报告导读： 本报告旨在根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会，并根据常见的投资情 景，设计相应的投资方案。具体包括股债目标配置中枢组合、低波动固收加组合以及全 球大类资产配置组合。其中，全球大类资产配置策略II，2025年5月底增持美股、日股、 A股，减持印股、黄金。本报告认为：当前回调后风险逐步释放，权益市场仍或区间震 荡，配置继续两端走；固收关注短端确定性，逢调整适度布局中长久期利率债或拉长信 用债久期；黄金短期或偏宽幅震荡，但长期上行逻辑仍然清晰。 本报告旨在根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会（覆盖A股、债券、黄金等国内资产，以及海外美 股、日股、印股等权益资产），并根据常见的投资情景，设计相应的投资方案。 股债目标中枢风险预算策略： 采用融合股债目标中枢的风险预算设计方法，构建股债投资组合，可以将股 债配置中枢达到预期的水平，同时相比于固定中枢的股债组合，其长期收益风险比相对更优。 低波动"固收+"策略： 基于国内股票、债券、黄金资产，构建配置中枢为股:黄:债=1:1:4的"组合保险 （CPPI）+风险预算（RB）"投资组合。回测区间内（2015/01/01–2025/5/30）年化收益率为6.86% ...

过去一个月，国内各资产指数两级分化。股票方面各指数部分下跌，其中中证 1000 跌幅最大，为-4.40%，上证 50 下 跌-1.11%，沪深 300 下跌-2.86%，中证 2000、中证 500 和万得全 A 均下跌，分别为下跌-2.81%、-3.84%、-3.15%。 万得微盘股上涨 4.97%。债券方面，4 月份各期限债券指数均上涨。其中，7-10 年国债指数月涨幅最高，为 1.47%， 1 年以下信用债指数、1-3 年国债指数和 3-5 年国债指数分别上涨 0.24%、0.29%和 0.65%。3-5 年信用债指数和 7-10 年信用债指数分别上涨 0.53%和 0.64%。商品方面，4 月份南华分类商品指数部分上涨，其中贵金属涨幅最大，为 2.68%，农产品、黑色、能化和有色金属分别下跌-1.07%、-4.33%、-7.97%和-3.80%。 经济增长方面，制造业景气水平增速有所缓和。3 月份工业企业利润总额当月同比增长 2.6%，累计同比增长 0.8%， 表明3月份制造业景气水平较好。但受4月美国"对等关税"政策的冲击，领先公布的4月中采制造业PMI报49.0%， 较上月下降 1.5%。从细分项 ...