Financial Performance & Guidance - BRINSUPRI achieved preliminary unaudited U S net revenues of approximately $144 6 million in Q4 2025 and $172 7 million for the full year 2025[23] - ARIKAYCE generated worldwide revenue of approximately $433 8 million in FY 2025, representing a 19 3% increase year-over-year[27] - The company anticipates ARIKAYCE revenue to be between $450 million and $470 million for the full year 2026[28] Clinical Development Programs - The company expects topline data readout from the Phase 3 ENCORE trial for ARIKAYCE in March/April 2026, potentially leading to label expansion[30, 31] - Phase 3 trials for TPIP in PAH, PPF, and IPF are expected to initiate in early and the second half of 2026 respectively[13, 38] - Topline data readout from the Phase 2 CEDAR trial for brensocatib in Hidradenitis Suppurativa is expected in Q2 2026[46, 50] Pipeline Expansion - The company plans to file Investigational New Drug (IND) applications for RA and IBD in the second half of 2026[13, 50] - IND filing for Stargardt is anticipated in 2026[13, 59] - Phase 2 programs in ILD and moderate to severe asthma are planned for INS1148[13, 40] Commercial Expansion - BRINSUPRI is expected to launch in the EU and UK, pending regulatory approval[13, 44] - BRINSUPRI is also anticipated to launch in Japan, pending regulatory approval[13, 44] Cash Position - The company reported a cash position of $1 7 billion as of September 30, 2025[62]

□本报记者张韵 近日，多家公募基金公司发布2026年投资策略报告，投资策略趋于明朗，核心研判形成较多共识，普遍 认为A股将迎来"盈利接棒估值"的关键转换，市场行情有望在盈利修复中得到延续。AI科技与周期复苏 成为备受青睐的两大核心主线。"固收+"资产配置品种少见地被纳入策略报告，获重视程度明显提升。 投资逻辑：盈利成核心驱动 "盈利修复"成为公募2026年投资策略报告的核心关键词。多家机构认为，2026年权益市场驱动逻辑将从 2025年的估值扩张转向盈利改善。 平安基金权益投资总监神爱前明确指出，相较于2025年，2026年市场上涨驱动力或将更多来自企业盈利 驱动与行业催化。内外部环境共振有望驱动市场行情稳步延续。 招商基金2026年投资策略报告也是重点围绕AI科技和周期地产方向展开。并认为，全球AI科技产业仍 处于"大基建时代"，应用大繁荣的外部环境尚未成熟，长期机遇大于短期风险。同时，地产行业变化趋 势值得重点关注，关注房产中介、建材、物管、商管和家居等相关标的。 前海开源研究驱动混合基金经理崔宸龙表示，2026年较为看好大科技行业和与经济复苏相关的行业。大 科技行情在2026年有望持续，但可能会呈现分化 ...

除股票策略外，多资产策略、期货及衍生品策略分别以1806只和1274只的备案数量位列第二和第三位， 占比分别为14.28%和10.08%。业内人士表示，多资产策略的快速发展体现了投资者对风险分散的重 视；期货及衍生品策略的稳步增长得益于衍生品市场的不断完善，可以更好满足投资者多元化资产配置 的需求。 □本报记者王宇露 2025年，私募证券产品市场迎来强劲增长，备案热潮涌现。全年私募证券产品备案数量达12645只，较 2024年大幅增长99.54%，显示出行业高速扩张的态势。从策略分布来看，股票策略占据主导地位，量 化私募表现尤为突出，备案产品数量同比增长114.31%。在业绩方面，行业整体表现亮眼，近九成有业 绩记录的产品实现正收益，各策略均展现出较强的盈利能力和风险适配特征。 私募证券产品掀起备案热潮 2025年，私募证券产品掀起备案热潮。私募排排网数据显示，2025年全年共计备案私募证券产品12645 只(包含私募机构自主发行和担任投顾的产品)，较2024年的6337只增幅达99.54%。 股票策略依然是私募机构的首选方向。2025年备案的股票策略私募产品共8328只，占全部备案产品的 65.86%，占据 ...

