全球市场正上演诡异一幕：黄金涨势如1979年般狂热，股市则重现1999年的繁荣盛况。但这两个时代截 然不同——前者以恶性通胀和地缘动荡为标志，后者则是互联网泡沫狂热与地缘局势相对平稳的结合。 多数分析师认为，黄金在股市新一波繁荣中飙升，是因为投资者希望对冲政策不确定性（尤其是美国的 政策风险）。但这一理论暗含矛盾：全球投资者需同时接纳"人工智能驱动美股的乐观情绪"与"以黄金 为代表的谨慎立场"，这种认知失调的容忍度堪称反常。更反常的是对冲选择的本身——相比黄金，更 直接的避险工具（如买入股票看跌期权）当前价格更低，为何还要选黄金？ 现任洛克菲勒国际董事长鲁奇尔·夏尔马（Ruchir Sharma）认为，黄金与股市"比翼双飞"另有原因：海 量流动性。疫情期间及之后，各国政府与央行推出数万亿美元刺激政策，大量资金仍在市场中流转，持 续推动股市、黄金等多类资产的趋势性交易。受此影响，美国人持有的货币市场共同基金规模在疫情后 激增，目前已达7.5万亿美元，较长期趋势高出1.5万亿美元以上。 尽管美联储称其政策"温和紧缩"，但实际情况是，名义利率仍低于名义GDP增速，这使得金融环境维 持宽松。各国政府也在推波助澜——美 ...