格隆汇1月26日｜东吴证券研报指出，陕西旅游主营业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目 投资与管理，运营着被誉为"中国旅游文化演艺典范"的《长恨歌》大型实景历史舞剧，以及位于世界自 然与文化双遗产——华山的旅游索道等核心资产。2024年公司实现营业收入12.63亿元，同比+16.03%； 归母净利润达5.12亿元，同比+19.72%。市场景气延续，消费提质升级。2026年元旦假期，全国国内旅 游出游共计1.42亿人次，相比2024年同期增长5.2%。中央陆续出台政策文件明确支持推进文旅深度融合 发展。公司核心资产主业稳健，股东赋能增长。陕西旅游依托华清宫和华山核心资源运营演艺和索道业 务，背靠陕西省国资享受政策红利。考虑到陕西旅游新项目和股东赋能增长，首次覆盖给予"买入"评 级。 ...

投资要点 控股股东陕旅集团旗下文旅资源丰富，有望赋能公司发展。 盈利预测与投资评级：陕西旅游依托华清宫和华山核心资源运营演艺和索道业务，背靠陕西省国资享受 政策红利。我们预测2025-2027 年公司归母净利润为3.9/5.1/5.9 亿元，对应PE 为31/24/21 倍。考虑到陕 西旅游新项目和股东赋能增长，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：宏观经济波动；新项目落地进度不及预期；自然灾害和极端天气影响经营。 "演艺+索道"双轮驱动的文旅龙头：陕西旅游的前身陕西省旅游建筑规划设计所成立于1987 年。公司已 在上海证券交易所上市。公司主营业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目投资与管理，运营 着被誉为"中国旅游文化演艺典范"的《长恨歌》大型实景历史舞剧，以及位于世界自然与文化双遗产 ——华山的旅游索道等核心资产。2024 年公司实现营业收入12.63 亿元，同比+16.03%；归母净利润达 5.12 亿元，同比+19.72%。 行业景气延续：市场景气延续，消费提质升级。2025 年前三季度累计客流量延续增势，铁路/民航累计 客流量同比增速分别为6.0%/5.2%；国内出游人次/游客出游总花费同比分 ...

证券研究报告·公司深度研究·旅游及景区 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 01 月 24 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 陕西旅游（603402） 三秦大地文旅基础最强音，陕西国资赋能优 质资产再创辉煌 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,071 | 1,263 | 1,052 | 1,174 | 1,308 | | 同比（%） | 378.51 | 17.86 | (16.71) | 11.65 | 11.42 | | 归母净利润（百万元） | 418.27 | 511.73 | 394.30 | 513.89 | 588.88 | | 同比（%） | 662.06 | 22.34 | (22.95) | 30.33 | 14.59 | | EPS-最新摊薄（元/股 ...