食品饮料/白酒Ⅱ 洋河股份（002304.SZ） 库存持续出清，期待经营拐点 2025 年 08 月 22 日 投资评级：增持（维持） 证书编号：S0790521060002 zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790524010001 主动调整去库存，后续改革值得期待，维持"增持"评级 2025H1 公司实现收入 147.96 亿，同比下滑 35.32%，归母净利 43.44 亿，同比下 滑 45.34%，Q2 实现营业收入 37.29 亿，同比下滑 43.67%，归母净利 7.07 亿， 同比下滑62.66%。Q2收入业绩下滑幅度加大，业绩低于预期，我们下调2025-2026 年盈利预测，并新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年净利润分别为 47.6 （-57.6）亿元、49.1（-61.8）亿元、51.6 亿元，同比分别-28.6%、+3.0%、+5.1%， EPS 分别为 3.16（-3.83）元、3.26（-4.10）元、3.42 元，当前股价对应 PE 分别 为 22.8、22.2、21.1 倍，上半年下滑幅度较大，一方面真实的体现了公司面临的 需求和竞争压 ...