近年来，上海家化面临业绩增长瓶颈。去年，上海家化面临上市24年来的首次年度亏损，营业收入 56.79亿元，同比下滑13.93%；净利润亏损8.33亿元，同比下滑266.6%。 值得关注的是，公司在经历2024年业绩调整后，今年三季度显现企稳回升态势。单季度来看，第三季度 收入同比增长28.3%，增速较上半年明显提升。渠道结构方面，国内业务线上渠道收入贡献占比首次突 破50%，显示公司数字化转型取得实质性进展。 财务数据显示，公司运营质量持续改善。截至报告期末，应收账款同比下降21.4%，存货规模同比下降 18.2%，经营性现金流同比大幅增长172.8%，反映出公司在营运资金管理方面成效显著。 据了解，上海家化于2024年6月完成管理层更迭，新任董事长林小海提出"四个聚焦"战略，即聚焦核心 品牌、品牌建设、线上渠道和运营效率。从三季度业绩表现来看，这一战略调整已初见成效。 10月27日晚，上海家化（600315.SH）发布2025年第三季度财务报告。数据显示，公司前三季度实现营 业收入49.61亿元，同比增长10.8%；净利润4.05亿元，同比增长149.1%；扣除非经常性损益后的净利润 2.31亿元，同比增长 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Oct 2025 上海家化 Shanghai Jahwa United (600315 CH) 战略转型成效显著，美妆业务同比增长超 200%驱动盈利改善 Strategic Transformation Pays Off: Cosmetics Sales Surge Over 200%, Boosting Profits 寇媛媛 Yuanyuan Kou 吴颖婕 Mindy Wu yy.kou@htisec.com mindy.yj.wu@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 公司业绩的强劲增长主要得益于美妆业务的明确的大单品策略与卓有成效的新品推广。从业务分部表现来看，2025 年第三季度公司个护、美妆、创新及海外事业部分别实现营收 6.06 亿元、3.54 亿元、1.58 亿元和 3.65 亿元，同比增 速分别为14%、272%、5%和-3%。美妆业务的高速 ...