2026 年集运欧线期货期权白皮书 ——集运欧线：回首向来萧瑟处 也无风雨也无晴 集运产业链白皮书 证监许可【2011】1288 号 集运欧线期货期权白皮书编委会 格林大华期货研究院 格林大华期货研究院 王骏 交易咨询号：Z0021220 王凯 交易咨询号：Z0013404 纪晓云 交易咨询号：Z0011402 摘要 1 2025 年全年，集运欧线期现货价格均震荡走势，波动率明显下降。 长期视角看，集运需求取决于全球特别是中欧经济和贸易往来。欧盟是中国的第二大 贸易伙伴国，2026 年中欧贸易带来的集运需求仍有增量，但增量较低%。2026 年新船 继续交付，集运供给增速大概率超过需求，运力供需失衡矛盾越发明显。综合判断， 2026 年集运市场供需持续宽松，价格将承压下行。 2026 年市场最大的变数是红海复航。若红海复航，复航时间大概率为 2026 年春节后， 欧线运力过剩矛盾会进一步加剧，运价中枢可能进一步下移。但红海局势存在较大不 确定性，通航反复情况下，集运欧线价格仍将震荡走低，价格中枢略高，预估区间 1100-1700。 具体来看：春节前，预计期价震荡偏弱，主要是节前抢运和航司挺价影响，集运欧线 价格 ...

期货研究报告|航运专题报告 2026-02-04 蔡劭立 0755-23887993 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 核心观点 能源中心拟修订《上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货标准合约》，具体内容 如下： 一是将合约月份由"2、4、6、8、10、12 月"调整为"最近 1-6 个月为连续月份（2 月除外），以及随后两个季月"。拟挂牌最近 1-6 个月连续月份合约，便于产业客户精 确匹配期货和现货的到期时间、提高套期保值效率；考虑到 2 月（春节假期期间）集 运现货市场较为清淡，拟剔除 2 月合约；同时，为保持挂牌合约覆盖一年期限，6 个月 后拟挂牌 2 个季月合约。调整后，挂牌合约数量将由 6 个增加到 7-8 个。 EC 标准合约修订，合约增加背景下的运价规律 探究 研究院 FICC 组 研究员 高聪 二是将最小变动价位由"0.1 点"调整为"0.5 点"。根据目前集运市场报价情况，拟将 最小变动价位修改为 0.5 点。 在新的合约规则下，上市合约为近 1-6 个月为连续月份（2 月除外），以及随后两个季 月，该背景下需要更为详细探究月度价格的季节性特点，为投资未来的单边以及套 ...