虽然还有大半个月才翻篇到 2026 年。 但我已经能感受到明年的车圈有多 " 血腥 " 了。 看你咋理解哈，你也可以说是车企在年底冲 KPI ，也可以长远点看这套 " 兜底 " 促销方案...... 可以说，明年这样的场景会更常见。 一个非常核心的因素：明年各大品牌的 " 车海战术 " ，是真的很恐怖。 例如鸿蒙智行，根据爆料简单盘一盘，大概有超 20 款新车要发布； 小鹏有 7 款增程新车发布； 而且这些新车都或多或少涉及大尺寸、长续航、高阶智驾等关键堆料信息。 大方向看三面吧，首先政策退坡，明年减免少了，那车市的价格竞争力就变相削弱了，是大有可能削弱消费的。 其次行业增长放缓，产能、库存双压之下，厂商面临着增量向存量的转变，所以大环境也更严酷了。 再就是与之相对的价格战，生存压力大了，那开启新一轮价格战的趋势，还是很有可能的。 后两方面的情况，可以举个今天的全新的例子： 这还是新能源汽车的一隅，所以汽车行业算是 " 地狱难度 " ，大概率是 " 极致内卷 " 的一年了！ 不过所有主流车企都会面临 " 饱和式竞争 " ，并不意味着全是危机，挑战机遇也并存。 拿小米汽车来说，其实今年本来已经很卷了，但小米带着 ...

证券研究报告 汽车 25 年两新政策刺激行业景气度，反内卷驱动促销力度收敛，25 年 1-10 月 自主份额由去年同期 60%提至 66%，其中中低端增速最快。展望 26 年，我 们预计乘用车批发/零售销量同比+3%/-1%，总量平淡。国内方面，我们汇 总 100+个 26 年新车，预计国内车企竞争更激烈，结构上，自主高端发力大 五/六座 SUV 市场，关注小米 YU9、蔚来 ES7、极氪 8X、启境 F05、问界 M9L、零跑 D19、魏牌 DE 系列等重磅车型。出海方面，我们看好欧洲新能 源市场高增，预计 26 年欧洲新能源销量为 365 万辆（yoy+35%），驱动力 为碳排放法规及优质新车供给，此外我们看好新兴市场自主本地产能放量。 零部件：出海提速，科技突围扩展成长空间 汽零板块 26 年重点关注全球化+新赛道。出海方面，欧美市场空间大 ASP 高+欧洲电动化提速+传统国际巨头处于转型阵痛期+海外主机厂降本需求， 汽零出海迎来结构性机遇，特别关注细分赛道龙头。AI 革新汽零新成长， 汽零企业在技术同源/客户资源导入/制造等优势明显，进攻新领域驱动板块 由传统制造向"科技+高端制造"重塑，有望带来业绩 ...