公司报告 | 年报点评报告 亨通光电（600487） 证券研究报告 业绩持续快速增长，在手订单充沛有望受益深海科技推动 事件： 亨通光电发布 24 年报及 25 年一季报。24 年实现营业收入 600 亿元，同比 增长 25.96%；实现归母净利润 27.7 亿元，同比增长 28.57%。25Q1，公司 实现营业收入 133 亿元，同比增长 12.58%，实现归母净利润 5.57 亿元， 同比增长 8.52%，实现扣非净利润 5.46 亿元，同比增长 32.67% 24 年归母净利润逐季维持 30%左右增速： 公司 24 年 Q1-Q4 每个季度均实现归母利润接近 30%增长，业绩兑现强。 24Q4 来看，公司实现营业收入 175.9 亿元，同比增长 40.45%，实现归母净 利润 4.54 亿元，同比增长 29.82%。 分业务来看，光通信业务实现收入 65.6 亿元（YoY -10.95%），智能电网实 现 221.8 亿元（YoY +14.68%），海洋能源与通信实现收入 57.4 亿元（YoY +69.6%），工业与新能源智能实现收入 67.7 亿元（YoY +18.11%）。海洋能源 与通信业务高速 ...

事件：4 月24 日，公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年全年实现营收599.84 亿元，同比增长 26.0%，实现归母净利润27.69 亿元，同比增长28.6%，实现扣非归母净利润25.76 亿元，同比增长 26.7%。2025 年一季度来看，单季度实现营收132.68 亿元，同比增长12.6%，环比下降24.5%，实现归母 净利润5.57 亿元，同比增长8.5%，环比增长22.6%，实现扣非归母净利润5.46 亿元，同比增长32.7%， 同比增长48.0%。 投资建议：公司各项业务稳健发展，同时伴随海风领域景气度回升，公司有望核心受益。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为34.67/42.46/47.72亿元，对应PE 倍数为11x/9x/8x。维持"推荐"评级。 2024 年各项业务稳健发展，2025 年一季度扣非归母净利润增速显著：具体拆分2024 年业务情况：1） 光通信：2024 年实现营收65.62 亿元，同比下降11.0%，营收占比为10.9%，毛利率为25.59%，同比下降 3.77pct；2）智能电网：2024 年实现营收221.84 亿元，同比增长1 ...