AI 驱动广告、游戏收入持续超预期增长 ——腾讯控股（0700.HK）25Q1 季报点评 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 609,015 | 660,257 | 741,393 | 823,081 | 911,511 | | 同比增长 (%) | 9.82% | 8.41% | 12.29% | 11.02% | 10.74% | | 营业利润(百万元) | 152,784 | 200,097 | 239,238 | 272,041 | 308,598 | | 同比增长 (%) | 52.76% | 30.97% | 19.56% | 13.71% | 13.44% | | 归属母公司净利润(百万元) | 115,216 | 194,073 | 218,491 | 248,401 | 277,831 | | 同比增长 (%) | -38.79% | 68.44% | 12.58% | 13.69% | 11.85% | | 每股收益（元） | 12.5 ...

AI 驱动广告高速增长，Q1 春节档游戏强劲 ——腾讯控股（0700.HK）24Q4 季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预期游戏增速持续提升，预计 24~26 年 IFRS 归母净利润为 1941/2261/2501 亿 元（24~26 年原值为 1951/2245/2498 亿元，因根据财报上调广告等收入，我们调整 盈利预测），24~26 年 non-IFRS 归母净利润为 2227/2576/2856 亿元。采用 SOTP 估值，给予对应目标价 559.92 港币（517.04 人民币 HKD/RMB=0.92），维持"买 入"评级。 风险提示 腾讯控股 00700.HK 公司研究 | 季报点评 政策风险、游戏收入不达预期风险、广告行业竞争风险 公司主要财务信息 | 项雯倩 | 021-63325888*6128 | | --- | --- | | | xiangwenqian@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517020003 | | | 香港证监会牌照：BQP120 | | 李雨琪 | 021-63325888-3023 | | | liyuqi@o ...