深耕汽摩进气系统领域，拓展新能源业务打开成长空间 35.32%/35.06%/32.98%/31.33%/32.53%，近年来毛利率稳定在30%以上，公司盈利能力保持稳定，技术 优势与产品高自制率为主要原因。费用率方面，2024 年 销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.73%/7.63%/6.13%/-0.69% ， YoY-0.30/+0.11/+0.27/+0.20pct；2020-2024 年期间研发费用率分别为 5.24%/6.16%/5.75%/5.86%/6.13%，公司持续提升研发投入及创新能力； 2020-2024 年期间费用率分别为 16.06%/15.80%/15.01%/14.52%/14.80%，整体呈稳中有降趋势。 公司是国内领先的汽车进气系统与关键零部件供应商，业务覆盖传统燃油车、新能源和摩托车等领域。 公司专业从事ICE&HEV 进气系统、燃油蒸发系统、新能源汽车热管理系统、氢燃料电池阴极过滤系统 及智能仪表的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车、摩托车及通用机械等行业。公司主营业务以汽 车和摩托车进气系统及配件为核心，2025 年上半年营收占比超90%。公司的主要产品可划分 ...

—恒勃股份（301225.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2025-1 1- 2 1 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 86 | | 总市值（亿元） | 89 | | 总股本（百万股） | 103 | | 流通股本（百万股） | 30 | | 52 周价格范围（元） | 24.44-104.73 | | 日均成交额（百万元） | 204.04 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 (%) 恒勃股份 沪深300 2025 年 11 月 23 日 汽摩进气系统领军企业，积极开拓成长新曲线 相关研究 ▌ 深耕汽摩进气系统领域，拓展新能源业务打开成 长空间 国家专精特新"小巨人"，汽摩进气系统领军企业。2005 年，恒勃控股股份有限公司成立，主要从事摩托车进气系统 及配件业务，同时开始开发汽车空滤器产品；2007 年，凭借 与广汽传祺、吉利等客户合作，正式进入汽车零部件配套市 场，推出汽车进气系统关键产品； ...