7月7日，老乡鸡向港交所更新招股书，披露2024年营收62.88亿元、净利润4.09亿元，2025年前四月营收利润双增的亮眼数据。 更值得关注的是，其独立加盟店收入占比首次突破51.1%，直营店数量净减少3家，而加盟店净增88家。这一系列数据背后，是老乡鸡从"直营为王"到"加 盟突围"的战略转向，更是中式快餐赛道资本化浪潮下的激烈博弈。 当头部品牌纷纷押注加盟模式，当区域龙头加速全国化布局，中式快餐的"千亿市场"究竟谁能率先突围？本文将从财务数据、赛道格局、资本路径三个维 度，拆解老乡鸡招股书背后的行业变局。 01、财务透视：加盟模式成增长引擎，但全国化仍存"偏科"隐忧 加盟店收入占比首超直营，华东市场依赖症待解，单店模型效率成关键。 1、直营转加盟"急刹车"，独立加盟商撑起半边天 根据招股书，2024年老乡鸡直营店转加盟数量达146家，创历史新高，但2025年前四月这一数字骤降至23家，仅占去年全年的15.8%。 | 且宮后 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期初 . | 991 | 1,007 | 973 | 914 | | 新店 | 111 | 12 ...