中国 证券研究 2026 年 1 月 23 日 阿里巴巴 "平头哥"IPO 消息是市场情绪催化剂；估值"选择权 价值"确实存在，但交易受可信度及结构驱动 媒体报道称，阿里巴巴正准备推进旗下人工智能芯片业务"平头哥" 单独上市。彭博社报道（链接）称，阿里巴巴可能首先对该业务进行 内部重组，改造为部分员工持股，随后再探索 IPO 可能性，具体时间 尚未确定。"平头哥"成立于 2018 年，开发用于数据中心、人工智 能和物联网的芯片，是阿里巴巴更广泛的"人工智能+云基础设施" 举措的核心。阿里巴巴尚未就该报道发表评论。 我们的观点：对讯息释放而非数字本身感到惊讶 我们对报道举措感到惊讶，因为这意味着向资本市场"价值释放"选 择权的重大回归。根据我们的粗略计算，采用同业企业价值/收入区 间和激进的 2026 年收入替代指标，平头哥单独上市估值数字可能在 250-620 亿美元（约占阿里巴巴当前市值的 6-14%）。我们认为这是 潜在短期情绪催化剂，而非短期盈利驱动因素，尤其是当市场快速判 定该事件不太可能在 2026 年发生的的情况下。 定位框架：短期 vs 长期 短期而言，我们将其视为重大消息驱动，直至消息确认。该 ...

每日港股評析 港股早晨快訊 2026 年 1 月 23 日星期五 2012-01- 17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考 27,188 點：聯儲局 12 月一如預期減息 0.25 厘，市場 預期 2026 年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息 2 次，高於聯儲局 預測，惟仍需觀望經濟數據及其餘委員取態。美國延續減息，內地放寬貨 幣政策的空間加大。2026 年為十五五規劃開局之年，市場預期內地第一 季政策發力，落實重點工作(擴內需、實現科技自主自強、反內卷)，並可 能降準降息。中證監重申推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例， 惟近日滬深北交易所提高融資保證金比例，滬深北三市集體降槓桿，短期 內可能會出現回調壓力。港股對於全球流動性的變化更為敏感，在地緣政 治不穩下，外資或減慢流入；同時，北水自去年第四季以來顯著減慢流入， 港股上升動能不足，恒指短期料受制 2025 年 11 月高位 27,188 點。 短期看好板塊 航空股：超長春節假期迎旅遊高峰，人民幣升值油價偏軟利好盈利 高息股：近期市場風險偏好降低，資金料流入防守性板塊 今日市場焦點 日本、歐元區、美國1月製造業及服務業PMI；日本央行 ...