□本报记者王鹤静 A股市场近期一路上行。刚登峰认为，无论是经济层面还是市场层面，A股、港股目前都处于非常好的 投资时期。相对于其他低风险资产，权益类资产依然是居民资产配置中的高收益品种，并且正逐步赢得 越来越多资金的关注与认可，配置吸引力显著提升。 深挖产业趋势脉络，陪伴有竞争力的公司成长。泉果竞争优势拟任基金经理、泉果基金研究部总经理刚 登峰正在持续优化"穿越周期"的基本面投资框架。无论是受益于AI浪潮的互联网龙头，还是供需格局显 著改善的锂电材料，刚登峰都较好地把握住了产业趋势演变带来的投资机遇。 "过去几年，经济层面体感较差的几个领域已进入调整的中后阶段：地产经过五年时间调整，对经济的 影响逐步减小；中国对美贸易依赖度显著下降，并且在新兴市场的贸易拓展取得成效；此外，经济结构 中'新三样'等高附加值产品的占比显著提升。"整体来看，刚登峰认为，中国经济转型过程可能接近完 成。 过去三年，刚登峰和他所在的泉果基金投研团队进行了投研一体化的迭代升级，从研究深度、覆盖广 度、周期维度等多方面提升投研转化效率。站在2026开年阶段，经济基本面相对稳固、政策环境较为友 好、权益资产相对吸引力凸显，刚登峰和泉果基金投 ...

对新兴产业前瞻而深度的研究，让刘彬在新华基金任职期间展现了极强的业绩爆发力。以新华行业周期 A为例，他在任职期内(2019年2月28日至2022年10月26日)实现了144.66%的累计回报率，大幅跑赢市 场，在2684只同类产品中排名前5%分位。 □本报记者万宇 如果将资本市场比喻成浩瀚莫测、时而平静时而翻涌的海洋，那投资则像航海。成功的航行，既不依赖 于随波逐流，也不取决于与浪花的搏斗，而在于能否手握可靠的罗盘、绘制精准的海图，并拥有穿越迷 雾、驶向终局的定力。 广发基金成长投资部基金经理刘彬，正是这样一位驾驶航船的舵手：他不追逐所有浪花，只聚焦于那些 能够形成时代主浪的产业趋势；不预测每一场风暴，却致力于在深度研究中构建应对不确定性的组合。 1月12日，拟由刘彬管理的广发成长回报开始发行。近日，中国证券报记者走访了刘彬，采访他如何解 读海图上的坐标，又将在哪些孕育着无限可能的新大陆（000997）落下认知与信念的重锚。 深耕周期和成长 翻开刘彬的履历，一条清晰的"研究驱动"脉络贯穿始终。2011年，他的职业生涯起步于中信建投 （601066）证券，担任非金属建材行业分析师。2015年加入新华基金后，他的 ...

2024年，"商业航天"写入政府工作报告。2025年11月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动 计划(2025—2027年)》出台，不仅从资本端着力，提出"设立国家商业航天发展（000547）基金"；还在 准入端松绑，明确"研制商业卫星的企业无需办理武器装备科研生产许可证"。2025年12月26日，上交所 发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，商业火箭企业通往资本市场的"最后一公里"也 被打通。 □本报记者郝健 2026年开年以来，中国商业航天领域的资本热潮强势爆发，A股相关概念板块迎来开门红。与此同时， 一级市场投融资与IPO进程按下快进键，商业航天产业正加速从技术验证迈向规模化商用。多家机构研 判，2026年将成为中国商业航天从主题投资转向基本面验证的重要时期，一个由技术突破、政策红利与 资本合力共同驱动的产业新生态正在加快形成。 开年商业航天板块持续火热 进入2026年，商业航天率先点燃资本市场热情。在多重利好共振之下，产业链上市公司表现活跃，多只 股票涨幅明显。 一二级市场不约而同地将商业航天锚定为2026年重点布局的核心赛道。国金证券在最新研报中明确提 出，2026年将是中国商业 ...

1月6日，省委书记信长星在南京调研期间，走访位于雨花台区的"AI.镜界"南京人工智能生态街区及翼 辉信息、中科创达（300496）两家企业。今年，雨花台区将深入实施"人工智能+"行动，持续拓展"AI. 镜界"人工智能生态街区功能，加快大模型、智算集群、高质量数据集等核心基础设施建设，高效运营 智能体集散中心，力争集聚AI品牌企业超400家，推动软件业务收入达到3850亿元。 通过以升级优势产业、发展战略性新兴产业、培育未来产业为抓手，区域数字经济的辨识度与竞争力不 断提升。省级以上专精特新企业、独角兽瞪羚企业、上市企业，数量均居主城第一。深化"数实融合"发 展新质生产力，区内轨道交通动力装备、智能特种机器人跻身工信部"中小企业特色产业集群"。 今后五年是基本实现社会主义现代化的关键时期。雨花台区提出，到2030年基本建成"能级升、创新 优、民生善、生态美、治理稳"的新雨花，其中软件业务收入超过5000亿元，规上工业总产值超过700亿 元。为此，该区将进一步完善"2+2+N"产业格局，推动软件与信息服务业等传统产业做大做强，支持智 能网联汽车等战略性新兴产业快速集聚，加快培育具身智能机器人等未来产业。 本报讯( ...

