报告摘要 消费建材密集提价，顺价传导进入落地期 1）防水龙头再度提价。受国际原油价格影响，核心原料沥青价格快速上涨，2026年初至3月13日，华东 SBS改性沥青市场价上涨33%至4650元/吨。3月11日-12日，东方雨虹、北新防水、科顺股份相继发布新一 轮调价函，节奏高度协同，展现出头部企业对行业成本压力的一致判断和应对决心。东方雨虹于3月11日 发布工程防水产品调价通知函，明确了各类产品的具体涨幅；北新防水于3月12日发布集采及签约项目短 期调价沟通函，针对集采和签约项目明确了具体调价标准；科顺股份于3月12日同步发布价格调整告知 函，调价范围涵盖各类防水材料。2）涂料龙头集体涨价。受乳液、钛白粉和树脂等核心原材料大幅上涨 影响，3月13-15日，立邦、三棵树、嘉宝莉相继发布涨价函，涵盖内外墙乳胶漆等产品，调价幅度在5- 15%。我们认为，消费建材格局相对清晰，国际能源价格波动背景下原料价格上涨提供调价契机，龙头盈 利能力有望逐步修复。 "十五五"规划纲要发布，关注传统建材反内卷和新材料方向 2026年3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，十五五规划纲要 明确提出"优 ...

消费建材密集提价，顺价传导进入落地期 ——建材、建筑及基建公募REITs半月报（2月28日-3月13日） 2026年3月16日 孙伟风，光大建筑建材首席分析师，执业证书编号：S0930516110003 鲁俊，光大建筑建材分析师，执业证书编号：S0930525070002 证券研究报告 核心观点 消费建材密集提价，顺价传导进入落地期。 1）防水龙头再度提价。受国际原油价格影响，核心原料沥青价格快速上涨，2026年初至3月13日，华东SBS改性沥 青市场价上涨33%至4650元/吨。3月11日-12日，东方雨虹、北新防水、科顺股份相继发布新一轮调价函，节奏高度 协同，展现出头部企业对行业成本压力的一致判断和应对决心。东方雨虹于3月11日发布工程防水产品调价通知函， 明确了各类产品的具体涨幅；北新防水于3月12日发布集采及签约项目短期调价沟通函，针对集采和签约项目明确了 具体调价标准；科顺股份于3月12日同步发布价格调整告知函，调价范围涵盖各类防水材料。2）涂料龙头集体涨价。 受乳液、钛白粉和树脂等核心原材料大幅上涨影响，3月13-15日，立邦、三棵树、嘉宝莉相继发布涨价函，涵盖内外 墙乳胶漆等产品，调价幅度在5 ...

【一周一议】 我们继续看好能源工程和能源材料，具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》，本期重点讨论能源工 程是否值得重新定价。 首先，工程企业从建筑向新能源基建转型，收入结构化变化大。我们以中国能建为例，新能源特指新能源与综合智慧 能源分类（下同），2025 上半年新能源业务收入占比超过 32%，2022 年为 22.7%。订单结构同样发生变化，2025 年新 签合同总额 1.45 万亿元、同增 2.88%，其中，新能源签单约 5926 亿元，占比超过 40%，同增 6.7%。从单个订单金额 的变化中可以看出，新能源基建正从过去分散的小型工程，向大型化、高集成项目演进。仍以中国能建为例，横向对 比看，新能源单个项目平均 3.6 亿元，大于传统能源的 0.6 亿元、综合交通的 2 亿元，低于城市基建的 5.5 亿元；纵 向对比看，2021 年新能源单个项目为 2.2 亿元、2025 年 3.6 亿。类似中国能建这样转型的央国企很多，例如中国电 建、中国中铁、中国铁建、中国化学等。 第二，重视投建营一体化，商业模式向自建或运营过渡。我们以北方国际、中材国际、中国电建 3 家公司为例。北方 国际 ...