多年来，伦敦、巴黎和东京的投资者们拥有一个近乎完美的"印钞机"策略：购买美元并将收益投入标普500和纳斯达 克股票。美国股票回报率不仅远超本国市场，美元的持续升值更是让这些回报实现了双倍放大。 然而，这个曾经看似无敌的交易组合在特朗普发动全球贸易战后突然爆发危机。今年以来，标普500指数下跌6%， 但对于以欧元和日元计价回报的美股投资者而言，由于美元大跌（美元指数今年以来跌幅接近8%），他们的亏损膨 胀至惊人的14%。白宫政策的急剧转向和不可预测性，正令那些长期将美国视为终极避险天堂的投资者感到前所未 有的不安。 对冲成本与收益的残酷权衡 那些担心美元汇率下跌的交易者通常会在远期市场上卖出美元。对于瑞士法郎或日元的投资者来说，三个月的对冲 成本如果按年化计算，大约是4%；而对于欧元投资者，这个成本则会超过2%。 这种对冲策略虽然可以在美元下跌时弥补损失，但同时也会让他们失去因美元汇率上涨而可能获得的收益。此外， 持续的对冲成本还会逐渐侵蚀投资的回报率。 东京瑞穗证券首席策略师Shoki Omori形象地描述："对于那些在更高汇率时进场的管理者来说，美元兑日元每下跌一 点，都感觉像是在伤口上撒盐。" 期权是另一 ...