证券研究报告 | 2025年05月02日 保隆科技（603197.SH） 优于大市 一季度净利润同比增长 40%，具备完备空气悬架产品布局 一季度净利润同比增长 40%，2025 年业绩有望加速释放。保隆科技 2024 年 实现营业收入 70.25 亿元，同比增长 19.12%；实现归母净利润 3.03 亿元， 同比下降 20.14%，主要受全面 1.24 亿元股权激励费用影响，还原后公司经 营性净利润 4.27 亿元，同比增长 13%。单季度看，24Q4 公司实现营收 19.99 亿元，同比增长 14.69%，环比增长 8.47%；实现归母净利润 0.54 亿元，同 比增长 34.71%，环比下降 46.20%；25Q1 公司实现收入 19.05 亿元，同比 +28.46%；实现归母净利润 0.95 亿元，同比+39.99%；业绩有望加速修复。 产品结构变动短期影响毛利率。公司 2024 年整体毛利率为 25.05%，同比下 降 2.35pct，或受低盈利能力的 ADAS 等产品放量影响。2024 年销售/管理/ 研发费用率分别为 3.29%/5.81%/8.11%，同比-0.63/-0.57/+0.14p ...

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