证券研究报告 计算机 行业点评报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 15 日 证券分析师 宁柯瑜 SAC：S1350525020001 ningkeyu@huayuanstock.com 板块表现： 模型能力持续迭代，驱动国产算力景气提升 投资评级： 看好（维持） ——计算机行业点评 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 事件：7 月 11 日，月之暗面正式发布了 Kimi K2 大模型并开源，总参数量达到 1 万亿（1T），激活参数为 32B。在 SWE Bench Verified（编程）、Tau2（智能体）、 AceBench（工具调用）三项基准测试中，这一模型取得开源模型中的 SOTA 成绩。 联系人 需求侧：模型能力持续迭代，推动互联网等厂商资本开支提升。OpenAI、Anthropic、 DeepSeek、Kimi 等模型厂商持续迭代模型性能，发布了 o3-Pro、claude 4、 DeepSeek R1-0528、Kimi K2 等模型更新版本，进一步驱动海内外厂商提升资本开 支。海外方面，2025Q1，亚马逊、微软、谷歌、Meta 资本开支持续增长，主要投 ...