过去一年，秦淮区新质生产力培育已初见成效。预计2025年物联网、低空经济产业规模分别达300亿元 和165亿元，同比增速显著；网络安全产业营收突破39.5亿元。人文经济方面，全年游客接待量超9000 万人次，文旅消费总收入突破920亿元，两项指标均列全市第一。科技创新与文化遗产传承正成为驱动 区域高质量发展的"双引擎"。 所谓"一城一带一中心"，即打造以新质生产力为代表的国际科创城、以人文经济为标识的秦淮河产业融 合发展带、以商务商贸等主导产业为支撑的活力中心区。该布局旨在破解中心城区空间约束，推动功能 重构与能级跃升。其中，国际科创城将依托南部新城、白下高新区，聚焦物联网、低空经济、网络安全 等前沿领域，推动科技与产业深度融合；秦淮河产业带则着力于将"天下文枢"的文化底蕴转化为产业发 展动能，促进文商旅创融合共生；活力中心区将继续巩固新街口商圈辐射力，推动高端要素集聚。 本报讯(徐晋秦萱)1月7日，南京市秦淮区第三届人民代表大会第五次会议开幕。记者从会上获悉，秦淮 区"十四五"规划圆满收官，并在谋篇"十五五"的关键节点，正式确立了以"一城一带一中心"为核心的总 体发展战略。这一战略深度融合科技创新与历史人文 ...

过去一年，高淳区GDP增速逐季向好，全年预计增长5.8%左右，高于省、市平均水平，创2022年以来 最好成绩。重点规划建设汽车零部件产业集聚区、都市食品产业园、新型显示产业园、医疗器械产业 园，推动项目向园区集中、产业向园区集聚。推动产业攻坚，预计实现规上工业总产值310亿元、增长 8%。43个"双百工程"项目顺利实施，工业投资首次超70亿元、增长20%。 "十五五"开局之年，高淳区将努力推动实现地区生产总值增长5.3%以上，工业投资增长15%以上，规上 服务业营收增长8%以上，一般公共预算收入增长1%，居民人均可支配收入增长与经济增长基本同 步。"十五五"期间，高淳将以"一区三园"为主阵地，打造长三角汽车核心零部件重要基地及新型显示新 高地，建设国内一流的医疗器械产业基地，高水平建成长三角首个食品产业公园，确保工业投资、规上 工业产值保持两位数增长。 本报讯(记者胡明峰)记者1月7日从高淳区十七届人大五次会议上获悉，过去五年，全区制造业规模攀 升，培育形成汽车零部件、新医药与生命健康两个百亿级产业集群，以此为代表的主导产业规模年均增 长10%以上，规上工业企业数、总产值分别增长100%、80.3%。服务业提 ...

本报讯(记者李凯)记者从1月7日开幕的六合区五届人大五次会议上获悉，预计2025年该区地区生产总值 增长6%左右、一般公共预算收入增长2.3%、规上工业产值增长10.2%左右、社会消费品零售总额增长 7%左右。 过去一年，该区地区生产总值增速连续7个季度保持在全市前列，2025年前三季度增长6.1%、增速全市 第一，工业、服务业等主要经济指标增速均超全市平均水平。该区去年编制了包括3条特色优势产业 链、2个特色产业集群在内的11张招商图谱；总投资40亿元的国轩20GWh电池智造基地、20亿元的星河 动力、15亿元的安德森智能起重设备、10亿元的肖布林机床等约150个项目签约落地；预计省、市、区 重大项目分别完成年度计划投资的120%、155.6%、112.3%，市重大项目投资完成率全市第一。 2025年，该区加速培育首发经济、节日经济和个性化定制消费，新增区域首店30家、消费场景100个， 举办南京国际消费节"四季有约"六合专场等系列主题活动约100场次；加力农文旅体商融合发展，年游 客接待量、旅游总收入均增长15%。全区开展"将心比心、换位跑流程"行动查找解决问题479件，"高效 办成一件事"办件量超10万 ...