.27 国防军工行业报告 9 月 3 日天安门将举行阅兵，传统主战力量和新域 新质力量均将参阅 ⚫ 投资 ...

证券研究报告：国防军工|行业周报 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 1508.79 | | 52 周最高 | 1712.48 | | 52 周最低 | 1113.62 | 行业相对指数表现 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 5 月第 4 周：美国防预 算将达 1 万亿美元，创历史新高》 - 2025.05.26 国防军工行业报告 印尼考虑采购中国歼-10 战斗机，有望带动军贸市 场景气度提升 投资要点 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新 产品、新市场推广低于预期。 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 当地时间 6 月 5 日，据印尼军方消息，印尼政府正就采购中国制 造的歼-10 战斗机进行可行性评估。印尼国防部副部长道凡托 （Taufanto）表示，此举旨在提升印 ...

国防军工板块代表性ETF——国防军工ETF（512810）盘中最高涨至5.95%，场内价格收涨4.79%报1.269 元，涨幅跻身全市场ETF前五，收盘价格创2024年11月15日以来新高！放量成交1.76亿元，创近1个半月 新高。 近期国防军工板块反复活跃，频频领市大涨！其核心驱动因素是什么，行情持续性如何？国防军工ETF （512810）基金经理胡洁发表最新解读。 中国装备初露锋芒，国防军工应声大涨。5月12日，A股国防军工板块再掀高潮，中航成飞20CM涨停， 成交97.39亿元创历史天量！七一二、鸿远电子、国睿科技等多股集体10%涨停封板。 2025年是十四五收官之年，也是我国装备快速换装追赶国际先进军事力量及前沿技术国防装备加速突破 时期，军贸市场需求旺盛，叠加外部事件催化，国防军工板块有望迎接新一轮采购周期，后续可以关注 装备采购订单在产业链的兑现情况。长期来看，未来三到五年，装备采购体系和国防工业体系或面临底 层变革，产业链格局和企业估值体系或将重构。 看好国防军工投资机遇，配置工具认准【代码里有"八一"】的国防军工ETF（512810）！被动跟踪中证 军工指数，兼顾新质战斗力+传统军工装备，融资 ...

国防ETF(512670)上涨1.68%， 冲击4连涨。规模方面，国防ETF最新规模达38.08亿元，创近1年新高。 消息面上，国际局势趋紧。随着全球的高军费投入和地缘冲突频发，或预示军贸市场或将进入实质性的 上行周期。 成分股中航成飞20cm涨停，国泰海通证券认为在装备建设迭代升级"窗口期"与提质控本增效"攻坚期"的 背景下，军机龙头有望保持高质量发展的良好势头。 华泰证券指出，目前我国已进入"自研装备为主"的军贸净顺差阶段，自主可控装备出口机遇大。 截至2025年5月8日 13:54，中航成飞(302132)上涨20.01%，雷电微力(301050)上涨10.20%，中航重机 (600765)上涨5.24%，国睿科技(600562)，中无人机(688297)等个股跟涨。 中信建投此前认为，板块业绩接近底部，2025 年有望触底回升。自 2024 年末起，多家公司发布订单公 告，2025 年 4 月以来订单公告持续发酵，军工板块基本面加速回暖，上半年订单公告等催化剂有望持 续兑现，当前投资军工板块性价比高，新旧周期拐点已现。 国防ETF紧密跟踪中证国防指数，中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公 ...

证券研究报告：国防军工|点评报告 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 4 月第 4 周：62 家军工 上市公司披露 2025 年一季报，20 家业 绩同比增长》 - 2025.04.28 印巴冲突下，关注军贸市场投资机会 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 1439.46 | | 52 | 周最高 | 1712.48 | | 52 | 周最低 | 1113.62 | 行业相对指数表现（相对值） -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2024-05 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-05 国防军工 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 ⚫ 事件 当地时间 5 月 7 日凌晨，巴基斯坦三军新闻局局长乔杜里向当地 媒体 ...

Market Overview - The Shanghai Composite Index rose by 0.8% to close at 3342.67 points, with a daily high of 3356.69 points [1] - The Shenzhen Component Index increased by 0.22% to close at 10104.13 points, reaching a high of 10248.98 points [1] - The ChiNext Index gained 0.51%, closing at 1996.51 points, with a peak of 2035.47 points [1] ETF Market Performance - The median return of stock ETFs was 0.31%, with the highest return from the China Asset Management ChiNext 50 ETF at 1.23% [2] - The highest performing industry ETF was the Penghua National Grain Industry ETF, yielding 2.29% [2] - The top strategy ETF was the CCB HuShen 300 Dividend ETF, with a return of 1.25% [2] - The best thematic ETF was the Fortune National Defense Leading ETF, achieving a return of 4.24% [2] ETF Performance Rankings - The top three ETFs by return were: 1. Fortune National Defense Leading ETF (4.24%) 2. CCB Shanghai Stock Exchange 180 Corporate Governance ETF (3.9%) 3. Penghua National Defense ETF (3.78%) [6] - The three ETFs with the largest declines were: 1. Guotai National Innovation Drug Industry ETF (-3.06%) 2. Fortune National Innovation Drug Industry ETF (-2.89%) 3. Tibet Dongcai National Innovation Drug Industry ETF (-2.7%) [6] ETF Fund Flows - The top three ETFs by fund inflow were: 1. Huaxia Shanghai Stock Exchange Sci-Tech Innovation Board 50 ETF (inflow of 624 million) 2. E Fund ChiNext ETF (inflow of 494 million) 3. Southern National 1000 ETF (inflow of 446 million) [9] - The three ETFs with the largest outflows were: 1. Huaxia Shanghai Stock Exchange 50 ETF (outflow of 1.727 billion) 2. Huaxia Shanghai Stock Exchange Sci-Tech Innovation Board Comprehensive ETF (outflow of 444 million) 3. CMB National A500 ETF (outflow of 372 million) [10] ETF Margin Trading Overview - The top three ETFs by margin buying were: 1. Huaxia Shanghai Stock Exchange Sci-Tech Innovation Board 50 ETF (638 million) 2. E Fund ChiNext ETF (563 million) 3. Guotai National All-Index Securities Company ETF (348 million) [12] - The highest margin selling amounts were: 1. Huatai-PB HuShen 300 ETF (30.53 million) 2. Southern National 500 ETF (29.95 million) 3. Huaxia Shanghai Stock Exchange 50 ETF (12.38 million) [13] Institutional Insights - Huatai Securities is optimistic about China's military trade market entering an upward cycle due to increased global military spending and frequent geopolitical conflicts, highlighting opportunities in drone and radar exports [14] - Guojin Securities anticipates that the military industry will face performance pressure in 2024, with a recovery expected in 2025, focusing on new models and equipment as investment themes [15]