公司报告 | 季报点评 盾安环境（002011） 证券研究报告 营收平稳落地，业绩预期内增长 事件： 2025 年 10 月 24 日，公司发布 25Q3 财报。2025Q1-3，公司实现营业收入 97.2 亿元（同比+4.1%，下同），归母净利润 7.7 亿元（+18.5%），扣非归母 净利润 7.4 亿元（+17.3%）。2025Q3 公司实现营业收入 29.9 亿元（+0.1%）， 归母净利润 2.3 亿元（+33.4%），扣非归母净利润 2.2 亿元（+35.1%）。 点评： 下游空调产销平淡，公司营收端整体平稳。在国补减退叠加高基数的背景 下，当下众多家电品类的消费增长乏力，据产业在线监测数据显示，2025 年三季度中国家用空调生产 3956 万台，同比-1.3%，据此我们推测公司主 要为空调配套的制冷配件板块三季度同比持平或者略有下滑；公司积极打 造汽车热管理业务第二曲线，凭借过硬的技术积累站稳热管理阀件全球二 供的地位，有望延续上半年的趋势实现较高增长；公司设备业务所在的国 内中央空调市场容量萎缩（产业在线数据，7 月/8 月中央空调内销市场规 模分别同比-4.4%/-0.9%），预计盾安亦会受 ...

盾安环境在互动平台表示，比亚迪是公司汽车热管理业务重要的战略合作客户，公司将全力配合客户新 技术的开发和应用。 ...