国信证券发布研报称，维持周大福(01929)"优于大市"评级。考虑到高毛利定价首饰产品的占比进一步 提升，该行上调公司2026-2028财年归母净利润至86.37/96.46/105.59亿港元(前值分别为77.85/87.11/95.43 亿港元)，对应PE分别为15.7/14/12.8倍。 风险提示 公司发布2025年10-12月未经审核的主要经营数据，整体零售值同比增长17.8%，环比7-9月4.1%的增长 加速13.7pct。其中中国内地市场零售值增长16.9%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长 22.9%。 零售方面观点 1)同店方面，中国内地直营店的同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8pct;加盟店同店销售增长 26.3%，环比加速17.7pct.中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1pct。2)产品 结构方面，高毛利的定价首饰继续领先增长。中国内地定价首饰类别零售值同比增长59.6%，零售值贡 献达到40.1%，同比增加10.7pct。3)门店方面，继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末 门店总数5813家。不过预计进入2027财年关 ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持周大福(01929)"优于大市"评级。考虑到高毛利定价首饰 产品的占比进一步提升，该行上调公司2026-2028财年归母净利润至86.37/96.46/105.59亿港元(前值分别 为77.85/87.11/95.43亿港元)，对应PE分别为15.7/14/12.8倍。 1)同店方面，中国内地直营店的同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8pct;加盟店同店销售增长 26.3%，环比加速17.7pct.中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1pct。2)产品 结构方面，高毛利的定价首饰继续领先增长。中国内地定价首饰类别零售值同比增长59.6%，零售值贡 献达到40.1%，同比增加10.7pct。3)门店方面，继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末 门店总数5813家。不过预计进入2027财年关店幅度有望收窄，以及海外市场拓展带来增量贡献。 产品创新渠道定位优化把握增长红利 金价持续上涨的背景下，公司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推 动同店增长的核心。此外克重计价产品受益于观望的需求释放 ...

周大福(01929)涨超4%，截至发稿，涨4.38%，报14.31港元，成交额1.56亿港元。 中国内地方面，在标志性产品系列及翡翠首饰的带动下，公司的定价首饰保持强劲销售增长。季内，该 产品类别的零售值增速较前一季度加快，同比增长59.6%。国信证券指出，金价持续上涨的背景下，公 司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心。此外克 重计价产品受益于观望的需求释放以及年底旺季等，同样实现较好的表现。 消息面上，1月21日，周大福披露了截至2025年12月31日止的三个月未经审核的主要经营数据。公告显 示，周大福第三财季零售值同比增长17.8%，其间内地以及香港和澳门的销售增长进一步加快。具体来 看，内地方面，直营店于季内的同店销售增长提升至21.4%，而加盟店的同店销售增长则达到26.3%。 若撇除钟表业务，其间直营店的同店销售增长25.6%。香港及澳门的同店销售同比增长14.3%，其中香 港上升10.1%，澳门则上升31.3%。 ...

中国内地方面，在标志性产品系列及翡翠首饰的带动下，公司的定价首饰保持强劲销售增长。季内，该 产品类别的零售值增速较前一季度加快，同比增长59.6%。国信证券指出，金价持续上涨的背景下，公 司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心。此外克 重计价产品受益于观望的需求释放以及年底旺季等，同样实现较好的表现。 消息面上，1月21日，周大福披露了截至2025年12月31日止的三个月未经审核的主要经营数据。公告显 示，周大福第三财季零售值同比增长17.8%，其间内地以及香港和澳门的销售增长进一步加快。具体来 看，内地方面，直营店于季内的同店销售增长提升至21.4%，而加盟店的同店销售增长则达到26.3%。 若撇除钟表业务，其间直营店的同店销售增长25.6%。香港及澳门的同店销售同比增长14.3%，其中香 港上升10.1%，澳门则上升31.3%。 智通财经APP获悉，周大福(01929)涨超4%，截至发稿，涨4.38%，报14.31港元，成交额1.56亿港元。 ...