14 May 2025 研究报告 Research Report 京东健康 JD Health International (6618 HK) 25Q1 业绩大幅超市场预期，建议关注后续大促季表现和即时零售布局展开 25Q1 beat, attention on upcoming promotional season and instant retail initiatives [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus 收入增长提速，同环比双增。25Q1 公司收入规模突破历史最好季 度表现，达到 166.5 亿元（YoY +25.5%，QoQ +0.8%），好于全年指 引（双位数增长，据 24 年公开业绩会）。据管理层，收入端提速 归因于，1）流感；2）"三高"原研药的增长；3）保健品的增长， 及品牌方广告投入的增加。 议价能力提升，规模效应下利润空间持续释放。25Q1 公司实现经 营利润 10.7 亿元（+119.8%），经营利润率 6.4%（+2.8pp），经营 利润率大幅提升带动净利润增长。公司实现经调整净利润 17.7 亿 元（+47.7%），对应净利率 10.6%（ ...

14 May 2025 京东健康 JD Health International (6618 HK) 25Q1 业绩大幅超市场预期，建议关注后续大促季表现和即时零售布局展开 25Q1 beat, attention on upcoming promotional season and instant retail initiatives 研究报告 Research Report [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$39.95 目标价 HK$42.90 HTI ESG 4.0-4.0-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$127.83bn / US$16.40bn 日交易额 (3 个月均值) US$95.85mn 发行股票数目 3,200mn 自由流通股 (%) 32% 1 年股价最高最低值 HK$40.80-HK$19.82 注：现价 HK$ ...